Donald Trump et le dollar américain – L’un représente-t-il réellement une menace pour l’autre ?

La relation de Donald Trump avec le dollar américain a toujours été complexe. Durant son premier mandat, il a ouvertement milité pour un dollar plus faible, allant souvent à l'encontre des normes de comportementdent. Du pur Trump, quoi.

En 2019, après que le président de la Banque centrale européenne,dent Draghi, eut laissé entendre qu'il pourrait y avoir de nouvelles mesures de relance monétaire, Trump a réagi en tweetant que :

« Mario Draghi vient d'annoncer de nouvelles mesures de relance, ce qui a immédiatement fait chuter l'euro face au dollar, leur facilitant ainsi la tâche pour concurrencer les États-Unis. Ils s'en tirent ainsi depuis des années, tout comme la Chine et d'autres pays. »

C'était une attaque directe contre la politique traditionnelle du dollar américain et un signal clair que Trump était prêt à prendre les choses en main. Aujourd'hui, alors que ledent se prépare à un second mandat, le débat autour du dollar s'intensifie. Son choix pour le poste de secrétaire au Trésor, Scott Bessent, tente de promouvoir un discours différent.

Scott affirme que la nouvelle administration Trump croit aux dynamiques du libre marché, déclarant : « Si vous avez de bonnes politiques économiques, vous aurez naturellement un dollartron. » Mais quiconque a suivi Trump sait que ses actions parlent souvent plus fort que les discours de son administration.

Un dollartronet les tactiques commerciales de Trump

Le dollar n'attend pas la décision de Trump. Depuis sa réélection, l'indice DXY, qui tracla valeur du dollar par rapport aux principales devises, a progressé de près de 3 %. Cette hausse contredit la préférence antérieure de Trump pour une monnaie plus faible et exerce une pression sur des partenaires commerciaux clés comme la zone euro et la Chine, déjà confrontés à des difficultés économiques.

La situation de l'Europe est particulièrement précaire. La Banque centrale européenne a abaissé ses taux d'intérêt pour lutter contre les risques de récession. Les taux de dépôt pourraient chuter jusqu'à 1,5 %, contre 3 % actuellement, tandis que l'inflation reste inférieure à l'objectif de 2 % fixé par la BCE.

À l'inverse, l'inflation américaine a légèrement progressé pour atteindre 2,7 %, incitant la Réserve fédérale à la prudence quant à une nouvelle baisse des taux. Cettetronrenforce naturellement le dollar, ce qui complique la tâche des exportateurs européens et creuse le déficit commercial avec les États-Unis.

La situation de la Chine n'est guère plus enviable. Son économie peine à se redresser, et ses dirigeants réclament de nouvelles mesures de relance budgétaire et monétaire. Le renminbi, la monnaie chinoise, a été un enjeu majeur des précédentes guerres commerciales sino-américaines.

Les efforts délibérés des autorités chinoises pour affaiblir le renminbi en achetant des dollars ne sont pas nouveaux, et de nombreux analystes prévoient que ces pratiques se poursuivront dans les mois à venir. Si Trump relance sa politique de droits de douane élevés, la Chine pourrait réagir par une manipulation de sa monnaie, ouvrant la voie à une nouvelle escalade des tensions économiques.

C’est là que l’imprévisibilité de Trump entre en jeu. Durant son premier mandat, il n’a pas hésité à s’en prendre aux mesures de relance étrangères, les accusant de nuire au commerce américain. Si le dollar continue de s’apprécier, Trump pourrait facilement adopter une position similaire, surtout si cela lui permet de présenter sa politique commerciale comme une victoire pour les travailleurs américains.

Un nouvel accord monétaire ou une nouvelle tempête sur Twitter ?

Trump n'a jamais été du genre à respecter les règles. En 1985, les accords du Plaza ont vu les principales économies s'engager à affaiblir le dollar pour équilibrer le commerce mondial. Pourrait-il tenter une version moderne de cet accord, peut-être baptisée « Accord de Mar-a-Lago » ?

Il n'est pas absurde d'imaginer qu'il exige des concessions monétaires de la part des partenaires commerciaux des États-Unis en échange d'un allègement des droits de douane. Mais conclure un tel accord nécessiterait une finessematic , qualité qui fait souvent défaut à l'approche impulsive de Trump.

Le problème des négociations monétaires réside dans leur complexité. Les taux de change ne sont pas de simples chiffres ; ils reflètent la santé économique, la dynamique des échanges commerciaux et les politiques monétaires de nations entières. Coordonner ces facteurs entre plusieurs économies revient à jouer aux échecs sur plusieurs échiquiers simultanément.

La tendance de Trump à réduire les problèmes à une simple question de victoire ou de défaite rend cette voie particulièrement risquée. Certains analystes se préparent déjà à ce qu'ils appellent des « guerres monétaires »

Malgré ces risques, les marchés semblent avoir largement intégré l'impact potentiel de Trump. L'indice du dollar a bondi de 6 % depuis fin octobre, date à laquelle les investisseurs ont commencé à parier sur sa victoire. Cela pourrait freiner la progression du dollar l'année prochaine.

Mais si Trump se met à faire pression activement sur les gouvernements étrangers pour qu'ils affaiblissent leurs monnaies, tout peut arriver. La diplomatie via les réseaux sociaux pourrait faire un retour en force, rendant les marchés financiers plus imprévisibles que jamais.