La relation de Donald Trump avec le dollar américain a toujours été compliquée. Au cours de son premier mandat, il a ouvertement milité pour que l’argent soit plus faible, se heurtant souvent aux normes de comportementdent. Vous savez, Trump typique.
En 2019, après que le président de la Banque centrale européenne, dent fait allusion à davantage de mesures de relance monétaire, Trump s’est précipité en tweetant ceci :
«Mario Draghi vient d'annoncer que davantage de mesures de relance pourraient être mises en place, ce qui a immédiatement fait chuter l'euro par rapport au dollar, ce qui leur permettrait de rivaliser injustement avec les États-Unis. Cela fait des années qu’ils s’en sortent impunément, tout comme la Chine et d’autres. »
C’était une attaque directe contre la politique traditionnelle du dollar américain et un signal que Trump était prêt à prendre les choses en main. Aujourd’hui, alors que ledent se prépare pour un second mandat, la conversation autour du dollar s’intensifie à nouveau. Son choix pour le poste de secrétaire au Trésor, Scott Bessent, tente de vendre un discours différent.
Scott affirme que la nouvelle administration de Trump croit à la dynamique du libre marché : « Si vous avez de bonnes politiques économiques, vous aurez naturellement un dollar aussitron. » Mais tous ceux qui ont suivi Trump savent que ses actions sont souvent plus éloquentes que les arguments de son administration.
Un dollartronet les tactiques commerciales de Trump
Le dollar n’attend pas que Trump décide. Depuis sa réélection, l'indice du dollar DXY, qui tracle dollar par rapport aux principales devises, a grimpé de près de 3 %. Cette hausse va à l’encontre de la préférence antérieure de Trump pour une monnaie plus faible et exerce une pression sur les principaux partenaires commerciaux comme la zone euro et la Chine. Tous deux sont déjà aux prises avec des défis économiques.
La position de l'Europe est particulièrement précaire. La Banque centrale européenne a réduit ses taux directeurs pour lutter contre les risques de récession. Les taux de dépôt pourraient chuter de 3% à 1,5%, tandis que l'inflation reste inférieure à l'objectif de 2% de la BCE.
En revanche, l’inflation américaine a grimpé jusqu’à 2,7 %, ce qui incite la Réserve fédérale à rester prudente quant à une nouvelle réduction des taux. Ces dynamiques rendent le dollar naturellementtron, créant un casse-tête pour les exportateurs européens et creusant le déficit commercial avec les États-Unis.
La Chine n’est pas dans une meilleure situation. Son économie a du mal à trouver son équilibre, les dirigeants réclamant davantage de mesures de relance budgétaire et monétaire. Le renminbi, la monnaie chinoise, a été un champ de bataille clé dans les guerres commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Les efforts délibérés des autorités chinoises pour affaiblir le renminbi en rachetant des dollars ne sont pas nouveaux, et de nombreux analystes s’attendent à ce que la même chose se produise dans les mois à venir. Si Trump relance sa politique de droits de douane lourds, la Chine pourrait réagir par une manipulation monétaire, ouvrant la voie à une nouvelle série de stratégies économiques.
C’est là que la nature imprévisible de Trump devient un facteur. Au cours de son premier mandat, il n’a pas hésité à s’en prendre aux mesures de relance étrangères, les accusant de nuire au commerce américain. Si le dollar continue de grimper, Trump pourrait facilement adopter une position similaire, surtout si cela l’aide à vendre sa politique commerciale comme une victoire pour les travailleurs américains.
Un nouvel accord monétaire ou une nouvelle tempête sur Twitter ?
Trump n’a jamais été du genre à respecter les règles. En 1985, l’Accord du Plaza a vu les principales économies accepter d’affaiblir le dollar pour équilibrer le commerce mondial. Pourrait-il tenter une version moderne de cela, peut-être qualifiée d’« Accord de Mar-a-Lago » ?
Il n’est pas exagéré de l’imaginer exiger des concessions monétaires de la part des partenaires commerciaux des États-Unis en échange d’un allégement tarifaire. Mais parvenir à un tel accord nécessiterait de la finessematic – ce qui manque souvent à l’approche impulsive de Trump.
Le problème des négociations monétaires est leur complexité. Les taux de change ne sont pas que des chiffres ; ils reflètent la santé économique, la dynamique commerciale et les politiques monétaires de nations entières. Coordonner ces facteurs dans plusieurs économies revient à jouer aux échecs sur plusieurs échiquiers simultanément.
La tendance de Trump à simplifier les problèmes en termes de gagnant ou de perdant en fait une voie particulièrement risquée. Certains analystes se préparent déjà à ce qu’ils appellent des « guerres des devises ».
Malgré ces risques, les marchés semblent avoir intégré une grande partie de l’impact potentiel de Trump. L'indice du dollar a bondi de 6% depuis fin octobre, lorsque les investisseurs ont commencé à parier sur sa victoire. Cela pourrait limiter la dynamique haussière du dollar l’année prochaine.
Mais si Trump commence à faire activement pression sur les gouvernements étrangers pour qu’ils affaiblissent leur monnaie, tous les paris sont ouverts. La diplomatie axée sur les médias sociaux pourrait revenir en force, rendant les marchés financiers plus imprévisibles que jamais.
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