Акции добывающих компаний растут под руководством меди, никеля и серебра, поскольку управляющие фондами Уолл-стрит увеличивают свои позиции

Акции добывающих компаний снова на вершине, и на этот раз медь, серебро и никель тянут их туда. С начала 2025 года индекс MSCI Metals and Mining подскочил почти на 90%, превзойдя полупроводники, банки и даже технологических гигантов.

Управляющие фондами на Уолл-стрит, которые ранее игнорировали эти акции, теперь делают на них большие ставки. Они делают это не ради развлечения. Спрос на металлы взрывается, а предложение не успевает за ним.

Этот рост не замедляется. Медь уже выросла на 50% в этом году. Это связано с тем, что она необходима для энергетической инфраструктуры, электромобилей и центров обработки данных ИИ. Но дело не только в меди. Серебро, никель, алюминий и платина также набирают обороты. Даже золото держится крепко. Инвесторы продолжают вкладывать в него средства как защиту от происходящего с денежно-кредитной политикой США и растущими глобальными напряжениями.

Управляющие фондами увеличивают экспозицию в добывающий сектор, несмотря на осторожность

Акции добывающих компаний раньше были мертвым грузом. Все были сосредоточены на технологиях и банках, особенно пока экономика Китая выглядела шаткой. Это изменилось, когда Пекин начал снижать процентные ставки и обещать экономическую поддержку. Внезапно сектор металлов уже не выглядел таким уж плохим.

Дилин Ву из Pepperstone сказал: «Акции добывающих компаний тихо перешли от скучного защитного рукава к важному ядру портфеля, став одним из немногих секторов, готовых воспользоваться как изменением денежно-кредитной политики, так и шаткой геополитической обстановкой».

Интересно то, что медь и алюминий больше не следуют за экономикой так, как раньше. Они стали долгосрочными ставками. Вот почему люди покупают на падениях каждый раз, когда цены падают. Управляющие европейскими фондами теперь имеют чистую избыточную позицию в 26% в добывающем секторе. Это самый высокий показатель за четыре года, хотя он все еще ниже 38%, которые были у них в 2008 году.

Слияния и поглощения набирают обороты, поскольку оценки остаются низкими

Даже после роста сектор все еще выглядит недооцененным. Индекс Stoxx 600 Basic Resources торгуется с форвардным коэффициентом цена/балансовая стоимость 0,47, в то время как средний показатель ближе к 0,59. В прошлых циклах он достигал пика выше 0,7. Так что место для роста еще есть.

Ален Габриэль из Morgan Stanley заявил: «Этот разрыв в оценке остается широким, хотя природные ресурсы важны как никогда». Ален также отметил, что компании предпочитают приобретать другие фирмы, а не строить новые площадки. Это дешевле, быстрее и менее рискованно.

В настоящее время Anglo American покупает Teck Resources. Также ходят разговоры о сотрудничестве Rio Tinto и Glencore. Добывающие компании стремятся к масштабам. Они хотят улучшить свои портфели. Цель — медь. Все знают, что есть проблема с предложением. И если спрос продолжит расти, так же будут расти и цены. Это означает, что акции все еще имеют потенциал для роста.

Крупные игроки, такие как BHP и Rio Tinto, все еще привязаны к железной руде. Но железо не показывает особой динамики. Последний суперцикл, движимый Китаем, завершился. Именно поэтому они переходят к меди. Тем временем лишь несколько компаний предлагают чистую экспозицию на медь; Freeport-McMoRan и Antofagasta — две из них.

Некоторые остаются осторожными. Bank of America фактически понизил рейтинг сектора в Европе. Они заявили, что существует риск негативных экономических сюрпризов.

Ник Феррес из Vantage Point сказал, что пока он сократил позиции по золоту. «Меня беспокоит, когда цена любого актива идет параболой вверх», — сказал Ник. «Но майнеры дешевы. Если золото сохранит позиции, мы увеличим вложения при откате».

Bloomberg Intelligence утверждает, что дефицит меди будет сохраняться и в этом году, и разрыв может быть даже хуже, чем в 2025 году. Что касается золота, они говорят, что цены могут достичь 5 000 долларов. Goldman Sachs считает, что цена пойдет еще выше — 5 400 долларов к концу 2026 года, что примерно на 8% выше текущего уровня.

Джеральд Ган из Reed Capital не сокращает позиции. «Драйверы роста для сырьевых товаров теперь более мощные и диверсифицированные», — сказал Джеральд. «В ближайшие месяцы мы планируем увеличить экспозицию в горнодобывающем секторе».