香港基金Laurore LTD是否引发了10月 10 的崩盘？

整个加密货币社区数月来都在疑惑为何比特币在去年10月崩盘。因此，大家都热切等待主要机构投资管理公司向SEC提交季度13F报告，以揭示哪些基金在崩盘前后买卖比特币ETF。 

但他们得到的答案可能并非他们想要的答案。

从情人节最后提交、因周一总统日假期而于昨日正式披露的文件中，聚光灯立即落在了Laurore LTD身上。这家相对不为人知的香港实体出现在贝莱德iShares比特币信托（IBIT）的持有人名单中，持有879万股（约4.36亿美元）。 

是Bitwise顾问Jeff Park，他 昨天标记了该文件, 2 月 17 日，将 Laurore 描述为“进入 IBIT 的最大新进入者”，来自“一个没有网站、没有新闻、没有足迹的全新实体”。 

这一消息引发了即时猜测：这是否是 神秘基金 去年 10 月在 40 分钟内将比特币从 127,000 美元砸至 102,000 美元的锤子？

Q4持仓显示 Laurore 在崩盘后建立了其头寸

DeFi 开发公司首席投资官 Parker White, 指出 Laurore 的 IBIT 头寸是在 2025 年第四季度建立的，该季度从 10 月 1 日开始，至 12 月 31 日结束。 

然而，Parker 观察到，根据昨天的 Q4 13F 文件，主要期权做市商“通过买入 CALL 和 PUT 大幅增加了其在 IBIT 上的长期波动性敞口”。 

在他的帖子中，Parker 提到了他认为 Jane Street、SIG、IMC、Citadel 和 Marex（全球一些最大的期权做市商）所采取的“可笑”的仓位规模增幅。

Parker 提到：'JPM 的看涨期权增加了 690%（可能与其结构化产品有关），Barclays 增加了 102%，等等。' 

DeFi Development Corporation 声称，在这些“交易商大规模买入看涨和看跌期权”的另一方，有人进行了巨额做空。目前的 13F 申报文件并不要求基金报告期权的空头头寸，仅要求报告多头头寸。 

Parker 在帖子结尾并未完全为 Laurore 开脱：'因此，考虑到如此大的仓位，如果空头头寸集中在少数几只基金（或者像我预测的那样，集中在一只位于香港的基金）身上，那么崩盘将完全不可避免。'

然而，在同一天稍后的另一篇帖子中，Parker 承认：'我有点不认为他们是导致崩盘的那家香港基金，但无论如何，这很有趣。'他指的是 Laurore。

中国资本可能正在将资金重新路由至美国 ETF 

不过，Park 的分析更侧重于获取关于 Laurore 的信息，而非调查坠机原因。他指出，申报人的姓名为 Zhang Hui（张辉），他将其描述为“中国的约翰·史密斯”，这是一个极其常见的名字，甚至可作为掩护，因此更引人侧目。

根据美国证券交易委员会（SEC）的 filings，Laurore 列出的地址为：香港中环康乐广场 8 号交易广场 29 楼 2907-8 室。这是该市最负盛名的金融区之一。 

Park 还指出，Ltd 后缀可能表明该公司采用了开曼群岛或英属维尔京群岛的空壳结构，这种结构常被资本受限的富裕用户或机构用于进入美国证券市场。

基于签名人姓名和地址的相似性，Parker White 认为 Laurore 可能是 Hao Advisors Management 的子公司，尽管他对此持一定怀疑态度。他还表示，该架构搭建得十分专业，不可能是业余操作所为。

然而，使Laurore引人注目的却是与其相关的资本流动。由于中国公民不能合法直接持有比特币，Park指出，该申报可能代表“机构资金通过受监管的美国ETF而非交易所或灰色市场渠道进入比特币的早期信号”。

这一理论合乎逻辑，因为IBIT提供机构级比特币敞口，拥有贝莱德（BlackRock）10万亿美元的估值、完整的美国证券交易委员会（SEC）监管以及巨大的流动性。这意味着一家总部位于开曼群岛、通过香港地址持有IBIT份额的组织仍可保持合理的否认空间。

13F申报排除了机构共谋的可能性

情人节申报截止日期未能产生将机构参与者与十月事件联系起来的实质性证据。 

尽管如此，Park关于透明度的核心观点仍然成立。由于管理资产超过1亿美元的注册投资顾问必须按季度披露所有股权持仓，选择美国ETF敞口的离岸实体如Laurore，则必须自愿接受随之而来的公众监督。