Secondo l'analisi del mercato OTC degli asset digitali del 2025 di Wintermute, la liquidità delle criptovalute si è concentrata principalmente su Bitcoin ed Ether, poiché gli investitori hanno ampiamente ignorato la maggior parte delle altcoin.
La revisione di Wintermute ha rilevato che gli investitori si sono concentrati sul trading Bitcoin, Ether e alcuni token a grande capitalizzazione. Il cambiamento ha rappresentato un netto cambiamento rispetto ai precedenti cicli delle criptovalute, poiché cash è fluita attraverso ETF e DAT, con conseguente concentrazione della liquidità ai vertici del mercato. Secondo il rapporto, gli ETF hanno ampliato il loro universo offrendo funzionalità di staking, mentre i DAT hanno aumentato i loro obblighi di investimento in questi asset.
Cambiamenti nella liquidità del mercato delle criptovalute nel 2025
La liquidità è arrivata nel settore delle criptovalute nel 2025, ma dove è finita?
Utilizzando il flusso OTC proprietario di Wintermute, il nostro rapporto sui mercati OTC delle attività digitali del 2025 mostra dove è effettivamente andato il capitale e perché la struttura del mercato è cambiata radicalmente
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— Wintermute (@wintermute_t) 13 gennaio 2026
L'attività commerciale nel 2025 è stata significativamente diversa da quella degli anni precedenti. Wintermute ha riferito che le entità istituzionali hanno mantenuto una posizione di sovrappeso sulle major a partire dal secondo trimestre dello scorso anno.
Il rapporto ha chiarito che gli investitori istituzionali hanno operato in modo strategico in risposta alle notizie del 2025. Ad esempio, molti investitori istituzionali si sono improvvisamente spostati verso Bitcoin in seguito alla dichiarazione di Trump sui dazi doganali del 2 aprile 2025. L'analisi del mercato OTC ha rilevato che gli investitori hanno iniziato l'anno con una posizione sottopesata sulle principali criptovalute e sono rimasti venditori netti per tutto il primo trimestre.
La liquidità e il posizionamento Bitcoin hanno raggiunto il picco a maggio e giugno 2025. Secondo BTCsats, il prezzo medio di Bitcoinè stato di oltre $ 103.434, con massimi di quasi $ 111.970 e minimi di circa $ 93.400 a maggio. A giugno, il prezzo medio di Bitcoinè salito a quasi $ 105.714, con massimi intraday superiori a $ 110.500 e un mese conclusosi vicino a $ 107.135.
Il rapporto Wintermute ha rivelato che dal 2022 la maggior parte degli investitori al dettaglio ha venduto nettamente le principali criptovalute, optando invece per l'esposizione alle altcoin; questo schema si è interrotto nel 2025.
Il rapporto ha indicato che le altcoin hanno seguito un andamento diverso, mentre le major hanno assorbito la maggior parte della liquidità nel 2025. Ha mostrato che gli investitori al dettaglio sono tornati alle altcoin durante il secondo e il terzo trimestre dell'anno scorso, prima di invertire la rotta verso l'enorme evento di deleveraging 10/10 nella speranza di una stagione delle altcoin.
Secondo il rapporto, il movimento 10/10 ha innescato una brusca e forzata distensione nei mercati delle criptovalute, con conseguenti liquidazioni per circa 19 miliardi di dollari in 24 ore. La leva finanziaria ampiamente attesa si stava sviluppando in modo disomogeneo nelle altcoin prima dell'evento.
Wintermute ha inoltre segnalato che l'Open Interest complessivo ha raggiunto circa 230 miliardi di dollari. In particolare, l'Open Interest, per un valore di circa 70 miliardi di dollari, era concentrato al di fuori di Bitcoin ed Ethereum.
Una porzione più ampia dell'Open Interest è stata successivamente eliminata, con l'Open Interest delle altcoin in calo di circa il 55%, attestandosi a circa 30 miliardi di dollari a metà dicembre dello scorso anno.
Lo scorso anno, la performance complessiva delle altcoin ha subito un forte calo, diminuendo per sostenere guadagni significativi, fatta eccezione per brevi rimbalzi, secondo l'analisi. Wintermute ha osservato che il rally medio delle altcoin è durato solo circa 20 giorni nei giorni mediani, rispetto ai circa 45-60 giorni del 2024, il che suggerisce una diminuzione della convinzione e un aumento dell'assunzione di rischi tattici.
L'attività delle opzioni OTC accelera nel 2025
L'analisi del mercato OTC degli asset digitali ha rivelato un aumento del coinvolgimento tra le controparti, nonostante la debole dinamica dei prezzi. Le negoziazioni OTC sono aumentatematic, a indicare un approccio più strutturato al trading. Il rapporto ha evidenziato che molti investitori hanno preferito la discrezione e l'efficienza del capitale offerte dai mercati OTC.
I dati OTC di Wintermute hanno mostrato che il numero di transazioni è aumentato di circa 2,1 volte rispetto ai livelli del primo trimestre del 2025. Inoltre, il valore nozionale ha raggiunto 3,8 volte nel quarto trimestre, indicando una costante espansione sia della frequenza che delle dimensioni dei ticker.
I dati OTC hanno rivelato che gli sportelli OTC erano molto richiesti, come dimostrato dal crescente numero di partecipanti coinvolti nel corso dell'anno.
