Décryptage de la désinflation américaine

Le rapport de septembre sur l'indice des prix à la consommation (IPC) indique une désinflation aux États-Unis, mais la situation est plus complexe qu'il n'y paraît. Analysons-la ensemble.

Le taux d'inflation global a baissé à 2,4 % en septembre, une légère amélioration par rapport aux 2,5 % d'août. Hors secteurs volatils comme l'alimentation et l'énergie, l'IPC de base a révélé une situation différente, avec une hausse de 3,3 % sur l'année se terminant en septembre.

Cela représente une légère hausse par rapport à l'augmentation de 3,2 % enregistrée en août, qui était déjà en légère progression par rapport à juillet. Le principal responsable de cette situation est le marché immobilier.

Le coût du logement a fortement diminué en septembre, passant de 6,3 % en août à 2,7 %. Cette baisse était attendue, car des indicateurs privés laissaient présager un ralentissement de l'inflation des loyers.

Mais d'autres facteurs contribuent désormais à la hausse de l'inflation. Les prix des billets d'avion et des assurances automobiles ont augmenté, et divers autres biens et services ont connu de légères augmentations.

Tout, des visites chez le médecin aux voitures, en passant par les livres, a été coché.

La désinflation rencontre des surprises

Alors que la Réserve fédérale freine l'économie, des hausses de prix inattendues continuent d'apparaître. Si ces indicateurs persistent pendant encore quelques mois, certains pourraient commencer à s'inquiéter.

Certes, la croissance reste supérieure à la tendance et les salaires augmentent à un rythme soutenu de 4 %, l'inflation pourrait donc ne pas se stabiliser aussi rapidement que certains l'espèrent. Mais tout n'est pas négatif.

La croissance mondiale ralentit, les ménages épargnent moins et les taux d'intérêt restent supérieurs au niveau neutre. Par ailleurs, les coûts du logement pourraient continuer à baisser, ce qui contribuerait à atténuer les pressions inflationnistes.

Malgré tout cela, les marchés ont à peine réagi. Les rendements des obligations du Trésor à deux ans ont même baissé au cours de la journée, ce qui signifie que les investisseurs n'anticipent pas de changement de politique monétaire suite à ce rapport sur l'inflation.

Bitcoin est resté tout aussi indifférent. Pourtant, le marché à terme prévoit toujours une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt en novembre, et non un statu quo comme le pensent la plupart des économistes.

Prix ​​et prévisions

Les économistes affirment que tous les principaux indicateurs d'inflation ont ralenti en septembre. L'indice des prix à la consommation et l'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, ont probablement progressé respectivement de 0,1 % et 0,2 %, selon une enquête.

Ces hausses mensuelles resteraient toutefois inférieures à celles d'août. Si les chiffres se confirment, la prochaine décision de politique monétaire de la Fed ne devrait pas en être fortement affectée.

Même si l'IPC de base surprend par sa valeur élevée, les économistes ne pensent pas que le rapport changera l'avis du Comité fédéral de l'open market (FOMC) selon lequel l'inflation est sur une tendance à la baisse.

En analysant plus en détail le marché des biens, les économistes constatent une légère reprise des prix des voitures d'occasion après des mois de baisse. C'est une mauvaise nouvelle pour les prix des biens de consommation courante.

Tout cela n'aura pas d'effet majeur sur l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE).

Cet indice se rapproche de plus en plus de l'objectif de 2 % fixé par la Fed. Les économistes de Morgan Stanley ont souligné que les voitures d'occasion représentent une part plus faible du panier de dépenses PCE que du panier de dépenses CPI.