Стал ли гонконгский фонд Laurore LTD причиной обвала рынка 10 октября?

Всё криптосообщество несколько месяцев гадало, почему Bitcoin рухнул в октябре прошлого года. Поэтому все с нетерпением ждали, когда крупные институциональные инвестиционные компании представят в SEC свои квартальные отчеты по форме 13F, чтобы раскрыть, какие фонды покупали или продавали Bitcoin ETF в период обвала. 

Но полученные ответы могут оказаться не теми, на которые они рассчитывали.

После подачи последних документов, срок которых истекал в День святого Валентина, и официального объявления вчера в связи сdentпраздником в понедельник, внимание сразу же привлекло Laurore LTD, относительно малоизвестная компания из Гонконга, которая появилась в списке держателей iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock с 8,79 миллионами акций (около 436 миллионов долларов). 

консультант Bitwise Джефф Парк обратил внимание на эту заявку, описав Laurore как «крупнейшего нового участника рынка IBIT», представляющего собой «совершенно новую компанию без веб-сайта, без прессы и без присутствия на рынке». 

Эта новость немедленно вызвала предположения: был ли этот загадочный фонд тем самым молотом, который в октябре прошлого года обрушил Bitcoin со 127 000 до 102 000 долларов за 40 минут?

Анализ портфеля за четвертый квартал показывает, что компания Laurore увеличила свою долю после обвала рынка

DeFi Development Corporation, Паркер Уайт, отметил, что доля Laurore в IBIT была сформирована в течение четвертого квартала 2025 года, который начался 1 октября и закончился 31 декабря. 

Однако Паркер отметил, что, согласно вчерашним отчетам за 4 квартал по форме 13F, крупные маркет-мейкеры опционного рынка «ЗНАЧИТЕЛЬНО увеличили свою длинную позицию по волатильности IBIT за счет покупки как колл-, так и пут-опционов». 

В своем посте Паркер упомянул, по его мнению, «комичное» увеличение размеров позиций со стороны Jane Street, SIG, IMC, Citadel и Marex, одних из крупнейших в мире маркет-мейкеров на рынке опционов.

«Увеличение количества звонков от JPM на 690% (вероятно, связано с их предложениями структурированных продуктов), увеличение от Barclays на 102% и т. д.», — отметил Паркер. 

Корпорация DeFi Development заявила, что кто-то занимает огромную короткую позицию на другой стороне этих «массовых покупок колл- и пут-опционов дилерами». В настоящее время в отчетах по форме 13F от фондов не требуется сообщать о коротких позициях по опционам, только о длинных позициях. 

Паркер завершил свой пост, не полностью оправдав Лаурора: «Итак, при таком объеме позиций, если короткие позиции были сосредоточены всего в нескольких фондах (или, возможно, в одном фонде, базирующемся в Гонконге, как я предсказывал), то обвал совершенно неизбежен»

Однако в более позднем посте в тот же день Паркер признал: «Я как-то не думаю, что это тот самый гонконгский фонд, который рухнул, но тем не менее, интересно», имея в виду Laurore.

Китайский капитал может перенаправлять средства в американские ETF 

Анализ Пака был больше сосредоточен на выяснении информации о Лауроре, чем на причинах катастрофы. Он заметил, что имя заявителя было Чжан Хуэй, которое он описал как «китайский эквивалент Джона Смита», имя настолько распространенное, что служит еще и маскировкой, что вызвало еще большее недоумение.

Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, компания Laurore указала свой адрес как Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong. Это один из самых престижных финансовых районов города. 

Пак также отметил, что суффикс Ltd потенциально указывает на фиктивную структуру, зарегистрированную на Каймановых островах или Британских Виргинских островах, которую часто используют состоятельные пользователи или учреждения с ограниченным капиталом для доступа к американским рынкам ценных бумаг.

На основании сходства имени и адреса подписавшего лица Паркер Уайт считает, что Laurore может быть дочерней компанией Hao Advisors Management, хотя и с некоторым скептицизмом. Он также утверждает, что организация сделки была проведена профессионально, поэтому это не могла быть любительская операция.

Однако интерес к делу Laurore вызывает связанный с ним приток капитала. Поскольку граждане Китая не могут на законных основаниях напрямую владеть Bitcoin , Пак предположил, что подача заявки может представлять собой «ранний признак того, что институциональный китайский капитал вкладывается в Bitcoin через регулируемый американский ETF, а не через биржи или каналы теневого рынка»

Эта теория имеет смысл, поскольку IBIT предлагает доступ к Bitcoin институционального уровня благодаря оценке BlackRock в 10 триллионов долларов, полному надзору со стороны SEC и огромной ликвидности. Это означает, что организация, зарегистрированная на Каймановых островах и владеющая акциями IBIT через гонконгский адрес, может по-прежнему сохранять возможность правдоподобного отрицания своей причастности.

В документах, поданных по форме 13F, исключается версия о сговоре между государственными органами

Крайний срок подачи отчетности, установленный на День святого Валентина, не позволил получить конкретные доказательства, связывающие институциональных игроков с октябрьскимdent. 

Тем не менее, главный тезис Пака о прозрачности остается верным. Поскольку зарегистрированные инвестиционные консультанты, управляющие активами на сумму более 100 миллионов долларов, обязаны раскрывать все данные о своих акциях ежеквартально, офшорные компании, такие как Laurore, которые выбирают инвестиции в американские ETF, вынуждены добровольно подвергаться общественному контролю, который неизбежно возникает в таких компаниях.