Криптовалютная ликвидность оставалась в Bitcoin и Ether, поскольку ралли альткоинов затухло в 2025 году

Согласно обзору внебиржевого (OTC) рынка цифровых активов Wintermute за 2025 год, криптовалютная ликвидация была в основном сосредоточена на Bitcoin и Ether, поскольку инвесторы в значительной степени игнорировали большинство альткоинов.

В обзоре Wintermute отмечается, что инвесторы сосредоточились на торговле Bitcoin, Ether и несколькими крупными токенами. Это изменение представляет собой четкое отклонение от предыдущих циклов криптовалют, поскольку денежные потоки направлялись через ETF и DAT, что привело к концентрации ликвидности на вершине рынка. Согласно отчету, ETF расширили свой пул активов, предложив возможности стейкинга, а мандаты DAT были расширены для инвестиций в эти активы.

Сдвиги ликвидности на рынке криптовалют 2025

Ликвидность пришла в криптовалюты в 2025, но куда она направилась?

Используя собственные данные о потоках OTC, наш отчет «Внебиржевые рынки цифровых активов 2025» показывает, куда на самом деле пошли капиталы и почему фундаментально изменилась структура рынка

Читайте наши ключевые выводы ↓ pic.twitter.com/Zw2pYRrozB

— Wintermute (@wintermute_t) января 13, 2026

Торговая активность в 2025 году значительно отличалась от предыдущих лет. Wintermute сообщила, что институциональные участники последовательно поддерживали избыточное положение в основных активах, начиная со второго квартала прошлого года.

В отчете уточнила Институциональные инвесторы торговали стратегически в ответ на заголовки новостей в 2025 году. Например, многие институциональные инвесторы резко перешли в Bitcoin после заявления Трампа о тарифах 2 апреля 2025 года. В обзоре OTC-рынка отмечается, что инвесторы начали год с недостаточного веса основных активов и оставались чистыми продавцами на протяжении первого квартала. 

Ликвидность и позиции по Bitcoin достигли пика в мае и июне 2025 года. Согласно данным BTCsats, средняя цена Bitcoin в мае составляла более $103 434, с максимумами почти $111 970 и минимумами около $93 400. В июне средняя цена Bitcoin увеличилась почти до $105 714, с внутридневными максимумами, превышающими $110 500, и закрытием месяца на уровне около $107 135.

Отчет Wintermute показал, что с 2022 года большинство розничных инвесторов были чистыми продавцами основных криптовалют, предпочитая вместо этого экспозицию в альткоинах; эта тенденция нарушилась в 2025 году.

В отчете указано, что альткоины пошли по иному пути, в то время как основные активы поглотили большую часть ликвидности в 2025 году. Показано, что розничные инвесторы вернулись к альткоинам во втором и третьем кварталах прошлого года, прежде чем развернулись в сторону масштабного события деверификации 10/10 в надежде на сезон альткоинов.

Согласно отчету, движение 10/10 вызвало резкое, вынужденное закрытие позиций на рынках криптовалют, что привело к ликвидации примерно на $19 миллиардов за 24 часа. Широко ожидаемое плечо накапливалось неравномерно в альткоинах перед этим событием. 

Wintermute дополнительно сообщила, что общий открытый интерес достиг примерно $230 миллиардов. Примечательно, что открытый интерес на сумму около $70 миллиардов был сосредоточен вне Bitcoin и Ethereum. 

Большая часть открытого интереса впоследствии была ликвидирована, при этом открытый интерес по альткоинам снизился примерно на 55%, достигнув около $30 миллиардов к середине декабря прошлого года. 

В прошлом году совокупная производительность альткоинов резко снизилась, не сумев удержать значительные прибыли, за исключением кратковременных отскоков, согласно обзору. Wintermute отметила, что средняя продолжительность ралли альткоинов составила всего около 20 дней по медиане, по сравнению с примерно 45–60 днями в 2024 году, что свидетельствует о снижении уверенности и росте тактического риска.

Активность на OTC-опционах ускоряется в 2025

Обзор внебиржевого рынка цифровых активов показал, что взаимодействие между контрагентами увеличилось, несмотря на приглушенное ценовое движение. Объем OTC-сделок резко вырос, что указывает на более структурированный подход к торговле. В отчете показано, что многие инвесторы предпочли дискретность и эффективность капитала, предлагаемые OTC-рынками.

Данные Wintermute OTC показали, что количество сделок увеличилось примерно в 2,1 раза по сравнению с уровнями первого квартала 2025 года. Кроме того, номинальная стоимость достигла 3,8-кратного значения к четвертому кварталу, что указывает на последовательное расширение как частоты тикеров, так и объемов. 

Данные OTC показали, что OTC-деки пользовались высоким спросом, что подтверждается растущим числом участников, вовлеченных в процесс на протяжении всего года.