La liquidité des cryptomonnaies était principalement concentrée sur Bitcoin et l'Ether, les investisseurs ignorant largement la majorité des altcoins, selon l'étude de marché OTC des actifs numériques de Wintermute pour 2025.
L'analyse de Wintermute a constaté que les investisseurs se concentraient sur le trading Bitcoin, d'Ether et de quelques jetons à forte capitalisation. Ce changement marquait une rupture nette avec les cycles précédents des cryptomonnaies, où les flux cash transitaient par les ETF et les DAT, entraînant une concentration des liquidités au sommet du marché. Selon le rapport, les ETF ont élargi leur univers en proposant des services de staking, tandis que les DAT ont renforcé leurs mandats d'investissement dans ces actifs.
Évolution de la liquidité du marché des cryptomonnaies en 2025
La liquidité est arrivée dans le secteur des cryptomonnaies en 2025, mais où est-elle passée ?
S’appuyant sur les données exclusives de Wintermute concernant les flux OTC, notre rapport « Marchés OTC des actifs numériques 2025 » révèle les destinations réelles des capitaux et les raisons de l’évolution fondamentale de la structure du marché
Découvrez nos principales conclusions ci-dessous ↓ pic.twitter.com/Zw2pYRrozB
— Wintermute (@wintermute_t) 13 janvier 2026
L'activité commerciale en 2025 a été sensiblement différente de celle des années précédentes. Wintermute a indiqué que les investisseurs institutionnels ont maintenu une surpondération constante des principales paires de devises dès le deuxième trimestre de l'année dernière.
Le rapport a précisé que les investisseurs institutionnels ont effectué des transactions stratégiques en réaction à l'actualité en 2025. Par exemple, nombre d'entre eux se sont brusquement tournés vers Bitcoin suite à la déclaration de Trump sur les droits de douane le 2 avril 2025. L'analyse du marché OTC a noté que les investisseurs ont commencé l'année sous-pondérés sur les principales paires de devises et sont restés vendeurs nets tout au long du premier trimestre.
La liquidité et le positionnement Bitcoin ont atteint leur apogée en mai et juin 2025. Selon BTCsats, le prix moyen du Bitcoins'élevait à plus de 103 434 $ en mai, avec des pics à près de 111 970 $ et des creux autour de 93 400 $. En juin, le prix moyen du Bitcoina progressé jusqu'à près de 105 714 $, avec des sommets intraday dépassant les 110 500 $, pour clôturer le mois aux alentours de 107 135 $.
Le rapport Wintermute a révélé que depuis 2022, la plupart des investisseurs particuliers ont été des vendeurs nets de cryptomonnaies majeures, préférant s'exposer aux altcoins ; cette tendance s'est inversée en 2025.
Le rapport indique que les altcoins ont suivi une tendance différente, tandis que les principales cryptomonnaies ont absorbé la majeure partie de la liquidité en 2025. Il montre que les investisseurs particuliers sont revenus aux altcoins au cours des deuxième et troisième trimestres de l'année dernière, avant de se tourner à nouveau vers le désendettement massif du 10/10 dans l'espoir d'une saison favorable aux altcoins.
D'après le rapport, le passage au 10/10 a provoqué une liquidation brutale et forcée sur les marchés des cryptomonnaies, entraînant des ventes massives d'environ 19 milliards de dollars en 24 heures. L'effet de levier, largement anticipé, s'était déjà développé de manière inégale sur les altcoins avant cet événement.
Wintermute a également indiqué que l'intérêt ouvert total atteignait environ 230 milliards de dollars. Il est à noter qu'environ 70 milliards de dollars d'intérêt ouvert étaient concentrés en dehors du Bitcoin et Ethereum.
Une plus grande partie des positions ouvertes a ensuite été liquidée, les positions ouvertes sur les altcoins diminuant d'environ 55 % pour atteindre environ 30 milliards de dollars à la mi-décembre de l'année dernière.
L'année dernière, la performance globale des altcoins a fortement chuté, peinant à maintenir des gains significatifs, hormis de brefs rebonds, selon l'analyse. Wintermute a constaté que la durée moyenne d'une hausse des altcoins n'était que d'une vingtaine de jours, contre 45 à 60 jours en 2024, ce qui suggère une baisse de la confiance et une prise de risque tactique accrue.
L'activité sur le marché des options de gré à gré s'accélère en 2025
L'analyse du marché de gré à gré des actifs numériques a révélé une intensification des échanges entre contreparties malgré la faible volatilité des prix. Le volume des transactions de gré à gré a connu unematichausse, témoignant d'une approche plus structurée des marchés. Le rapport a également montré que de nombreux investisseurs privilégiaient la discrétion et l'efficacité du capital offertes par les marchés de gré à gré.
Les données OTC de Wintermute ont montré que le nombre de transactions a augmenté d'environ 2,1 fois par rapport aux niveaux du premier trimestre 2025. De plus, la valeur notionnelle a atteint 3,8 fois au quatrième trimestre, indiquant une expansion constante tant en termes de fréquence que de volume des transactions.
Les données OTC ont révélé que les guichets OTC étaient très demandés, comme en témoigne le nombre croissant de participants tout au long de l'année.
