DeFi избежал инцидента несмотря на рекордные объемы торгов во время последней распродажи

Активность в DeFi достигла самых высоких уровней с момента краха 10–11 октября. Недавняя капитуляция рынка превратилась в стресс-тест для DeFi, и большинство протоколов пережили внезапный всплеск активности. 

Активность в DeFi возросла во время последнего падения рынка, достигнув самых высоких уровней активности DEX за последние несколько месяцев.

Ведущие децентрализованные протоколы по-прежнему генерируют одни из самых высоких комиссий, при этом большая часть активности сосредоточена на Aave, MorphoJupiter и других ведущих протоколах DeFi и DEX. Наиболее активными элементами экосистемы DeFi остаются перпетуальные фьючерсные DEX, кредитование, а также агрегаторы и рынки обычных DEX.

Главное отличие текущего криптоцикла заключается в том, что падение не вызвало каскадных ликвидаций или сбоев в работе протоколов DeFi. Все задействованные DEX и блокчейны успешно обработали экстремальные объемы торгов и трафик. 

Самый большой сдвиг в активности произошел со стороны перпетуальных фьючерсных DEX, которые уже превратились в одни из самых ликвидных рынков. Пиковая ликвидность была сосредоточена на Hyperliquid и Aster. 

Текущее падение рынка не вызвало крупных скамов (rug pulls), проблем с ликвидностью или ликвидаций в DeFi, поскольку большинство протоколов установили достаточные механизмы защиты. Hyperliquid выдержал текущую перегрузку торгов, показав меньшее количество каскадных ликвидаций по сравнению с событием октября. 

DeFi замедляется, но избегает краха

Активность в DeFi замедлилась, так как заблокированная стоимость (TVL) упала до уровней, не наблюдавшихся с марта 2024 года. Большинство протоколов остались относительно устойчивыми, поскольку залог был внесен в более низком ценовом диапазоне. 

Несмотря на просадку, такие протоколы, как Aave и Lido, продолжают привлекать депозиты и активное кредитование, оставаясь одними из крупнейших генераторов комиссий в экосистеме Ethereum. Ончейн-кредитование остается значительно выше уровней 2022 года, удерживая более 51 млрд долларов заблокированной стоимости. 

В предыдущих рыночных циклах кредитование сильно страдало от просадок из-за паники и отсутствия защиты. В последнем рыночном цикле большинство ведущих протоколов не показывали признаков дистресса или плохих долгов. 

Уровни ликвидаций ETH немного ниже рыночных, при этом первый значимый уровень ликвидации находится в диапазоне 1 890 долларов. Самые активные протоколы, такие как Morpho, сообщили о 5,000 ликвидациях на сумму 105 млн долларов за последние 24 часа, но оставшиеся хранилища и позиции остаются стабильными. Другие протоколы обрабатывают погашение кредитов в обычном режиме, избегая каскада ликвидаций. 

Несмотря на относительную стабильность, пользователям рекомендуется не брать новые кредиты в децентрализованных протоколах. Повышенная волатильность рынка может ускорить ликвидации в будущем. Однако раскрутка позиций происходит постепенно по сравнению с предыдущими циклами. 

Сохраняются ли риски в DeFi?

Хотя DeFi продемонстрировал свою техническую надежность, экосистема все еще несет риски при затяжном движении рынка вниз. 

Первый серьезный риск связан с ликвидностью на базе ETH, которая может спровоцировать ликвидации, если не все кредиты будут погашены. 

Другие риски включают истощение ликвидности в некоторых ведущих торговых парах, особенно тех, которые концентрируют ликвидность в определенном ценовом диапазоне. 

Самый большой риск — каскад ликвидаций, если средства были повторно использованы между протоколами, открывая больше позиций, чем позволяет первоначальный залог в ETH.