ECBのクリスティーヌ・ラガルドdent は、貿易制限はインフレを再び引き起こすと述べている。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルドdent は、貿易制限の強化がインフレを再び加速させ、世界経済に深刻な打撃を与える可能性があると警告した。.

IMFの年次総会で演説したラガルド専務理事は、国際協力は単なる「あれば良いもの」ではないと明言した。彼女は、世界経済の成長を tracに乗せるためには、国際協力は「不可欠」だと考えている。.

「安全保障やサプライチェーンの強靭性に関する正当な懸念は、保護主義の悪循環へと私たちを駆り立てるものであってはならない」とラガルド氏は述べた。.

彼女は、貿易障壁が増えると、輸入資材に依存する企業のコストが上昇し、供給業者の選択肢が狭まるため、あらゆる物価が上昇する可能性があると付け加えた。そして、これは中央銀行がインフレ抑制に取り組む際の制約になると指摘した。.

過去10年間、不信感の高まりを背景に、世界的な貿易障壁が静かに積み上がってきた。主要経済国は、半導体などの重要物資を互いに頼り合うことに消極的で、特にmatic 関係が緊迫している国からの供給についてはなおさらである。.

そして、ロシアによるウクライナ侵攻以来、世界ではこうした問題がさらに積み重なるばかりだ。欧州中央銀行（ECB）のエコノミストたちは、各国が「戦略物資」に関して障壁を設け始めた場合、世界全体でGDPの6％に相当する損失が発生する可能性があると試算している。.

最悪のシナリオ（完全なデカップリング）では、その数字はGDPの9％減にまで急上昇すると彼らは推定している。ラガルド氏がこの警告を発したタイミングも偶然ではない。米大統領選挙まであと数日となり、ドナルド・トランプ氏は選挙運動を再開し、中国をはじめとする国々に対する関税引き上げを訴えている。.

彼が勝利すれば、ユーロ圏の既に弱い国内需要はさらに大きな打撃を受ける可能性があり、特に来年、対米輸出に高関税が課せられた場合はその影響は顕著になるだろう。.

欧州中央銀行は金利に関して厳しい選択を迫られている

ラガルド総裁の下、ドイツはインフレ対策に苦慮してきた。10月には、13年ぶりに2回連続の利下げという大胆な措置を講じた。一連の利下げは、インフレリスクの低下と厳しい経済見通しに対処するために実施されたものだ。.

9月のインフレ率は1.7％に下方修正され、欧州中央銀行（ECB）の目標である2％を大きく下回り、8月の2.2％からも大幅に低下した。ポルトガル中央銀行のマリオ・センテノ総裁は、「9月のインフレ率は非常に低く、我々の予想をはるかに下回った」と述べた。

センテノ氏は慎重ながらも楽観的な見方を示しつつも、より大幅な利下げの可能性も否定しなかった。「その後は、今後のデータを見極める必要がある」と述べ、データがそれを裏付けるものであれば、12月に50ベーシスポイントの利下げも検討される可能性があることを示唆した。.

オランダ出身の欧州中央銀行（ECB）理事会メンバー、クラース・ノット氏もこの見解を共有している。「0.5ポイントの利下げは排除できない」と述べたものの、これは景気後退を示すデータ次第だと付け加えた。. 

ノット氏は、ECBが来年には2％の目標達成に近づく可能性もあると示唆したが、そのためには12月にデータがそれを裏付ける必要があると述べた。彼は、ECBが「徐々にブレーキを緩め」、景気刺激にも景気減速にもつながらない中立的な金利水準へと徐々に近づいていくシナリオを説明した。.

今後の方向性については意見が分かれている

しかし、欧州中央銀行（ECB）の理事会は必ずしも同じ意見ではない。一部のメンバーは、この「不確実な時代」において大幅な利下げは危険な動きだと考え、断固として反対している。ノット氏は、現在のECBのアプローチを「会合ごとに、かつデータに基づいて判断dent」ものだと説明し、それがこれまでうまくいっていると考えている。.

彼は市場の期待を皮肉り、購買担当者景気指数（PMI）や消費指標の低迷を受けて利下げ論が再燃したことを受け、それらの期待を「過度に楽観的」だと批判した。.

アムステルダム流の控えめな表現で、彼はユーロ圏の見通しを「一部の人が言うほど悪くはないが、決して素晴らしいとは defiない」と要約した。しかし、その目標を持続的に達成するためには、サービス価格と賃金の伸びが鈍化する必要があると警告した。.

政策面に関して、ノット氏は「今後入手するデータが、インフレ率の低下が持続的に加速していること、あるいは経済回復に著しい遅れが生じていることを示している場合、政策制限はより迅速に緩和される可能性がある」と述べた。

リトアニア出身で欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのゲディミナス・シムクス氏は、大幅な利下げには慎重な姿勢を示している。「我々は金融緩和の方向に向かっている」と彼は述べた。.

市場の期待について尋ねられた際、彼は不安を認め、「データに予期せぬ悪い兆候が見られない限り、大幅な歳出削減を求める動きは根拠がない」と述べた。

ドイツ連邦銀行総裁のヨアヒム・ナーゲル氏は、シムクス氏と同様に、今後の利下げを予測することに懸念を示している。「我々は非常に不確実な状況にあるため、新たなデータが出るまで待ってから決定を下さなければならない」と述べた。.

こうした不確実性は欧州中央銀行（ECB）全体に反映されており、先週、3人の高官が市場の憶測を鎮静化させるために奔走した。彼らは、ECBが重要な12月の会合を前に、慎重かつデータ重視の姿勢を堅持していることを強調した。.