- L'inflazione headline è scesa al 2,4% a settembre, mentre l'inflazione di base, che esclude cibo ed energia, è salita leggermente al 3,3%. È un classico caso di disinflazione.
- I costi abitativi sono crollati, ma le tariffe aeree, l'assicurazione auto e le auto usate hanno registrato aumenti dei prezzi, mantenendo viva la pressione inflazionistica.
- I mercati sono calmi, con aspettative di un taglio dei tassi del 25 punti base a novembre, nonostante la crescita dei salari e alcune preoccupazioni inflazionistiche.
Il rapporto sull'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di settembre mostra una disinflazione in America, ma non è così semplice come sembra. Analizziamolo insieme.
Il tasso di inflazione principale è sceso al 2,4% a settembre, un lieve miglioramento rispetto al 2,5% di agosto. Escludendo i settori volatili come cibo ed energia, il CPI core ha raccontato una storia diversa, salendo del 3,3% per l'anno che si è concluso a settembre.
Si tratta di un leggero aumento rispetto all'aumento del 3,2% di agosto, che era già aumentato da luglio. Il vero colpevole dietro questo fenomeno è stato il mercato immobiliare.
I costi per l'alloggio sono diminuiti nettamente a settembre, passando dal 6,3% di agosto al 2,7%. Questo era previsto, poiché le misure private avevano indicato che l'inflazione degli affitti si sarebbe raffreddata.
Ma altre categorie stanno ora intervenendo per spingere l'inflazione verso l'alto. I prezzi dei biglietti aerei e dell'assicurazione auto sono aumentati e vari altri beni e servizi hanno registrato lievi aumenti.
Tutto, dalle visite mediche alle auto, persino i libri, è aumentato.
Disinflazione incontra sorprese
Mentre la Federal Reserve sta raffreddando l'economia, aumenti di prezzo imprevisti continuano a comparire. Un paio di mesi in più di questi dati core e alcune persone potrebbero iniziare a preoccuparsi.
Certo, la crescita è ancora sopra la media e i salari stanno aumentando a un solido 4%, quindi l'inflazione potrebbe non stabilizzarsi così rapidamente come alcuni si aspettano. Ma non è tutto negativo.
La crescita globale si sta indebolendo, le famiglie risparmiano meno e i tassi di interesse rimangono superiori al livello neutro. C'è anche spazio per una ulteriore diminuzione dei costi abitativi, che potrebbe aiutare ad alleviare la pressione inflazionistica.
Nonostante tutto questo, i mercati hanno reagito appena. I rendimenti dei Treasury a due anni sono effettivamente diminuiti durante la giornata, il che significa che gli investitori non si aspettano che questo rapporto sull'inflazione porti a una politica monetaria più restrittiva.
Bitcoin è rimasto ugualmente indifferente. Ma il mercato dei futures prevede ancora un taglio di 25 punti base nei tassi di interesse a novembre, non una pausa come credono la maggior parte degli economisti.
Prezzi e previsioni
Gli economisti insistono sul fatto che tutte le principali misure dell'inflazione hanno rallentato a settembre. Sia l'indice dei prezzi al consumo che la misura core, che esclude cibo ed energia, sono probabilmente aumentati rispettivamente dello 0,1% e dello 0,2%, secondo Bloomberg. Wall Street Journal.
Questi aumenti mensili sarebbero comunque un passo indietro rispetto a quelli di agosto. Se i numeri si allineeranno alle previsioni, la prossima decisione di politica della Fed probabilmente non sarà influenzata in modo significativo.
Anche se il CPI core dovesse sorprendere al rialzo, gli economisti non credono che il rapporto cambierà la visione del Comitato Federale per le Aperture di Mercato (FOMC) secondo cui l'inflazione è su un trend al ribasso.
Analizzando più da vicino i beni, gli economisti vedono un lieve rimbalzo nei prezzi delle auto usate dopo mesi di calo. Questa è una cattiva notizia per i prezzi dei beni core.
Tutto ciò non avrà un effetto maggiore sulla metrica preferita della Fed per l'inflazione, l'indice dei prezzi delle Spese di Consumo Personale (PCE).
Questo indice si è avvicinato sempre di più all'obiettivo del 2% della Fed. Gli economisti di Morgan Stanley hanno sottolineato che le auto usano rappresentano una quota minore del paniere PCE rispetto al paniere CPI.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
