Расшифровка американской дефляции

Отчет об индексе потребительских цен (ИПЦ) за сентябрь показывает дефляцию в Америке, но все не так просто, как кажется. Давайте разберемся.

Общий уровень инфляции в сентябре снизился до 2,4%, что является незначительным улучшением по сравнению с августовским показателем в 2,5%. Если исключить такие волатильные сектора, как продовольствие и энергетика, базовый индекс потребительских цен показал другую картину, увеличившись на 3,3% за год, закончившийся в сентябре.

Это лишь незначительный рост по сравнению с августовским показателем в 3,2%, который уже немного увеличился по сравнению с июлем. Реальной причиной этого стал рынок жилья.

В сентябре расходы на жилье резко снизились, с 6,3% в августе до 2,7%. Это было ожидаемо, поскольку частные исследования показали, что инфляция арендной платы замедлится.

Однако теперь в дело вступают другие категории товаров и услуг, которые также способствуют росту инфляции. Цены на авиабилеты и автострахование выросли, а цены на различные другие товары и услуги незначительно увеличились.

Рост цен наблюдался по всем направлениям: от посещений врачей и автомобилей до даже книг.

Дезинфляция встречает неожиданности

Пока Федеральная резервная система охлаждает экономику, продолжают возникать неожиданные скачки цен. Еще несколько месяцев таких показателей, и некоторые люди могут начать беспокоиться.

Конечно, темпы роста по-прежнему превышают тренд, а заработная плата растет на стабильные 4%, поэтому инфляция может стабилизироваться не так быстро, как некоторые ожидают. Но не все так плохо.

Глобальный экономический рост замедляется, домохозяйства сокращают сбережения, а процентные ставки остаются выше нейтрального уровня. Кроме того, есть потенциал для дальнейшего снижения стоимости жилья, что может способствовать ослаблению инфляционного давления.

Несмотря на все это, рынки практически не отреагировали. Доходность двухлетних казначейских облигаций фактически снизилась в течение дня, а это значит, что инвесторы не ожидают, что этот отчет об инфляции приведет к ужесточению денежно-кредитной политики.

Bitcoin также остался равнодушен. Но фьючерсный рынок по-прежнему прогнозирует снижение процентных ставок на 25 базисных пунктов в ноябре, а не паузу, как считают большинство экономистов.

Цены и прогнозы

Экономисты настаивают на том, что все ключевые показатели инфляции замедлились в сентябре. Согласно опросу.

Эти ежемесячные повышения все равно будут меньше, чем в августе. Если цифры совпадут с прогнозами, то следующее решение ФРС по денежно-кредитной политике, скорее всего, не будет сильно зависеть от них.

Даже если базовый индекс потребительских цен окажется выше ожидаемого, экономисты не считают, что этот отчет изменит мнение Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) о том, что инфляция находится в нисходящем тренде.

Если углубиться в анализ товарных рынков, экономисты прогнозируют неболькое восстановление цен на подержанные автомобили после нескольких месяцев падения. Это плохая новость для цен на основные товары.

Все это не окажет существенного влияния на любимый показатель инфляции Федеральной резервной системы — индекс потребительских расходов (PCE).

Этот индекс всё ближе и ближе подходит к целевому показателю ФРС в 2%. Экономисты Morgan Stanley отметили, что подержанные автомобили составляют меньшую долю в потребительской корзине по сравнению с потребительской корзиной.