فك تشفير انخفاض التضخم في أمريكا

يظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر سبتمبر انخفاضاً في التضخم في أمريكا، لكنه ليس بسيطاً كما يبدو. دعونا نحلله لك.

انخفض معدل التضخم الرئيسي إلى 2.4% في سبتمبر، وهو تحسن طفيف من 2.5% في أغسطس. وباستثناء القطاعات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، سرد مؤشر CPI الأساسي قصة مختلفة، حيث ارتفع بنسبة 3.3% للسنة المنتهية في سبتمبر.

هذا ارتفاع طفيف من زيادة 3.2% في أغسطس، التي كانت قد زادت قليلاً من يوليو. كان السبب الحقيقي وراء ذلك هو سوق الإسكان.

انخفضت تكاليف المأوى بشكل حاد في سبتمبر، من 6.3% في أغسطس إلى 2.7%. كان هذا متوقعاً، حيث أشارت القياسات الخاصة إلى أن تضخم الإيجار سيبرد.

ولكن فئات أخرى تدخل الآن لدفع التضخم للأعلى. ارتفعت أسعار تذاكر الطيران وتأمين السيارات، وشهدت سلع وخدمات أخرى زيادات طفيفة.

كل شيء من زيارات الطبيب إلى السيارات، وحتى الكتب، ارتفع قليلاً.

انخفاض التضخم يلتقي بالمفاجآت

بينما تهدئ الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاد، تستمر الزيادات غير المتوقعة في الأسعار في الظهور. بضعة أشهر أخرى من هذه القراءات الأساسية، وقد يبدأ بعض الناس في القلق.

بالتأكيد النمو لا يزال فوق الاتجاه، والأجور ترتفع بنسبة 4% قوية، لذا قد لا يستقر التضخم بسرعة كما يتوقع البعض. لكن الأمر ليس سيئاً تماماً.

النمو العالمي يضعف، والبيوت الادخارية توفر أقل، وتظل أسعار الفائدة أعلى من الحياد. هناك أيضاً مجال لتكاليف الإسكان للاستمرار في الانخفاض، مما قد يساعد في تخفيف ضغط التضخم.

على الرغم من كل هذا، لم تتفاعل الأسواق بالكاد. انخفضت عوائد سندات الخزانة لمدة عامين فعلياً خلال اليوم، مما يعني أن المستثمرين لا يتوقعون أن يؤدي تقرير التضخم هذا إلى تشديد السياسة النقدية.

كان البيتكوين غير مبهور أيضاً. لكن سوق الخيارات لا يزال يتنبأ بخصم 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة بحلول نوفمبر، وليس توقفاً كما يعتقد معظم الاقتصاديين.

الأسعار والتوقعات

يصرح الاقتصاديون بأن جميع مقاييس التضخم الرئيسية تباطأت في سبتمبر. كل من مؤشر أسعار المستهلك والمقياس الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، من المرجح أن يكون قد ارتفع بنسبة 0.1% و0.2% على التوالي، وفقاً لـ Bloomberg لـ Wall Street Journal.

هذه الزيادات الشهرية لا تزال خطوة نزولاً من أغسطس. إذا تطابقت الأرقام مع التوقعات، فمن غير المرجح أن تتأثر قرار السياسة النقدية القادم من قبل الاحتياطي الفيدرالي كثيراً.

حتى إذا فاجأ مؤشر CPI الأساسي بالجانب المرتفع، لا يعتقد الاقتصاديون أن التقرير سيغير رأي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بأن التضخم في اتجاه هابط.

بالنظر بعمق إلى السلع، يرى الاقتصاديون انتعاشاً طفيفاً في أسعار السيارات المستعملة بعد أشهر من الانخفاض. هذا أخبار سيئة لأسعار السلع الأساسية.

كل هذه لن يكون لها تأثير كبير على مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE).

كان هذا المؤشر يجلس أقرب فأقرب إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. أشار اقتصاديو مورغان ستانلي إلى أن السيارات المستعملة تشكل جزءاً أصغر من سلة PCE مقارنة بسلة CPI.