Descifrando la desinflación de Estados Unidos

El informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre muestra desinflación en Estados Unidos, pero no es tan sencillo como parece. Vamos a desglosarlo.

La tasa de inflación general descendió al 2,4% en septiembre, una leve mejora respecto al 2,5% de agosto. Excluyendo sectores volátiles como la alimentación y la energía, el IPC subyacente mostró una situación diferente, con un aumento del 3,3% en el año fiscal que finalizó en septiembre.

Esto representa un ligero aumento respecto al incremento del 3,2% de agosto, que ya había aumentado ligeramente desde julio. El verdadero culpable fue el mercado inmobiliario.

El costo de la vivienda se redujo drásticamente en septiembre, pasando del 6,3 % en agosto al 2,7 %. Esto era previsible, ya que los indicadores privados indicaban que la inflación de los alquileres se moderaría.

Pero ahora otras categorías están contribuyendo a impulsar la inflación. Los precios de las tarifas aéreas y los seguros de automóvil subieron, y varios otros bienes y servicios experimentaron ligeros aumentos.

Todo, desde las visitas al médico hasta los automóviles e incluso los libros, aumentó.

La desinflación se encuentra con sorpresas

Mientras la Reserva Federal frena la economía, siguen surgiendo alzas inesperadas de precios. Unos meses más de estas lecturas básicas, y algunos podrían empezar a preocuparse.

Es cierto que el crecimiento sigue estando por encima de la tendencia y los salarios están aumentando a un sólido 4%, por lo que la inflación podría no estabilizarse tan rápido como algunos esperan. Pero no todo es malo.

El crecimiento mundial se está debilitando, los hogares ahorran menos y las tasas de interés se mantienen por encima del nivel neutral. Además, hay margen para que los costos de la vivienda sigan bajando, lo que podría ayudar a aliviar la presión inflacionaria.

A pesar de todo esto, los mercados apenas reaccionaron. De hecho, los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años cayeron durante la jornada, lo que significa que los inversores no esperan que este informe de inflación conduzca a una política monetaria más restrictiva.

Bitcoin tampoco se impresionó. Pero el mercado de futuros aún predice un recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés para noviembre, no una pausa como creen la mayoría de los economistas.

Precios y predicciones

Los economistas insisten en que todos los indicadores clave de inflación se desaceleraron en septiembre. Tanto el índice de precios al consumidor como el indicador subyacente, que excluye alimentos y energía, probablemente aumentaron un 0,1% y un 0,2%, respectivamente, según una encuesta.

Estos aumentos mensuales seguirían siendo inferiores a los de agosto. Si las cifras coinciden con las predicciones, es probable que la próxima decisión de política monetaria de la Fed no se vea muy afectada.

Incluso si el IPC básico sorprende al alza, los economistas no creen que el informe cambie la opinión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de que la inflación está en una tendencia descendente.

Al analizar más a fondo los bienes, los economistas observan un ligero repunte en los precios de los coches usados ​​tras meses de caídas. Esto representa una mala noticia para los precios de los bienes básicos.

Todo esto no tendrá un efecto importante en la métrica de inflación favorita de la Fed, el índice de precios del Gasto de Consumo Personal (PCE).

Este índice se ha estado acercando cada vez más al objetivo del 2% de la Fed. Los economistas de Morgan Stanley señalaron que los autos usados ​​representan una porción más pequeña de la canasta del PCE en comparación con la canasta del IPC.