Rame, nichel e argento guidano il rally delle azioni minerarie mentre i gestori di fondi di Wall Street aumentano le posizioni overweight

Le azioni minerarie sono tornate in cima, e questa volta sono rame, argento e nichel a trascinarle lì. Dall'inizio del 2025, l'indice MSCI Metals and Mining è balzato di quasi il 90%, superando semiconduttori, banche e persino giganti della tecnologia.

I gestori di fondi di Wall Street che un tempo ignoravano queste azioni ora stanno aumentando pesantemente le loro posizioni. Non lo fanno per divertimento. La domanda di metalli sta esplodendo e l'offerta non riesce a tenere il passo.

Questo rally non sta rallentando. Il rame è già salito del 50% quest'anno. Questo perché è essenziale per le infrastrutture energetiche, i veicoli elettrici e i data center per l'intelligenza artificiale. Ma non è solo il rame. Anche argento, nichel, alluminio e platino stanno guadagnando terreno. Anche l'oro si sta mantenendo forte. Gli investitori continuano ad accumularlo come copertura contro ciò che sta accadendo con la politica monetaria degli Stati Uniti e le crescenti tensioni globali.

I gestori di fondi aumentano l'esposizione alle attività minerarie nonostante la cautela

Le azioni minerarie erano un tempo un peso morto. Tutti erano concentrati sulla tecnologia e sulle banche, specialmente mentre l'economia cinese sembrava instabile. Questo è cambiato quando Pechino ha iniziato a tagliare i tassi di interesse e a promettere sostegno economico. Improvvisamente, il settore dei metalli non sembrava così male.

Dilin Wu di Pepperstone ha dichiarato: "Le azioni minerarie sono passate silenziosamente da un settore difensivo noioso a un'ancora essenziale del portafoglio, uno dei pochi settori posizionati per cogliere sia i cambiamenti nella politica monetaria che un assetto geopolitico instabile."

Ciò che è interessante è che rame e alluminio non seguono più l'economia come facevano in passato. Sono diventati scommesse a lungo termine. Ecco perché le persone comprano sui ritracciamenti ogni volta che i prezzi scendono. I gestori di fondi europei hanno ora un'esposizione overweight netta del 26% nel settore minerario. Questo è il livello più alto in quattro anni, anche se è ancora inferiore al 38% che avevano nel 2008.

Le fusioni e le acquisizioni si intensificano mentre le valutazioni rimangono convenienti

Anche dopo il rally, il settore sembra ancora sottovalutato. L'indice Stoxx 600 Basic Resources è scambiato a un rapporto prezzo/valore contabile forward di 0,47, mentre la media si attesta più vicino a 0,59. Nei cicli passati, ha superato lo 0,7. Quindi c'è ancora spazio.

Alain Gabriel di Morgan Stanley ha dichiarato: "Questo divario di valutazione rimane ampio anche se le risorse naturali sono più importanti che mai." Alain ha anche sottolineato che le aziende scelgono di acquisire altre società piuttosto che costruire nuovi siti. È più economico, più veloce e meno rischioso.

Al momento, Anglo American sta acquistando Teck Resources. E ci sono voci di un'alleanza tra Rio Tinto e Glencore. I minerari vogliono scala. Vogliono portafogli migliori. Il rame è il bersaglio. Tutti sanno che c'è un problema di offerta. E se la domanda continuerà a spingere verso l'alto, lo faranno anche i prezzi. Questo significa che le azioni hanno ancora spazio per salire.

I grandi player come BHP e Rio Tinto sono ancora legati al minerale di ferro. Ma il ferro non sta facendo molto. L'ultima superciclo guidato dalla Cina è finito. Ecco perché si stanno spostando verso il rame. Nel frattempo, solo poche aziende offrono esposizione pura al rame; Freeport-McMoRan e Antofagasta sono due di esse.

Alcuni rimangono cauti. Bank of America ha effettivamente declassato il settore in Europa. Hanno affermato che c'è il rischio di sorprese economiche negative.

Nick Ferres di Vantage Point ha dichiarato di aver ridotto la sua esposizione all'oro per il momento. "Mi preoccupo quando il prezzo di qualsiasi asset diventa parabolico", ha detto Nick. "Ma i minerari sono economici. Se l'oro si mantiene, ridurrò la posizione su un ritracciamento."

Bloomberg Intelligence afferma che il rame sarà ancora in deficit quest'anno e che il divario potrebbe essere persino peggiore rispetto al 2025. Per quanto riguarda l'oro, affermano che i prezzi potrebbero raggiungere i 5.000 dollari. Goldman Sachs pensa che salirà ancora di più, a 5.400 dollari entro la fine del 2026, circa l'8% in più rispetto al livello attuale.

Gerald Gan di Reed Capital non sta riducendo la posizione. "I driver al rialzo per le materie prime ora sono più potenti e diversificati", ha detto Gerald. "Nei prossimi mesi, prevediamo di aumentare la nostra esposizione alle attività minerarie."