홍콩 기반 펀드 라우로레(Laurore) LTD가 10월 폭락을 유발했을까요?

전체 암호화폐 커뮤니티는 지난 10월 비트코인이 폭락한 이유를 몇 달 동안 궁금해했습니다. 이에 따라 모든 사람은 폭락 당시 비트코인 ETF를 매수하거나 매도한 펀드가 누구인지 드러낼 수 있도록 주요 기관 투자 관리자들이 SEC에 분기별 13F 보고서를 제출하기를 간절히 기다렸습니다. 

하지만 그들이 얻은 답변은 그들이 원하는 답변이 아닐 수도 있습니다.

발렌타인데이 마감일과 월요일 대통령 날 휴일로 인해 어제 공식적으로 보고된 마지막 제출 서류들에서, 스포트라이트는 즉시 블랙록의 아이셰어 비트코인 신탁(IBIT) 보유자 목록에 879만 주(약 4억 3,600만 달러 상당)를 보유한 비교적 알려지지 않은 홍콩 기반 실체인 라우로레 LTD에 쏠렸습니다. 

그것은 어제2월 17일자로 라우로레를 “웹사이트가 없는 새로운 실체, 언론 보도 없음, 흔적 없음”에서 “IBIT로 진입한 최대 신규 참여자”라고 묘사한 

이 뉴스는 즉각적인 추측을 촉발했습니다: 이것이 미스터리 펀드 지난 10월 40분 만에 비트코인을 12만 7,000달러에서 10만 2,000달러로 떨어뜨린 망치였을까요?

Q4 보유 현황은 라우로레가 폭락 이후 포지션을 구축했음을 보여줍니다

DeFi Development Corporation의 CIO, 파커 화이트는 라우로레의 IBIT 지분이 2025년 4분기(10월 1일 시작, 12월 31일 종료) 동안 구축되었다고 지적했습니다. 

그러나 파커는 어제 제출된 Q4 13F 보고서에 따르면 주요 옵션 시장 제조사들이 “CALL 및 PUT 매수를 통해 IBIT에 대한 롱 볼리티 노출을 ‘대규모로’ 증가시켰다”고 관찰했습니다. 

그의 게시물에서 파커는 제인 스트리트, SIG, IMC, 시티델, 마렉스 등 세계 최대 옵션 시장 제조사 중 일부의 “코믹할” 정도의 포지션 규모 증가를 언급했습니다.

“JPM의 콜 옵션 매수가 690% 증가했으며(아마도 그들의 구조화 상품 제공과 관련이 있을 것), 바클레이스는 102% 증가했습니다.”라고 파커가 언급했습니다. 

DeFi Development Corporation은 이러한 “대규모 CALL 및 PUT 매수”의 반대편에서 누군가가 대규모 숏 포지션을 취하고 있다고 주장했습니다. 현재 13F 보고서는 펀드가 롱 포지션만 보고하도록 요구하며 옵션 숏 포지션은 보고하지 않아도 됩니다. 

파커는 라우로레를 완전히 무죄로 돌리지 않고 게시물을 마무리했습니다: “따라서 이렇게 많은 포지셔닝이 있다면, 만약 숏 포지셔닝이 몇몇 펀드(아마도 제가 예측한 단일 홍콩 기반 펀드)에 집중되어 있었다면, 폭등은 완전히 불가피합니다.”

그러나 같은 날 나중에 게시된 게시물에서 파커는 “나중에 생각해보니 그들이 폭락을 일으킨 홍콩 펀드는 아닌 것 같지만, 그래도 흥미롭네요”라고 인정하며 라우로레를 언급했습니다.

중국 자본이 자금을 미국 ETF로 재배치하고 있을 수 있습니다 

하지만 파크의 분석은 폭락의 원인보다는 라우로레에 대한 정보 찾기에 더 초점을 맞추고 있었습니다. 그는 제출자의 이름이 장후이(Zhang Hui)라고 관찰했는데, 이는 “존 스미스의 중국어 버전”으로 묘사되었으며, 너무 흔한 이름이라 위장용으로 사용되므로 더 많은 의심을 샀습니다.

SEC 제출 서류에 따르면 라우로레의 주소는 홍콩 중구 컨포트 플레이스 8, 투 익스체인지 스퀘어 29층 2907-8호 스위트였습니다. 이는 도시에서 가장 저명한 금융 지구 중 하나입니다. 

파크는 Ltd 접미사가 제한된 자본을 가진 부유한 개인이나 기관이 미국 증권 시장에 접근하는 데 일반적으로 사용되는 케이먼 제도 또는 영국령 버진 아일랜드의 셸 구조를 나타낼 수 있다고도 지적했습니다.

서명자 이름과 주소의 유사성을 바탕으로 파커 화이트는 라우로레가 하오 어드바이저스 매니지먼트(Hao Advisors Management)의 자회사일 수 있다고 믿지만, 일부 회의감을 표시했습니다. 또한 그는 이 구조가 전문적으로 수행되었으므로 아마추어 운영이 아니었을 것이라고 주장했습니다.

그러나 라우로레를 흥미롭게 만드는 것은 관련 자본 흐름입니다. 중국 시민은 비트코인을 직접 보유할 수 없으므로, 파크는 이 제출 서류가 “거래소나 그레이 마켓 채널이 아닌 규제된 미국 ETF를 통해 비트코인으로 이동하는 기관 중국 자본의 초기 신호”를 나타낼 수 있다고 제안했습니다.

이 이론은 IBIT가 블랙록의 10조 달러 평가액, 완전한 SEC 감독, 그리고 막대한 유동성을 갖춘 기관 등급의 비트코인 노출을 제공하기 때문에 타당합니다. 이는 케이먼 제도 기반 조직이 홍콩 주소를 통해 IBIT 주식을 보유하더라도 합리적인 부인 가능성을 유지할 수 있음을 의미합니다.

13F 보고서는 기관 음모론을 배제합니다

발렌타인데이 제출 마감일은 기관 플레이어들을 10월 사건과 연결하는 구체적인 증거를 생산하지 못했습니다. 

그럼에도 불구하고 파크의 투명성에 대한 주요 주장은 여전히 타당합니다. 1억 달러 이상의 자산을 관리하는 등록 투자 자문가는 분기별로 모든 주식 보유를 공시해야 하므로, 미국 ETF 노출을 선택하는 라우로레와 같은 해외 실체는 그 영역에 수반되는 공개 감시에 자발적으로 자신을 노출시켜야 합니다.