Les conceptions axées sur la conformité deviennent rapidement la porte d'entrée de la DeFi vers la finance traditionnelle

La collision continue entre la DeFi et les investissements institutionnels traditionnels a exposé un désalignement structurel majeur, où les utilisateurs particuliers peuvent naviguer dans l'éthique sans permission de la première avec une relative facilité, mais où les acteurs institutionnels doivent faire face à un labyrinthe d'exigences en matière de garde/réglementation/conformité, rendant la participation sur chaîne semée d'obstacles juridiques indésirables.

Pourtant, la voie à suivre n'est pas de compromettre la décentralisation ou d'abandonner ce qui rend la DeFi précieuse, mais plutôt de construire une infrastructure dédiée qui parle simultanément les deux langages.

C'est un point particulièrement important car l'intérêt des institutions pour la crypto et la technologie blockchain a atteint un point de non-retour, avec une enquête de 2025 (portant sur 352 investisseurs institutionnels) révélant que 86 % des répondants avaient déjà une exposition significative aux actifs numériques ou avaient l'intention d'allouer un capital substantiel à ceux-ci.

Des entraves archaïques entravent la croissance

Bien qu'une appétence institutionnelle croissante soit indéniable, elle s'est heurtée de plein fouet à des cadres réglementaires conçus pour une autre époque. Par exemple, la règle de garde de la SEC américaine, codifiée dans la règle 206(4)-2, exige que les gestionnaires de fonds privés maintiennent les actifs de leurs clients auprès d'un dépositaire tiers qualifié, une exigence qui existait bien avant l'arrivée de la blockchain et qui imposait le transit des actifs par des infrastructures financières établies (telles que les banques, les chambres de compensation, les dépositaires agréés).

Dans le contexte d'un système décentralisé, la règle devient incongrue car les institutions sont alors contraintes de choisir entre l'innovation centrée sur la DeFi ou le maintien de la conformité réglementaire. En fait, les conséquences de ce désalignement se sont déjà matérialisées, car fin l'année dernière, la SEC a accusé et réglé avec Galois Capital, un conseiller en investissement enregistré et un fonds spéculatif axé sur la crypto, pour 225 000 $ de pénalités civiles à la suite d'une enquête de deux ans. 

La transgression de la firme était de détenir certains cryptoactifs sur FTX et Fireblocks, aucun des deux n'étant qualifié de dépositaire approuvé par la SEC, violant ainsi les dispositions de garde de la loi sur les conseillers en investissement. Par conséquent, lorsque FTX s'est effondré, Galois a perdu environ la moitié de son AUM. 

Ce cas représente bien plus qu'un simple échec de conformité d'une seule entreprise, cristallisant la raison pour laquelle les grandes institutions restent hésitantes malgré leur intérêt déclaré. JPMorgan Chase, via sa plateforme Kinexys, a construit l'une des infrastructures sur chaîne les plus complètes de la finance traditionnelle, mais la banque a récemment exprimé sa déception quant au rythme d'adoption de la DeFi et à la croissance des actifs tokenisés parmi ses clients institutionnels, citant des obstacles liés à l'auditabilité, à l'exécutabilité des contrats intelligents et à la clarté de la garde.

Une infrastructure conçue spécifiquement est la sortie de cette impasse

Pour aider à apaiser tous les problèmes susmentionnés, le cadre permissionné de Terminal Finance fait ce que les DEX comme Uniswap et Curve n'ont pas réussi à faire. Pour préciser, la couche d'échange permissionnée du projet fonctionne distinctement de sa DEX au comptant.

Tandis que le dernier permet à tout utilisateur d'échanger des stablecoins générant des rendements, d'accéder à des pools de liquidité concentrés et d'échanger des actifs numériques de manière entièrement décentralisée, son homologue permissionné impose des contrôles délibérés dès le point d'entrée (ce qui signifie que les utilisateurs doivent compléter une vérification KYC, passer des vérifications de liste blanche et démontrer un statut institutionnel ou une accréditation). 

De plus, la plateforme permissionnée s'intègre parfaitement aux instruments que la finance traditionnelle a déjà validés par ses propres mécanismes de filtrage. Par exemple, les tokens BUIDL de BlackRock sont actuellement en direct sur Terminal, permettant aux institutions d'acquérir une exposition aux bons du Trésor tokenisés ainsi qu'à d'autres actifs de qualité institutionnelle.

Plus significativement encore, l'échange prend en charge USDtb, l'actif tokenisé de bons du Trésor de Securitize, entièrement adossé au fonds BUIDL et représentant des créances réelles sur des instruments de dette du gouvernement américain. USDtb bénéficie lui-même d'une bénédiction réglementaire grâce à son enregistrement auprès de la SEC, le rendant accessible aux investisseurs réglementés d'une manière que les tokens DeFi non vérifiés ne pourraient jamais être.

L'avenir s'annonce prometteur. Voici pourquoi

Au lieu d'espérer que les institutions surmontent finalement leurs préoccupations en matière de conformité et s'aventurent dans la DeFi sans permission, Terminal offre l'inverse, leur permettant de participer à une infrastructure native de la blockchain sans abandonner leurs cadres opérationnels et réglementaires. La phase de pré-dépôt de la plateforme, qui a attiré plus de 280 millions de dollars de capital engagé en USDe, WETH et WBTC en deux mois, répond directement à cette attente.

En construisant une infrastructure segregée pour les participants institutionnels disposés à accepter un filtrage minimal en échange d'une clarté réglementaire totale, Terminal s'est positionné comme le lieu de trading sur chaîne idéal pour la prochaine génération d'actifs institutionnels. Des temps intéressants à venir, pour le moins !