ウォール街のファンドマネージャーがオーバーウェイトに傾く中、銅、ニッケル、銀、鉛鉱山株が上昇

鉱業株が再び株価トップに返り咲き、今回は銅、銀、ニッケルがそれを牽引しています。2025年初頭から、MSCI金属鉱業指数は90%近く上昇し、半導体、銀行、さらには巨大IT企業さえも圧倒しています。.

かつてこれらの銘柄を無視していたウォール街のファンドマネージャーたちが、今や大量に投資している。彼らは遊びでやっているわけではない。金属の需要が爆発的に増加し、供給が追いつかないのだ。.

この上昇は勢いを失っていません。銅は今年すでに50%上昇しています。これは、銅がエネルギーインフラ、EV、AIデータセンターに不可欠な材料だからです。しかし、銅だけではありません。銀、ニッケル、アルミニウム、プラチナも値上がりしています。金でさえもtronに推移しています。投資家は、米国の金融政策や世界的な緊張の高まりに対するヘッジとして、依然として銅に投資を集中させています。.

ファンドマネージャーは慎重ながらも鉱業への投資を拡大

鉱業株はかつて足かせとなっていました。特に中国経済が不安定な時期には、誰もがハイテク株と銀行株に注目していました。しかし、中国政府が利下げと経済支援策を開始したことで状況は一変しました。突如、金属セクターはそれほど悪くないように見えたのです。.

ペッパーストーンのディリン・ウー氏は「鉱業株は、退屈な防御策からポートフォリオの重要なアンカーへと静かに変化し、変化する金融政策と不安定な地政学的状況の両方を捉えられる数少ないセクターの一つとなっている」と述べた。

興味深いのは、銅とアルミニウムがかつてのように景気に追随しなくなったことです。これらは長期的な投資対象となっています。だからこそ、人々は価格が下落するたびに押し目買いをしています。欧州のファンドマネージャーは現在、鉱業セクターをネットで26%オーバーウェイトしています。これは4年間で最高水準ですが、2008年の38%には依然として及んでいません。.

評価額が低水準にとどまる中、M&Aが活発化

上昇局面を経ても、このセクターは依然として割安に見える。ストックス600基本資源指数の株価純資産倍率（PBR）は0.47で推移しているが、平均は0.59に近い。過去のサイクルでは、0.7を超えるピークに達したことがある。つまり、まだ上昇余地があると言える。.

モルガン・スタンレーのアラン・ガブリエル氏は、「天然資源の重要性がかつてないほど高まっているにもかかわらず、この評価格差は依然として大きい」と述べた。また、企業は新たな施設を建設するよりも、他社を買収する方を選んでいると指摘した。買収の方がコストが安く、迅速で、リスクも少ないからだ。.

現在、アングロ・アメリカンはテック・リソーシズを買収しています。リオ・ティントがグレンコアと提携するという話もあります。鉱山会社は規模とポートフォリオの強化を求めています。銅がターゲットです。供給問題があることは誰もが認識しています。そして、需要が高まれば価格も上昇するでしょう。つまり、株価はまだ上昇余地があるということです。.

BHPやリオ・ティントといった大手企業は依然として鉄鉱石に固執しています。しかし、鉄鉱石はあまり活況ではありません。中国主導のスーパーサイクルは既に終焉を迎えています。だからこそ、彼らは銅に投資先を移しているのです。一方、純銅へのエクスポージャーを提供している企業はごくわずかで、フリーポート・マクモランとアントファガスタがその2社です。.

慎重な姿勢を崩していない銀行もあります。バンク・オブ・アメリカは実際に欧州セクターの格付けを引き下げました。経済に悪いサプライズが起こるリスクがあると指摘したのです。.

ヴァンテージ・ポイントのニック・フェレス氏は、今のところ金の保有を控えていると述べた。「どんな資産でも価格が急騰すると不安になる」とフェレス氏は述べた。「しかし、鉱山株は割安だ。金価格が持ちこたえれば、下落局面では保有規模を縮小するだろう」

ブルームバーグ・インテリジェンス によると、 状態が続き defi、その差は2025年よりもさらに拡大する可能性があるという。金については、価格は5,000ドルに達する可能性があるとしている。ゴールドマン・サックスはさらに上昇し、2026年末までに5,400ドル、つまり現在の価格から約8%上昇すると予測している。

リード・キャピタルのジェラルド・ガン氏は、投資を引き下げるつもりはない。「コモディティ価格の上昇要因は今やより強力になり、より多様化しています」とガン氏は述べた。「今後数ヶ月で、鉱業へのエクスポージャーを高める予定です。」