Los Diseños Centrados en el Cumplimiento se Están Convirtiendo Rápidamente en la Puerta de Entrada de DeFi a las Finanzas Tradicionales

La colisión continua entre DeFi y las inversiones institucionales tradicionales ha expuesto un importante desajuste estructural, en el que los usuarios minoristas pueden navegar con relativa facilidad por el ethos sin permisos de este último, mientras que los actores institucionales deben enfrentarse a un laberinto de requisitos de custodia/regulación/cumplimiento, lo que hace que la participación en la cadena esté llena de legalidades no deseadas.

Sin embargo, el camino a seguir no es comprometer la descentralización ni abandonar lo que hace valiosa a DeFi, sino construir infraestructura dedicada que hable ambos idiomas simultáneamente.

Este es un punto particularmente importante dado que el interés institucional en las criptomonedas y la tecnología blockchain ha alcanzado un punto de no retorno, con una encuesta de 2025 (de 352 inversores institucionales) que reveló que el 86% de los encuestados ya había obtenido una exposición significativa a activos digitales o tenía planes de asignar capital sustancial hacia ellos.

Ataduras arcaicas que obstaculizan el crecimiento

Aunque es innegable el creciente apetito institucional, este ha chocado frontalmente con marcos regulatorios diseñados para una era diferente. Por ejemplo, la Regla de Custodia de la SEC de EE. UU., codificada en la Regla 206(4)-2, exige que los gestores de fondos privados mantengan los activos de sus clientes con un custodio tercero cualificado, un requisito que existía mucho antes de que la blockchain entrara en escena y de que los activos tuvieran que moverse obligatoriamente a través de infraestructura financiera establecida (como bancos, cámaras de compensación y custodios registrados).

En el contexto de un sistema descentralizado, la regla se vuelve incongruente ya que las instituciones se ven obligadas a elegir entre la innovación centrada en DeFi o mantener el cumplimiento regulatorio. De hecho, las consecuencias de este desajuste ya se han materializado, ya que a finales del año pasado, la SEC acusó y llegó a un acuerdo con Galois Capital, un asesor de inversiones registrado y fondo de cobertura centrado en criptomonedas, por 225.000 dólares en multas civiles tras una investigación de dos años. 

La transgresión de la firma fue que mantuvo ciertos criptoactivos en FTX y Fireblocks, ninguno de los cuales calificaba como custodios aprobados por la SEC, violando las disposiciones de custodia de la Ley de Asesores de Inversión. Posteriormente, cuando FTX colapsó, Galois perdió aproximadamente la mitad de su AUM. 

El caso representa mucho más que un simple fallo de cumplimiento de una sola firma, cristalizando por qué las grandes instituciones aún muestran reticencias a pesar de su interés declarado. JPMorgan Chase, a través de su plataforma Kinexys, ha construido uno de los conjuntos de infraestructura en cadena más completos en las finanzas tradicionales, pero el banco expresó recientemente su decepción con el ritmo de adopción de DeFi y el crecimiento de activos tokenizados entre sus clientes institucionales, citando barreras en torno a la auditabilidad, la ejecutabilidad de los contratos inteligentes y la claridad en la custodia.

La infraestructura diseñada a medida es la salida de este enigma

Para ayudar a disipar todos los problemas mencionados anteriormente, el marco permisionado de Terminal Finance logra lo que los DEX como Uniswap y Curve han tenido dificultades en conseguir. Para detallarlo, la capa de intercambio permisionado del proyecto opera de manera distinta a su DEX spot.

Mientras que la última permite a cualquier usuario intercambiar stablecoins que generan rendimiento, acceder a pools de liquidez concentrada e intercambiar activos digitales de manera totalmente descentralizada, su contraparte permisionada impone controles deliberados en el propio punto de entrada (lo que significa que los usuarios deben completar una verificación KYC, pasar las comprobaciones de listas blancas y demostrar su estatus institucional o acreditación). 

Además, la plataforma permisionada se integra perfectamente con instrumentos que las finanzas tradicionales ya han validado a través de sus propios mecanismos de control. Por ejemplo, los tokens BUIDL de BlackRock están actualmente activos en Terminal, lo que permite a las instituciones adquirir exposición a bonos del Tesoro tokenizados junto con otros activos de grado institucional.

Aún más significativo, el intercambio admite USDtb, el activo tokenizado de bonos del Tesoro de Securitize respaldado enteramente por el fondo BUIDL y que representa reclamaciones reales sobre instrumentos de deuda del gobierno de EE. UU. El propio USDtb cuenta con la bendición regulatoria gracias a su registro en la SEC, lo que lo hace accesible a inversores regulados de maneras que las criptomonedas DeFi no verificadas nunca podrían ser.

El futuro se ve prometedor. He aquí por qué

En lugar de esperar que las instituciones superen finalmente sus preocupaciones de cumplimiento y se aventuren en DeFi sin permisos, Terminal ofrece lo inverso, permitiéndoles participar en infraestructura nativa de blockchain sin abandonar sus marcos operativos y regulatorios. La fase de depósito previo de la plataforma, que atrajo más de 280 millones de dólares en capital comprometido entre USDe, WETH y WBTC en dos meses, habla directamente de esto.

Al construir una infraestructura segregada para participantes institucionales dispuestos a aceptar un control mínimo a cambio de una total claridad regulatoria, Terminal se ha posicionado como el lugar de negociación en cadena ideal para la próxima generación de activos institucionales. ¡Tiempos interesantes por delante, por decir lo menos!