Changpeng « CZ » Zhao : Il y a plus de lancements de stablecoins que d'altcoins

Les projets crypto ont pivoté de l'émission d'altcoins vers l'expansion de l'offre de différents types de stablecoins. L'offre totale de stablecoins a dépassé les 230 milliards de dollars, en partie grâce à l'augmentation de l'offre des 5 principaux stablecoins. 

Le monde de la crypto pourrait passer d'une saison des altcoins à une saison des stablecoins. L'offre de stablecoins a augmenté pour dépasser les 230 milliards de dollars, atteignant de nouveaux sommels presque chaque semaine. Cette expansion n'est due qu'en partie aux flux d'entrée d'offres pour Tether (USDT) et USDC de Circle. 

Le fondateur de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, a noté que récemment, il y a plus de lancements de stablecoins que d'altcoins. Encore plus de startups adoptent un modèle de stablecoin synthétique ou adossé à des actifs, espérant créer leur propre liquidité. 

Je vois plus de startups de stablecoins que d'alts. 😂 https://t.co/fejuQixWqJ

— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) Mars 21, 2025

L'offre exacte des stablecoins leaders et mineurs varie selon l'inclusion des derniers lancements. La valorisation totale est estimée entre 229,4 milliards de dollars et $236Mds, dont plus de 200 milliards de dollars sont portés par USDT et USDC. L'écosystème de Binance utilise également FDUSD, un stablecoin centralisé, qui est utilisé pour injecter de la liquidité dans plusieurs paires principales sur les échanges centralisés.

Les stablecoins se sont divisés en trois catégories : les leaders du marché USDT et USDC, les stablecoins à grande échelle comme DAI et USDe liés aux protocoles DeFi, et des dizaines de nouveaux actifs liés à des projets encore relativement peu liquides. Une saison des stablecoins pourrait encore augmenter l'utilisation des actifs existants et les tentatives de création de nouveaux stablecoins avec de multiples cas d'utilisation.

Une saison des stablecoins arrive-t-elle ?

Le marché crypto est déjà submergé par des millions de jetons et d'altcoins, y compris les memes. La plupart de ces actifs peuvent facilement perdre 90 % de leur valeur en quelques heures, voire quelques minutes. Les nouveaux projets se sont réorientés vers la création de divers stablecoins, principalement en copiant les modèles des plus grands projets. 

Selon les données d'Artemis, il y a déjà 42 projets de stablecoins mineurs, qui détiennent 6,4 milliards de dollars de valeur. 

La liste plus large des stablecoins s'élève à 300 actifs, dont certains ont une liquidité de quelques centaines ou milliers de dollars. La plupart du marché des stablecoins est dollarisé, bien que des métaux précieux et d'autres devises comme l'euro, la livre sterling ou le yuan soient également présents. 

La prolifération de nouveaux stablecoins a créé les attentes d'une éventuelle « saison des stablecoins », tentant d'offrir des versions des activités DeFi et potentiellement des revenus passifs. 

Cependant, tous les stablecoins ne se valent pas. Actuellement, environ $10.9Mds de valeur est verrouillée dans des jetons surcollatéralisés en crypto, ce qui présente un risque si le marché crypto bascule vers une fourchette inférieure. 

Les stablecoins algorithmiques, la catégorie la plus risquée, ont une offre déclarée sur Ethereum de seulement 800 M$. Ce rapport exclut USDe d'Ethena, qui repose sur des problèmes algorithmiques et des brûlures. En raison du risque inhérent au marché crypto, les émetteurs synthétiques ne comptent qu'une poignée de projets, pour une valeur totale de 550 M$. 

La plus grande peur pour les stablecoins est une répétition de la situation Terra (LUNA), où chaque protocole utilisait son propre stablecoin pour gonfler son actif, ou augmentait l'offre sur la base d'un collatéral surévalué. 

L'autre gros problème avec stablecoins est la liquidité fragmentée. Les nouveaux stablecoins construisent souvent un écosystème isolé, et il peut être difficile de se défaire des projets. Certains stablecoins fonctionnent comme des obligations, exigeant que les utilisateurs les détiennent pendant des années avant de recevoir la valeur nominale. D'autres ne reposent que sur une paire décentralisée relativement peu liquide, où les traders peuvent passer à un autre stablecoin. 

Une saison des stablecoins peut poser des risques malgré le prix nominal de 1 $ des jetons. L'émission de stablecoins n'est également pas une garantie d'utilisation de ces actifs, ni de leur rôle dans le trading centralisé ou décentralisé. 

Les stablecoins exposent le marché crypto au risque USD 

Les stablecoins ont essentiellement dollarisé le marché crypto, en utilisant le USD comme unité de compte la plus intuitive. 

Récemment, les médias chinois ont mentionné l'effet de contagion, où les risques et la dette américains pourraient affecter le marché crypto. Les médias ont appelé à une localisation du marché, possiblement en utilisant le yuan pour les stablecoins. 

Les stablecoins en yuan ont une offre déclarée de seulement 2.9 M$ équivalent, montrant une impression limitée similaire aux stablecoins basés sur l'euro. Les stablecoins basés sur le dollar, en particulier USDT sur TRON, sont l'un des actifs les plus largement utilisés pour le marché asiatique.