¿Fue el fondo Laurore LTD con sede en Hong Kong el causante del crash del 10 de octubre?

Toda la comunidad cripto pasó meses preguntándose por qué Bitcoin se desplomó en octubre del año pasado. Por ello, todos esperaban ansiosamente que los principales gestores de inversión institucionales presentaran sus informes trimestrales 13F ante la SEC para revelar qué fondos estaban comprando o vendiendo ETFs de Bitcoin alrededor del momento del crash. 

Pero las respuestas que obtuvieron podrían no ser las que querían.

A partir de los últimos informes debidos el Día de San Valentín y formalmente reportados ayer debido al feriado del Día del Presidente el lunes, el foco se centró inmediatamente en Laurore LTD, una entidad con sede en Hong Kong relativamente desconocida que apareció en la lista de tenedores del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock con 8,79 millones de acciones (alrededor de $436 millones). 

Fue el asesor de Bitwise, Jeff Park, quien señaló el informe ayer, el 17 de febrero, describiendo a Laurore como "la nueva entrada más grande en IBIT" de "una entidad nueva sin sitio web. Sin prensa. Sin huella digital." 

La noticia desencadenó especulación inmediata: ¿era este fondo misterioso el martillo que hizo estallar Bitcoin desde $127.000 hasta $102.000 en 40 minutos a finales de octubre del año pasado?

Los tenencias Q4 muestran que Laurore construyó su posición después del crash

El CIO de DeFi Development Corporation, Parker White, señaló que la participación de Laurore en IBIT se construyó durante el cuarto trimestre de 2025, que comenzó el 1 de octubre y terminó el 31 de diciembre. 

Sin embargo, Parker observó que los principales creadores de mercado de opciones "AUMENTARON MASIVAMENTE su exposición de volatilidad larga a IBIT mediante la compra de CALL y PUT", según los informes 13F del cuarto trimestre de ayer. 

En su publicación, Parker mencionó lo que él consideraba aumentos "cómicos" en el tamaño de las posiciones por parte de Jane Street, SIG, IMC, Citadel y Marex, algunos de los mayores creadores de mercado de opciones del mundo.

"Aumento del 690% en llamadas de JPM (probablemente vinculado a sus ofertas de productos estructurados), aumento del 102% de Barclays, etc.", mencionó Parker. 

DeFi Development Corporation afirmó que alguien está vendiendo en corto masivamente en el otro lado de estas "compras masivas de CALL y PUT por parte de los distribuidores". Los informes 13F actualmente no requieren que los fondos informen posiciones cortas en opciones, solo posiciones largas. 

Parker terminó la publicación sin exonerar completamente a Laurore: "Entonces, con tanto posicionamiento, si el posicionamiento corto estaba concentrado con solo unos pocos fondos (o tal vez un solo fondo con sede en HK como he predicho), entonces un estallido es completamente inevitable."

Sin embargo, en una publicación posterior el mismo día, Parker admitió: "Básicamente no creo que sean el fondo de HK que estalló, pero de todos modos, interesante", refiriéndose a Laurore.

El capital chino podría estar reorientando fondos a ETFs de EE. UU. 

El análisis de Park se centró más en encontrar información sobre Laurore que en la causa del crash. Observó que el nombre del declarante era Zhang Hui, que describió como "el equivalente chino de John Smith", un nombre tan común que también sirve como camuflaje, atrayendo así más cejas levantadas.

De los informes de la SEC, Laurore listó su dirección como Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong. Esta es una de las zonas financieras más prestigiosas de la ciudad. 

Park también señaló que el sufijo Ltd podría indicar una estructura de pantalla de las Islas Caimán o las Islas Vírgenes Británicas, comúnmente utilizada por usuarios ricos o instituciones con capital restringido para acceder a los mercados de valores de EE. UU.

Basándose en las similitudes en el nombre del firmante y la dirección, Parker White cree que Laurore podría ser una filial de Hao Advisors Management, aunque con cierto escepticismo. También afirmó que la configuración se realizó de manera profesional, por lo que no podría haber sido una operación amateur.

Lo que hace interesante a Laurore, sin embargo, es el flujo de capital asociado con ella. Dado que los ciudadanos chinos no pueden poseer Bitcoin directamente de forma legal, Park sugirió que el informe podría representar "una señal temprana de capital chino institucional moviéndose hacia Bitcoin a través de un ETF regulado en EE. UU. en lugar de a través de exchanges o canales del mercado gris."

La teoría tiene sentido ya que IBIT ofrece exposición al Bitcoin de grado institucional con la valoración de $10 billones de BlackRock, supervisión completa de la SEC y gran liquidez. Esto significa que una organización con sede en las Islas Caiman que posee acciones de IBIT a través de una dirección en Hong Kong aún puede mantener una negación plausible.

Los informes 13 descartan una conspiración institucional

El plazo de presentación del Día de San Valentín no produjo pruebas concretas que vincularan a los jugadores institucionales con el incidente de octubre. 

No obstante, el punto principal de Park sobre la transparencia sigue siendo cierto. Dado que los asesores de inversión registrados que gestionan más de $100 millones están obligados a divulgar todas sus tenencias de acciones por trimestre, las entidades offshore como Laurore que eligen la exposición a ETFs de EE. UU. deben someterse voluntariamente al escrutinio público que conlleva el territorio.