Вызвал ли хонконгский фонд Laurore LTD октябрьский обвал 10?

Вся крипто-сообщество потратила месяцы на размышления о том, почему биткоин обвалился в октябре прошлого года. Таким образом, все с нетерпением ждали, когда крупные институциональные инвестиционные менеджеры подадут свои квартальные отчеты 13F в SEC, чтобы раскрыть, какие фонды покупали или продавали биткоин-ETFы вокруг времени обвала. 

Но ответы, которые они получили, могут не быть теми ответами, которых они хотели.

Из последних отчетов, поданных в День святого Валентина и официально сообщенных вчера из-за праздника Дня президентов в понедельник, прожектор сразу же упал на Laurore LTD, относительно неизвестную хонконгскую сущность, которая появилась в списке держателей iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock с 8,79 млн акций (около 436 млн долларов). 

Это был советник Bitwise Джефф Парк, который отметил отчет вчера, 17 февраля, описав Laurore как «самый большой новый участник в IBIT» от «совершенно новой сущности без веб-сайта. Никаких пресс-релизов. Никакого следа». 

Новости вызвали немедленные спекуляции: был ли этот фонд-загадка молотком, который разбил биткоин с 127 000 до 102 000 долларов за 40 минут назад в октябре прошлого года?

Держания Q4 показывают, что Laurore построила свою позицию после обвала

CIO DeFi Development Corporation Паркер Уайт, отметил, что доля Laurore в IBIT была построена в четвертом квартале 2025 года, который начался 1 октября и закончился 31 декабря. 

Однако Паркер также заметил, что крупные маркет-мейкеры опционов «МАССИВНО увеличили свою длинную волатильную экспозицию к IBIT как через покупку CALL, так и PUT», согласно вчерашним отчетам 13F за Q4. 

В своем посте Паркер упомянул то, что он считал «комичными» увеличениями размеров позиций Jane Street, SIG, IMC, Citadel и Marex, некоторых из крупнейших маркет-мейкеров опционов в мире.

«Увеличение на 690% в CALL от JPM (вероятно, связанное с их предложениями структурированных продуктов), увеличение на 102% от Barclays и т.д.», — упомянул Паркер. 

DeFi Development Corporation утверждала, что кто-то находится в огромной короткой позиции на другой стороне этих «массивных покупок CALL и PUT дилерами». Отчеты 13F в настоящее время не требуют от фондов сообщать о коротких позициях в опционах, только о длинных позициях. 

Паркер закончил пост, не полностью оправдывая Laurore: «Так что, с таким большим позиционированием, если короткое позиционирование было сосредоточено всего на нескольких фондах (или, возможно, на одном хонконгском фонде, как я предсказал), то взрыв полностью неизбежен».

Однако в более позднем посте в тот же день Паркер признал: «Я, вроде как, не думаю, что они тот хонконгский фонд, который взорвался, но тем не менее, интересно», имея в виду Laurore.

Китайский капитал может перенаправлять средства в американские ETF 

Анализ Парка был сосредоточен больше на поиске информации о Laurore, чем на причине обвала. Он заметил, что имя подателя было Чжан Хуэй, которое он описал как «китайский эквивалент Джона Смита», имя настолько распространенное, что оно также служит камуфляжем, тем самым вызывая больше поднятых бровей.

Из отчетов SEC Laurore указала свой адрес как Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong. Это один из самых престижных финансовых районов города. 

Парк также заметил, что суффикс Ltd потенциально указывает на структуру офшора на Каймановых островах или Британских Виргинских островах, обычно используемую богатыми пользователями или институтами с ограниченным капиталом для доступа к рынкам ценных бумаг США.

Основываясь на сходствах в имени подписанта и адресе, Паркер Уайт считает, что Laurore может быть дочерней компанией Hao Advisors Management, хотя и с некоторым скептицизмом. Он также утверждал, что структура была сделана профессионально, поэтому это не могло быть любительской операцией.

Однако интерес к Laurore вызывает приток капитала. Поскольку китайские граждане не могут легально владеть биткоинами напрямую, Парк предположил, что эта подача может быть «ранним признаком того, что институциональный китайский капитал входит в биткоин через регулируемый американский ETF, а не через биржи или серые каналы».

Эта теория кажется обоснованной, поскольку IBIT обеспечивает институциональный доступ к биткоину с учетом 10-триллионной оценки BlackRock, полного надзора SEC и высокой ликвидности. Это означает, что организация, зарегистрированная на Каймановых островах и владеющая акциями IBIT через гонконгский адрес, все еще может сохранять правдоподобное отрицание.

13Файлы формы 13F исключают институциональные заговоры

Срок подачи документов ко Дню святого Валентина не дал конкретных доказательств связи институциональных игроков с октябрьским инцидентом. 

Тем не менее, основная мысль Парка о прозрачности остается верной. Поскольку зарегистрированные инвестиционные консультанты, управляющие более чем 100 миллионами долларов, обязаны ежеквартально раскрывать все свои акции, офшорные структуры, такие как Laurore, выбирающие экспозицию через американские ETF, добровольно подпадают под публичный контроль, который является неотъемлемой частью этого процесса.