16-летний регуляторный «вакуум» в сфере криптовалют угрожает финансовой стабильности

После более чем десятилетия регуляторной неопределённости законодатели США открывают федеральные двери для рынка стейблкоинов. Комитет Сената США по банковским вопросам вынес на рассмотрение Закон о руководстве и создании национальной инновационной базы для стейблкоинов США (GENIUS Act), законопроект, поддерживаемый обеими партиями, который может установить чёткие рамки для цифровых токенов, привязанных к доллару. 

Стейблкоины кажутся «безопасными», но для тысяч жертв крипто-мошенничества всё, что связано с криптовалютой, — это категорический отказ.  

Законопроект, инициированный сенатором Биллом Хегерти и поддержанный межпартийной коалицией, является самой масштабной попыткой администрации Трампа установить надзор за отраслью, которую обвиняют в работе в правовом серой зоне.

Тем не менее на протяжении последних 16 лет криптовалютные компании избегали строгих стандартов комплаенса, к которым привыкли традиционные финансовые институты. Регуляторы США ведут дискуссии о классификациях и юрисдикциях, но даже при наличии Закона GENIUS, похоже, они действуют слишком медленно. 

Невозможно успокоить общественный резонанс, так как люди уже потеряли миллиарды долларов в результате действий мошеннических структур и хакеров. 

Под угрозой национальная безопасность и экономика

Сторонники законопроекта о стейблкоинах утверждают, что нерегулируемые активы представляют собой прямую угрозу финансовой безопасности США, и они правы. Без чёткого регулирования компании могут перенести операции в офшорные юрисдикции со слабым надзором, что подорвёт прозрачность и снизит способность правительства США контролировать движение капитала.

Согласно данным ФБР, американцы в возрасте 60 лет и старше сообщили о почти 3 миллиардах долларов потерь от мошенничества с криптовалютами за последний год. Более 9 миллиардов долларов было потеряно из-за крипто-схем, что составляет более половины от 16,6 миллиарда долларов общего объема мошенничества.

ФБР: американцы в возрасте 60 лет и старше сообщили о потере почти 3 млрд долларов в результате мошенничества с криптовалютой в прошлом году. В общей сложности американцы сообщили о том, что их обманом лишили около 9,3 млрд долларов через криптовалюту из общего объема заявленных потерь в 16,6 млрд долларов за тот год. pic.twitter.com/xupom9DeUn

— Молли Уайт (@molly0xFFF) апреля 23, 2025

Администрация Трампа пыталась согласовать подходы регуляторов. Однако спор о том, кто обладает полномочиями по регулированию криптовалют между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), еще не исчерпан. 

Европа обеспокоена доминированием стейблкоинов, привязанных к доллару

На этой неделе чиновники Европейского центрального банка (ЕЦБ), включая президента Кристин Лагард и главу цифровых платежей Пьеро Чиполлоне, заявили, что продвижение США стейблкоинов, обеспеченных долларом, создает системные риски для экономики Европы.

Согласно конфиденциальному политическому документу ЕЦБ полученному издание Politico, банк попросил губернаторов пересмотреть знаковый закон ЕС о криптовалютах — рамочную директиву «Рынки криптоактивов» (MiCA). 

ЕЦБ обеспокоен тем, что прокриптованные инициативы Трампа, включая закон GENIUS, предлагаемый закон STABLE и указ Белого дома о создании стратегического крипто-резерва, могут увеличить спрос на активы в долларах США внутри ЕС, подрывая европейскую монетарную независимость.

Прогнозы Standard Chartered показывают, что при реализации законов GENIUS и STABLE предложение стейблкоинов, обеспеченных долларом, может взлететь до 2 триллионов долларов к 2028 году по сравнению с текущими 240 миллиардами. Уже сейчас 99% стейблкоинов привязаны к доллару и обеспечены преимущественно казначейскими облигациями США

Европейские регуляторы теперь обеспокоены тем, что отток капитала может угрожать стабильности финансовых институтов ЕС.

Регуляторы США предупреждали о дестабилизации заранее

Задолго до появления закона GENIUS ведущие финансовые органы США издавали предостережения относительно рисков, связанных с цифровыми активами. В начале 2022 года как Совет управляющих Федеральной резервной системы, так и Совет по надзору за финансовой стабильностью упоминали сценарии дестабилизации из-за растущей интеграции криптовалют, особенно стейблкоинов, в финансовую систему.

Частые взломы, сбои в работе и некомпетентное управление, наиболее ярко проявившиеся в крахе криптобиржи FTX, усугубили эти опасения. Отсутствие механизмов защиты, доступных в традиционном банкинге, таких как страхование FDIC или кредитные линии Федерального резерва, может привести к неожиданному падению доверия инвесторов к криптовалютам и вызвать каскадные убытки на рынках.

Криптоиндустрия приблизилась к оценке в 10 триллионов долларов — почти 80% от всего долга по ипотеке в США и более половины всех депозитов американских банков. Тот факт, что она выросла так сильно при минимальном регуляторном надзоре, одновременно пугает и вызывает уважение.