Согласно обзору рынка внебиржевых цифровых активов Wintermute на 2025 год, ликвидность криптовалют была в основном сосредоточена на Bitcoin и эфире, поскольку инвесторы в значительной степени игнорировали большинство альткоинов.
В обзоре Wintermute отмечалось, что инвесторы сосредоточились на торговле Bitcoin, эфиром и несколькими токенами крупных компаний. Это изменение представляло собой явный отход от предыдущих циклов криптовалют, когда cash потоки проходили через ETF и DAT, что приводило к концентрации ликвидности в верхней части рынка. Согласно отчету, ETF расширили свой инвестиционный портфель, предложив возможности стейкинга, а DAT увеличили свои мандаты на инвестирование в эти активы.
Изменения рыночной ликвидности в криптовалютном секторе в 2025 году
В 2025 году в криптовалютный рынок пришла ликвидность, но куда она делась?
В нашем отчете «Внебиржевые рынки цифровых активов 2025», основанном на собственной системе мониторинга внебиржевых рынков Wintermute, показано, куда фактически направлялся капитал и почему структура рынка коренным образом изменилась
Читайте дальше, чтобы ознакомиться с нашими основными выводами ↓ pic.twitter.com/Zw2pYRrozB
— Wintermute (@wintermute_t) 13 января 2026 г.
Торговая активность в 2025 году существенно отличалась от активности в предыдущие годы. По данным Wintermute, институциональные инвесторы сохраняли стабильно высокий процент акций крупных компаний, начиная со второго квартала прошлого года.
В отчете уточняется , что институциональные инвесторы совершали стратегические сделки в ответ на заголовки новостей в 2025 году. Например, многие институциональные инвесторы резко переключились на Bitcoin после заявления Трампа о введении тарифов 2 апреля 2025 года. В обзоре внебиржевого рынка отмечается, что инвесторы начали год с недооценкой основных активов и оставались чистыми продавцами на протяжении всего первого квартала.
Ликвидность и позиции Bitcoin достигли своего пика в мае и июне 2025 года. По данным BTCsats, средняя цена Bitcoinв мае превысила 103 434 доллара, достигнув максимума почти в 111 970 долларов и минимума около 93 400 долларов. В июне средняя цена Bitcoinвыросла почти до 105 714 долларов, при этом внутридневные максимумы превысили 110 500 долларов, а к концу месяца цена приблизилась к 107 135 долларам.
В отчете Wintermute было выявлено, что с 2022 года большинство розничных инвесторов были чистыми продавцами основных криптовалют, предпочитая вместо этого вкладывать средства в альткоины; эта тенденция изменилась в 2025 году.
В отчете указывалось, что альткоины показали другую тенденцию, в то время как основные криптовалюты поглотили большую часть ликвидности в 2025 году. Было показано, что розничные инвесторы вернулись к альткоинам во втором и третьем кварталах прошлого года, прежде чем снова инвестировать в рамках масштабного сокращения кредитного плеча 10/10 в надежде на сезон альткоинов.
Согласно отчету, падение курса 10/10 спровоцировало резкое, вынужденное падение на криптовалютных рынках, в результате чего за 24 часа было ликвидировано активов на сумму около 19 миллиардов долларов. Широко ожидаемое увеличение кредитного плеча происходило неравномерно на альткоинах еще до этого события.
Компания Wintermute также сообщила, что общий объем открытого интереса достиг приблизительно 230 миллиардов долларов. Примечательно, что открытый интерес на сумму около 70 миллиардов долларов был сосредоточен за пределами Bitcoin и Ethereum.
Впоследствии была ликвидирована значительная часть открытого интереса, в результате чего открытый интерес по альткоинам снизился примерно на 55% и к середине декабря прошлого года составил около 30 миллиардов долларов.
Согласно обзору, в прошлом году совокупная динамика альткоинов резко снизилась, не сумев удержать значительный рост, за исключением кратковременных отскоков. В Wintermute отметили, что средняя продолжительность ралли альткоинов составляла всего около 20 дней, по сравнению с примерно 45-60 днями в 2024 году, что указывает на снижение уверенности и увеличение тактического риска.
Активность на внебиржевом рынке опционов ускорится в 2025 году
Анализ внебиржевого рынка цифровых активов показал, что, несмотря на сдержанную динамику цен, взаимодействие между контрагентами возросло. Количество внебиржевых сделокmaticувеличилось, что свидетельствует о более структурированном подходе к торговле. В отчете показано, что многие инвесторы предпочитают свободу действий и эффективность использования капитала, предлагаемые внебиржевыми рынками.
Данные Wintermute OTC показали, что количество сделок увеличилось примерно в 2,1 раза по сравнению с уровнем первого квартала 2025 года. Кроме того, номинальная стоимость достигла 3,8 раза к четвертому кварталу, что указывает на устойчивый рост как частоты, так и объема торгов.
Данные по внебиржевым торгам показали, что спрос на места за внебиржевыми ставками был высоким, о чем свидетельствует растущее число участников в течение года.
