Il "vuoto" normativo delle criptovalute durato 16 anni è una minaccia per la stabilità finanziaria

Dopo oltre un decennio di ambiguità normativa, i legislatori statunitensi stanno aprendo le porte federali al mercato delle stablecoin. La Commissione Bancaria del Senato ha presentato il Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, un disegno di legge bipartisan che potrebbe stabilire un quadro chiaro per i token digitali ancorati al dollaro. 

Le stablecoin sembrano "sicure", ma per migliaia di vittime di frodi basate sulle criptovalute, tutto ciò che riguarda le criptovalute è un duro colpo.  

La legge, promossa dal senatore Bill Hagerty e co-sponsorizzata da una coalizione interpartitica, rappresenta il tentativo più radicale dell'amministrazione Trump di imporre un controllo sul settore, accusato di operare in una zona grigia dal punto di vista legale.

Tuttavia, negli ultimi 16 anni, le aziende di criptovalute hanno eluso i rigorosi standard di conformità a cui sono soggette le istituzioni finanziarie tradizionali. Le autorità di regolamentazione negli Stati Uniti hanno discusso su classificazioni e giurisdizioni, ma anche con il GENIUS Act, sembra che siano state troppo lente. 

Non c'è modo di placare le proteste del pubblico, che ha già perso miliardi di dollari a causa di entità e hacker con tendenze fraudolente. 

Sicurezza nazionale ed economia in gioco

I sostenitori del disegno di legge sulle stablecoin sostengono che gli asset non regolamentati rappresentino una chiara minaccia per la sicurezza finanziaria degli Stati Uniti, e hanno ragione. Senza chiarezza normativa, le aziende potrebbero trasferire le proprie attività all'estero, in giurisdizioni con controlli poco rigorosi, compromettendo la trasparenza e riducendo la capacità del governo statunitense di monitorare i flussi di capitale.

Secondo i dati dell'FBI, gli americani di età pari o superiore a 60 anni hanno segnalato perdite per quasi 3 miliardi di dollari a causa di frodi legate alle criptovalute nell'ultimo anno. Oltre 9 miliardi di dollari sono andati persi a causa di truffe legate alle criptovalute, più della metà dei 16,6 miliardi di dollari di frodi totali segnalate.

FBI: gli americani di età pari o superiore a 60 anni hanno dichiarato di aver perso quasi 3 miliardi di dollari a causa di frodi legate alle criptovalute lo scorso anno. In totale, gli americani hanno dichiarato di essere stati truffati per circa 9,3 miliardi di dollari tramite criptovalute, su un totale di 16,6 miliardi di dollari di perdite dichiarate quell'anno. pic.twitter.com/xupom9DeUn

— Molly White (@molly0xFFF) 23 aprile 2025

L'amministrazione Trump ha cercato di riunire i responsabili delle autorità di regolamentazione. Tuttavia, il dibattito su chi abbia l'autorità di regolamentazione sulle criptovalute tra la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) è tutt'altro che concluso. 

L'Europa è preoccupata per il predominio delle stablecoin ancorate al dollaro

All'inizio di questa settimana, i funzionari della Banca centrale europea (BCE), tra cui ladent Christine Lagarde e il responsabile dei pagamenti digitali Piero Cipollone, hanno affermato che la promozione da parte degli Stati Uniti di stablecoin garantite dal dollaro pone rischi sistemici per l'economia europea.

Secondo undentdella BCE ottenuto da Politico, la banca centrale ha chiesto ai governatori di rivedere la normativa europea di riferimento sulle criptovalute, il quadro normativo MiCA (Markets in Crypto-Assets). 

La BCE teme che le iniziative pro-cripto di Trump, tra cui il GENIUS Act, la proposta di STABLE Act e un ordine esecutivo della Casa Bianca per la creazione di una riserva strategica di criptovalute, possano aumentare la domanda di asset denominati in dollari all'interno dell'UE, compromettendo l'indipendenza monetaria europea.

Le proiezioni di Standard Chartered suggeriscono che se i GENIUS e STABLE Act venissero implementati, l'offerta di stablecoin garantite dal dollaro potrebbe salire alle stelle fino a 2 trilioni di dollari entro il 2028, rispetto agli attuali 240 miliardi di dollari. Il 99% delle stablecoin è già ancorato al dollaro e sostenuto in gran parte dai titoli del Tesoro statunitensi

ora temono che la fuga di capitali possa minacciare la stabilità delle istituzioni finanziarie dell'UE.

Gli enti regolatori statunitensi hanno avvertito tempestivamente della destabilizzazione

Molto prima dell'entrata in vigore del GENIUS Act, i principali organismi finanziari statunitensi avevano lanciato avvertimenti sui rischi posti dagli asset digitali. All'inizio del 2022, sia il Federal Reserve Board che il Financial Stability Oversight Council avevano menzionato scenari di destabilizzazione dovuti alla crescente integrazione delle criptovalute, in particolare delle stablecoin, nel sistema finanziario.

Frequenti attacchi informatici, guasti operativi e cattiva gestione, come dimostra il crollo dell'exchange di criptovalute FTX, hanno aggravato tali preoccupazioni. Senza le reti di sicurezza disponibili nel sistema bancario tradizionale, come l'assicurazione FDIC o i prestiti della Federal Reserve, la fiducia degli investitori nelle criptovalute potrebbe crollare inaspettatamente e innescare perdite a cascata sui mercati.

Il settore delle criptovalute è più vicino che mai a una valutazione di 10.000 miliardi di dollari, rappresentando quasi l'80% di tutto il debito ipotecario statunitense e oltre la metà dei depositi totali detenuti nelle banche americane. Che sia cresciuto così tanto con una supervisione normativa minima è spaventoso, ma ammirevole.