Das anhaltende Aufeinandertreffen von DeFi strukturelle Diskrepanz offengelegt : Während Privatanwender die erlaubnisfreie Philosophie des DeFi relativ leicht nutzen können, sehen sich institutionelle Anleger mit einem Labyrinth aus Verwahrungs-, Regulierungs- und Compliance-Anforderungen konfrontiert, was die On-Chain-Teilnahme mit unerwünschten rechtlichen Problemen behaftet.
Der Weg nach vorn besteht jedoch nicht darin, Kompromisse bei der Dezentralisierung einzugehen oder das aufzugeben, was DeFi wertvoll macht, sondern vielmehr darin, eine eigene Infrastruktur aufzubauen, die beide Sprachen gleichzeitig spricht.
Dies ist ein besonders wichtiger Punkt, da das institutionelle Interesse an Krypto- und Blockchain-Technologie einen Punkt erreicht hat, an dem es kein Zurück mehr gibt. Eine Umfrage (unter 352 institutionellen Anlegern) ergab, dass 86 % der Befragten dent ein erhebliches Engagement in digitalen Vermögenswerten hatten oder planten, substanzielles Kapital dafür bereitzustellen.
Archaische Fesseln behindern das Wachstum
Das wachsende institutionelle Interesse ist zwar unbestreitbar, kollidiert aber frontal mit regulatorischen Rahmenbedingungen, die für eine andere Ära konzipiert wurden. So schreibt , dass private Fondsmanager die Vermögenswerte ihrer Kunden bei einem qualifizierten Drittanbieter verwahren müssen – eine Anforderung, die lange vor dem Aufkommen der Blockchain bestand, als Vermögenswerte noch zwingend über etablierte Finanzinfrastrukturen (wie Banken, Clearingstellen und registrierte Verwahrstellen) transferiert werden mussten.
Im Kontext eines dezentralen Systems gerät die Regelung in Konflikt, da Institutionen dann vor die Wahl gestellt werden, entweder DeFi-zentrierte Innovationen voranzutreiben oder regulatorische Vorgaben einzuhalten. Die Folgen dieser Diskrepanz sind bereits spürbar: Ende letzten Jahres verhängte die SEC nach zweijährigen Ermittlungen eine Zivilstrafe in Höhe von 225.000 US-Dollar gegen Galois Capital, einen registrierten Anlageberater und auf Kryptowährungen spezialisierten Hedgefonds, und einigte sich mit dem Unternehmen.
Der Verstoß des Unternehmens bestand darin, dass es bestimmte Kryptoassets auf FTX und Fireblocks verwahrte, die beide nicht als von der SEC zugelassene Verwahrstellen galten. Dies verstieß gegen die Verwahrungsbestimmungen des US-amerikanischen Investment Advisers Act. Als FTX schließlich zusammenbrach, verlor Galois etwa die Hälfte seines verwalteten Vermögens.
Dieser Fall verdeutlicht weit mehr als nur das Compliance-Versagen eines einzelnen Unternehmens und zeigt, warum große Institutionen trotz ihres erklärten Interesses weiterhin zögern. JPMorgan Chase hat mit seiner Kinexys-Plattform eine der umfassendsten On-Chain-Infrastrukturen im traditionellen Finanzwesen aufgebaut. Dennoch zeigte sich die Bank kürzlich enttäuscht über das Tempo der DeFi Akzeptanz und des Wachstums tokenisierter Vermögenswerte bei ihren institutionellen Kunden. nannte sie Hürden in Bezug auf Prüfbarkeit, Durchsetzbarkeit von Smart Contracts trac Transparenz der Verwahrung.
Zweckmäßig errichtete Infrastruktur ist der Ausweg aus diesem Dilemma
Um die genannten Probleme zu lösen, Terminal Finance mit seinem Permissioned Framework einen Ansatz, der DEXs wie Uniswap und Curve nicht gelungen ist. Konkret bedeutet dies, dass die Permissioned-Exchange-Schicht des Projekts unabhängig von der Spot-DEX operiert.
Während letztere es jedem Benutzer ermöglicht, renditebringende Stablecoins zu handeln, auf konzentrierte Liquiditätspools zuzugreifen und digitale Vermögenswerte auf vollständig dezentralisierte Weise auszutauschen, sieht ihr erlaubnisbasiertes Gegenstück gezielte Kontrollen bereits beim Zugang vor (d. h. Benutzer müssen eine KYC-Verifizierung durchführen, Whitelist-Prüfungen bestehen und einen institutionellen Status oder eine Akkreditierung nachweisen).
Darüber hinaus integriert sich die Plattform mit Zugriffsbeschränkungen nahtlos in Instrumente, die traditionelle Finanzinstitute bereits durch ihre eigenen Prüfmechanismen validiert haben. Beispielsweise sind die BUIDL-Token von BlackRock aktuell auf Terminal verfügbar und ermöglichen es Institutionen, neben anderen institutionellen Vermögenswerten auch in tokenisierte Staatsanleihen zu investieren.
Noch wichtiger ist jedoch, dass die Börse USDtb unterstützt, ein tokenisiertes US-Staatsanleihen-Asset von Securitize, das gedeckt ist und echte Ansprüche auf US-Staatsanleihen repräsentiert. USDtb selbst genießt dank seiner SEC-Registrierung regulatorische Sicherheit und ist somit für regulierte Anleger zugänglich – etwas, das ungeprüften DeFi -Token niemals möglich wäre.
Die Zukunft sieht rosig aus. Hier erfahren Sie warum
Anstatt darauf zu hoffen, dass Institutionen ihre Compliance-Bedenken überwinden und sich in den erlaubnisfreien DeFi trac Einzahlungsphase der Plattform, die anzog , belegt dies eindrucksvoll.
Durch den Aufbau einer separaten Infrastruktur für institutionelle Teilnehmer, die im Gegenzug für volle regulatorische Transparenz minimale Kontrollmechanismen akzeptieren, hat sich Terminal als idealer On-Chain-Handelsplatz für die nächste Generation institutioneller Vermögenswerte positioniert. Spannende Zeiten stehen uns bevor!
