Продолжающееся столкновение DeFi и традиционных институциональных инвестиций выявило серьезное структурное несоответствие , в котором розничные пользователи могут относительно легко ориентироваться в децентрализованной архитектуре DeFi, в то время как институциональные игроки сталкиваются с лабиринтом требований к хранению, регулированию и соблюдению нормативных требований, что делает участие в блокчейне чревато нежелательными юридическими сложностями.
Однако путь вперед заключается не в том, чтобы идти на компромисс в вопросах децентрализации или отказываться от того, что делает DeFi ценным, а в том, чтобы создать специализированную инфраструктуру, которая одновременно говорит на обоих языках.
Это особенно важный момент, поскольку интерес институциональных инвесторов к криптовалютам и технологии блокчейн достиг точки невозврата: опрос (352 институциональных инвесторов) показал, что 86% респондентов dent получили значительную долю цифровых активов или планируют вложить в них существенный капитал.
Архаичные формы рабства препятствуют росту
Хотя растущий институциональный интерес неоспорим, он столкнулся с нормативно-правовыми рамками, разработанными для другой эпохи. Например, правило о хранении активов Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), закрепленное в Правиле 206(4)-2, обязывает управляющих частными фондами хранить активы своих клиентов у квалифицированного стороннего хранителя. Это требование существовало задолго до появления блокчейна, и активы должны были в обязательном порядке перемещаться через существующую финансовую инфраструктуру (такую как банки, клиринговые палаты, зарегистрированные хранители).
В контексте децентрализованной системы это правило становится несоответствующим, поскольку учреждениям приходится выбирать между инновациями, ориентированными DeFi, и соблюдением нормативных требований. Фактически, последствия этого несоответствия уже проявились: в конце прошлого года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предъявила обвинения и заключила мировое соглашение с Galois Capital, зарегистрированным инвестиционным консультантом и хедж-фондом, специализирующимся на криптовалютах, о выплате гражданских штрафов в размере 225 000 долларов после двухлетнего расследования.
Нарушением компании стало хранение определенных криптоактивов на платформах FTX и Fireblocks, ни одна из которых не соответствовала требованиям SEC в качестве депозитариев, что являлось нарушением положений Закона об инвестиционных консультантах, касающихся хранения активов. Впоследствии, после краха FTX, компания Galois потеряла примерно половину своих активов под управлением.
Этот случай представляет собой нечто гораздо большее, чем просто нарушение нормативных требований одной компанией, и наглядно демонстрирует, почему крупные институциональные инвесторы по-прежнему проявляют нерешительность, несмотря на заявленный интерес. JPMorgan Chase, используя свою платформу Kinexys, создал одну из самых комплексных инфраструктур в блокчейне в традиционных финансах, однако банк недавно выразил разочарование темпами DeFi и роста токенизированных активов среди своих институциональных клиентов, сославшись на препятствия, связанные с возможностью аудита, обеспечением исполнения смарт-контрактов trac ясностью в вопросах хранения активов.
Специально созданная инфраструктура — это выход из этой сложной ситуации
Чтобы помочь решить все вышеупомянутые проблемы, Terminal Finance делает то, что не удалось сделать таким децентрализованным биржам, как Uniswap и Curve. Уточним: разрешенный биржевой уровень проекта функционирует отдельно от его спотовой децентрализованной биржи.
В то время как последний позволяет любому пользователю торговать доходными стейблкоинами, получать доступ к концентрированным пулам ликвидности и обмениваться цифровыми активами полностью децентрализованным образом, его разрешенный аналог вводит целенаправленные проверки в точке входа (это означает, что пользователи должны пройти верификацию KYC, проверку на соответствие критериям белого списка и продемонстрировать институциональный статус или аккредитацию).
Кроме того, платформа с ограниченным доступом легко интегрируется с инструментами, которые традиционные финансовые учреждения уже проверили с помощью собственных механизмов контроля. Например, токены BUIDL от BlackRock уже доступны на Terminal, что позволяет институциональным инвесторам получать доступ к токенизированным казначейским векселям наряду с другими активами институционального уровня.
Что еще более важно, биржа поддерживает USDtb, токенизированный актив в виде казначейских векселей от Securitize, обеспеченный фондом BUIDL и представляющий собой реальные требования по государственным долговым инструментам США. Сам USDtb имеет одобрение регулирующих органов благодаря регистрации в SEC, что делает его доступным для регулируемых инвесторов способами, недоступными для непроверенных токенов DeFi
Будущее выглядит многообещающим. Вот почему
Вместо того чтобы надеяться, что институции в конечном итоге преодолеют свои проблемы с соблюдением нормативных требований и начнут осваивать децентрализованные DeFi Этап предварительного депозита платформы, который за два месяца привлек более 280 trac долларов инвестированного капитала в USDe, WETH и WBTC, наглядно это демонстрирует.
Создав обособленную инфраструктуру для институциональных участников, готовых мириться с минимальным контролем в обмен на полную прозрачность регулирования, Terminal позиционирует себя как идеальная площадка для внутрисетевой торговли институциональными активами нового поколения. Впереди, как минимум, интересные времена!
