Чанпэн «CZ» Чжао: Запусков стейблкоинов больше, чем альткоинов

Крипто-проекты переключились с выпуска альткоинов на расширение предложения различных типов стейблкоинов. Общее предложение стейблкоинов выросло выше 230 млрд долларов, частично благодаря увеличению предложения топ-5 стейблкоинов. 

Крипто-мир может переходить от сезона альткоинов к сезону стейблкоинов. Предложение стейблкоинов выросло до более чем 230 млрд долларов, устанавливая новые максимумы почти еженедельно. Расширение частично обусловлено притоком предложения для Tether (USDT) и USDC от Circle. 

Основатель Binance Чанпэн «CZ» Чжао отметил, что в последнее время запусков стейблкоинов больше, чем запусков альткоинов. Еще больше стартапов выбирают модель со синтетическим или обеспеченным активами стейблкоином, надеясь создать свою собственную ликвидность. 

Я вижу больше стартапов стейблкоинов, чем альткоинов. 😂 https://t.co/fejuQixWqJ

— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) марта 21, 2025

Точное предложение как ведущих, так и мелких стейблкоинов варьируется в зависимости от включения последних запусков. Общая оценка оценивается между 229,4 млрд и $236B, из которых более 200 млрд долларов приходится на USDT и USDC. Экосистема Binance также использует FDUSD, централизованно контролируемый стейблкоин, который используется для инъекции ликвидности в несколько ведущих пар на централизованной бирже.

Стейблкоины разделились на три уровня — лидеры рынка USDT и USDC, стейблкоины крупного масштаба, такие как DAI и USDe, связанные с протоколами DeFi, и десятки новых активов, связанных с проектами с все еще относительно низкой ликвидностью. Сезон стейблкоинов может еще больше увеличить использование существующих активов, а также попытки создать новые стейблкоины с несколькими вариантами использования.

Приближается ли сезон стейблкоинов?

Крипто-рынок уже переполнен миллионами токенов и альткоинов, включая мемы. Большинство из этих активов могут легко потерять 90% своей стоимости за часы или даже минуты. Новые проекты переориентировались на создание различных стейблкоинов, в основном копируя модели крупных проектов. 

Согласно данным Artemis, уже существует 42 проекта мелких стейблкоинов, которые удерживают стоимость в 6,4 млрд долларов. 

Более широкий список стейблкоинов насчитывает 300 активов, некоторые из которых имеют ликвидность в сотни или тысячи долларов. Большинство рынка стейблкоинов долларизировано, хотя существуют и стейблкоины, привязанные к драгоценным металлам и другим валютам, таким как евро, фунт стерлингов или юань. 

Массовое появление новых стейблкоинов сформировало ожидания наступления так называемого «сезона стейблкоинов», когда они предложат версии децентрализованных финансовых (DeFi) активностей и, возможно, пассивного дохода. 

Однако не все стейблкоины равны. В настоящее время примерно $10.9B заблокировано в виде стоимости в криптовалютах с избыточным обеспечением, что создает риски в случае снижения рынка криптовалют. 

Алгоритмические стейблкоины, самая рискованная категория, имеют заявленный объем предложения на Ethereum всего в $800M. В этом отчете не учитывается USDe от Ethena, который опирается на алгоритмические механизмы и сжигание токенов. Из-за присущих рынку криптовалют рисков синтетические эмитенты привлекают лишь горстку проектов с общей стоимостью $550M. 

Самый большой страх, связанный со стейблкоинами, — это повторение ситуации с Terra (LUNA), когда каждый протокол использовал свой собственный стейблкоин для накачки стоимости своего актива или искусственно раздувал предложение на основе переоцененного обеспечения. 

Другая большая проблема с стейблкоинов заключается в фрагментированности ликвидности. Новые стейблкоины часто создают изолированную экосистему, и выйти из проектов может быть сложно. Некоторые стейблкоины работают как облигации, требуя от пользователей удерживать их в течение нескольких лет, прежде чем они получат номинальную стоимость. Другие полагаются лишь на относительно неликвидные децентрализованные пары, где трейдеры могут переключиться на другой стейблкоин. 

«Сезон стейблкоинов» может нести риски, несмотря на номинальную цену токенов в 1 доллар. Выпуск стейблкоинов также не гарантирует их использование, а также их роль в централизованной или децентрализованной торговле. 

Стейблкоины подвергают криптовалютный рынок риску доллара США 

Стейблкоины по сути долларизировали криптовалютный рынок, используя доллар США в качестве наиболее интуитивно понятной единицы счета. 

Недавно китайские СМИ упомянули эффект перелива, при котором риски и долг США могут повлиять на криптовалютный рынок. Китайские медиа призвали к локализации рынка, возможно, используя юань для стейблкоинов. 

Заявленное предложение стейблкоинов, привязанных к юаню, составляет всего $2.9M эквивалента, что свидетельствует об ограниченном выпуске, аналогичном стейблкоинам, привязанным к евро. Стейблкоины, привязанные к доллару США, особенно USDT на базе TRON, являются одним из самых широко используемых активов для азиатского рынка.