Ladent della BCE Christine Lagarde afferma che le restrizioni commerciali riporteranno l'inflazione

Ladent della BCE Christine Lagarde ha avvertito che l'aumento delle restrizioni commerciali potrebbe far salire l'inflazione e colpire duramente l'economia globale.

Intervenendo alle riunioni annuali del FMI, Lagarde ha chiarito che la cooperazione internazionale non è solo un "optional". Ritiene che sia "cruciale" se vogliamo che la crescita globale resti sulla tracstrada.

"Le legittime preoccupazioni sulla sicurezza e sulla resilienza della catena di approvvigionamento non possono spingerci verso una spirale di protezionismo", ha affermato Lagarde.

Ha aggiunto che ulteriori barriere commerciali potrebbero rendere tutto più costoso, facendo lievitare i costi per le aziende che dipendono da materiali importati e restringendo il bacino di fornitori. Questo, ha sottolineato, legherebbe le mani alle banche centrali nel tentativo di gestire l'inflazione.

Le barriere commerciali globali si sono accumulate silenziosamente nell'ultimo decennio, alimentate dalla crescente sfiducia. Le principali economie non sono troppo propense a fare affidamento l'una sull'altra per beni essenziali come i semiconduttori, soprattutto se provengono da Paesi con relazionimatic tese.

E dall'invasione russa dell'Ucraina, il mondo ha visto accumularsi sempre più problemi di questo tipo. Gli economisti della BCE hanno calcolato che se i paesi iniziassero a erigere barriere attorno ai "prodotti strategici", potremmo assistere a una perdita di PIL pari al 6% a livello globale.

Nello scenario peggiore (un disaccoppiamento totale), stimano che tale cifra salirebbe alle stelle, fino a una perdita del PIL del 9%. Anche la tempistica di Lagarde in questo avvertimento non è casuale. Con le elezioni statunitensi a pochi giorni di distanza, Donald Trump è tornato in campagna elettorale, spingendo per ulteriori dazi contro la Cina e altre nazioni.

Se vincesse, la già debole domanda interna dell'eurozona potrebbe subire un colpo più duro, soprattutto se i dazi dovessero colpire duramente le esportazioni verso gli Stati Uniti il ​​prossimo anno.

La BCE si trova di fronte a scelte difficili sui tassi di interesse

Sotto la guida di Lagarde, la BCE ha dovuto fare i conti con l'inflazione. A ottobre, ha messo in atto una mossa audace: tagli consecutivi dei tassi per la prima volta in 13 anni. Si è trattato di una serie di tagli, tutti volti a contrastare la riduzione dei rischi di inflazione e le fosche prospettive economiche.

L'inflazione è stata rivista al ribasso all'1,7% a settembre, ben al di sotto dell'obiettivo del 2% della BCE e in netto calo rispetto al 2,2% registrato ad agosto. Mario Centeno, presidente della banca centrale portoghese, ha dichiarato: "La verità è che il dato sull'inflazione a settembre è stato molto basso, molto al di sotto di quanto ci aspettassimo"

E sebbene Centeno intraveda un certo margine di cauto ottimismo, ha lasciato aperta la porta a un taglio dei tassi più consistente. "Dopodiché, dovremo analizzare i dati in arrivo", ha affermato, lasciando intendere che un taglio di 50 punti base potrebbe essere sul tavolo a dicembre, se i dati lo confermeranno.

Klaas Knot, membro olandese del Consiglio direttivo della BCE, condivide questa opinione. "Non si può escludere un taglio dei tassi di interesse di mezzo punto", ha affermato, aggiungendo però che ciò dipenderà dai dati che indicano una recessione. 

Knot ha persino ipotizzato che la BCE potrebbe essere vicina a raggiungere il suo obiettivo del 2% l'anno prossimo, ma i dati dovranno confermarlo a dicembre. Ha descritto lo scenario come uno in cui la BCE potrebbe "togliere gradualmente il piede dal freno" e procedere verso un tasso neutrale, senza stimolare o rallentare l'economia.

Opinioni divise sulla strada da seguire

Il consiglio della BCE, però, non la pensa allo stesso modo. Alcuni membri sono fermamente contrari a un taglio drastico, considerandolo una mossa rischiosa in questi "tempi incerti". Knot ha descritto il loro attuale approccio come "riunione per riunione edentsui dati", che a suo avviso si è rivelato efficace.

Ha criticato duramente le aspettative del mercato, definendole "troppo entusiaste" dopo che i deboli dati PMI e sui consumi hanno portato a parlare di tagli dei tassi.

Con un eufemismo in stile Amsterdam, ha riassunto le prospettive dell'eurozona come "non così negative come alcuni vorrebbero far credere, ma definon sono ottime". Ha però avvertito che l'economia ha bisogno di vedere i prezzi dei servizi e la crescita dei salari rallentare per raggiungere quell'obiettivo in modo sostenibile.

Sul fronte politico, Knot ha affermato: "Le restrizioni politiche potrebbero essere ridotte più rapidamente se i dati in arrivo indicheranno un'accelerazione sostenuta della disinflazione o un deficit sostanziale nella ripresa economica"

Gediminas Šimkus, membro lituano del Consiglio direttivo della BCE, ha una posizione prudente sui tagli più consistenti. "Ci stiamo muovendo verso un allentamento della politica monetaria", ha affermato.

Alla domanda sulle aspettative del mercato, ha ammesso di sentirsi a disagio, definendo la spinta verso grandi tagli "immotivata, a meno che non si veda qualcosa di inaspettato e negativo nei dati"

Joachim Nagel, presidente della Bundesbank tedesca, condivide le riserve di Šimkus sulla previsione di futuri tagli. "Viviamo in un contesto di grande incertezza, quindi dobbiamo attendere i nuovi dati e poi decidere", ha affermato.

Questa incertezza si riflette in tutta la BCE, dove tre alti funzionari hanno trascorso la scorsa settimana a raffreddare le speculazioni di mercato. Hanno sottolineato che la BCE sta mantenendo un approccio cauto, basato sui dati, in vista della cruciale riunione di dicembre.