Дональд Трамп и доллар США – действительно ли один является угрозой для другого?

Отношения Дональда Трампа с долларом США всегда были сложными. Во время своего первого срока он открыто выступал за ослабление доллара, часто вступая в конфликт с нормами президентского поведения. Вы знаете, типичный Трамп.

Еще в 2019 году, после того как председатель Европейского центрального банка Марио Драги намекнул на дополнительные меры монетарного стимулирования, Трамп воспользовался моментом, твит :

«Марио Драги только что объявил о возможном новом стимулировании, что немедленно снизило курс евро по отношению к доллару, сделав конкуренцию с США несправедливо легкой для них. Они пользовались этим на протяжении многих лет, наряду с Китаем и другими».

Это был прямой выпад против традиционной политики доллара США и сигнал о том, что Трамп готов взять ситуацию в свои руки. Теперь, когда президент готовится ко второму сроку, разговоры о долларе снова набирают обороты. Его кандидат на пост министра финансов, Скотт Бессент, пытается продать другую нарративную линию.

Скотт утверждает, что новая администрация Трампа верит в динамику свободного рынка, говоря: «Если у вас хорошая экономическая политика, у вас естественно будет сильный доллар». Но любой, кто следил за Трампом, знает, что его действия часто говорят громче, чем заявления его администрации.

Сильный доллар и торговая тактика Трампа

Доллар не ждет решения Трампа. С момента его переизбрания индекс доллара DXY, который отслеживает курс доллара по отношению к основным валютам, вырос почти на 3%. Этот рост противоречит более раннему предпочтению Трампа более слабой валюте и оказывает давление на ключевых торговых партнеров, таких как еврозона и Китай. Оба уже сталкиваются с экономическими проблемами.

Позиция Европы особенно уязвима. Европейский центральный банк снижает ставки, чтобы бороться с рисками рецессии. Ставки по депозитам могут упасть до 1,5% с 3%, в то время как инфляция остается ниже целевого показателя ЕЦБ в 2%.

Напротив, инфляция в США выросла до 2,7%, сохраняя осторожность Федеральной резервной системы в отношении дальнейшего снижения ставок. Эти динамики делают доллар естественно сильнее, создавая головную боль для европейских экспортеров и расширяя торговый дефицит с США.

Китай находится не в лучшем положении. Его экономика борется за стабильность, а лидеры призывают к дополнительным фискальным и монетарным стимулам. Юань, валюта Китая, был ключевой ареной в прошлых торговых войнах между США и Китаем.

Намеренные усилия китайских властей по ослаблению юаня путем скупки долларов не являются чем-то новым, и многие аналитики ожидают продолжения этой практики в ближайшие месяцы. Если Трамп возродит свою политику высоких тарифов, Китай может ответить манипуляциями с валютой, создавая предпосылки для нового раунда экономического brinkmanship.

Здесь становится фактором непредсказуемая природа Трампа. Во время своего первого срока он не колебался критиковать меры стимулирования за рубежом, обвиняя их в подрыве американской торговли. Если доллар продолжит расти, Трамп может легко занять аналогичную позицию, особенно если это поможет ему продать свою торговую политику как победу для американских рабочих.

Новое валютное соглашение или еще одна буря в Twitter?

Трамп никогда не был тем, кто играет по правилам. В 1985 году Платцское соглашение видело, как крупные экономики договорились ослабить доллар для балансировки глобальной торговли. Может ли он попытаться создать современную версию этого, возможно, названную «Соглашение Мар-а-Лаго»?

Не так уж и нереалистично представить, как он требует валютных уступок от торговых партнеров США в обмен на снижение тарифов. Но реализация такой сделки потребует дипломатического мастерства — чего часто не хватает импульсивному подходу Трампа.

Проблема валютных переговоров заключается в их сложности. Обменные курсы — это не просто числа; они отражают экономическое здоровье, торговую динамику и монетарную политику целых наций. Координация этих факторов в нескольких экономиках подобна игре в шахматы на нескольких досках одновременно.

Склонность Трампа упрощать вопросы до терминов «победа или поражение» делает этот путь особенно рискованным. Некоторые аналитики уже готовятся к тому, что они называют «валютными войнами».

Несмотря на эти риски, рынки, похоже, уже учли большую часть потенциального воздействия Трампа. Индекс доллара вырос на 6% с конца октября, когда инвесторы начали делать ставки на его победу. Это может ограничить восходящий импульс доллара в следующем году.

Но если Трамп начнет активно давить на иностранные правительства с целью ослабления их валют, все ставки отменяются. Дипломатия через социальные сети может вернуться с новой силой, делая финансовые рынки такими же непредсказуемыми, как и прежде.