DeFiと従来の機関投資の進行中の衝突構造的ミスマッチ。小売ユーザーはDeFiの許可のない精神を比較的容易に理解できますが、機関投資家は保管/規制/コンプライアンス要件の迷路に直面しなければならず、オンチェーン参加には望ましくない法的問題がつきものです。
しかし、前進する道は、分散化を妥協したり、 DeFi 価値を高める要素を放棄したりすることではなく、両方の言語を同時に話す専用のインフラストラクチャを構築することです。.
これは特に重要な点です。なぜなら、暗号通貨やブロックチェーン技術に対する機関投資家の関心は後戻りできないところまで高まっており、2025年の調査dentの86%がすでにデジタル資産に大きなエクスポージャーを得ているか、相当の資本を割り当てる計画があることが明らかになったからです。
成長を妨げる時代遅れの束縛
機関投資家の需要の高まりは否定できないものの、それは異なる時代を想定して設計された規制枠組みと真っ向から衝突しています。例えば、米国証券取引委員会（SEC）のカストディ規則（規則206(4)-2に成文化されている）は、義務付けています。これは、ブロックチェーンが登場し、資産が既存の金融インフラ（銀行、決済機関、登録カストディアンなど）を強制的に経由する必要が生じるずっと前から存在していた要件です。
分散型システムの文脈では、この規則は矛盾を生じます。なぜなら、機関は DeFi中心のイノベーションと規制遵守の維持のどちらかを選択しなければならないからです。実際、この不整合の結果はすでに顕在化しており、昨年末、SECは登録投資顧問会社であり暗号資産に特化したヘッジファンドであるGalois Capitalに対し、2年間の調査を経て22万5000ドルの民事罰金を科すことで告訴し、和解しました。.
同社の違反行為は、SEC承認のカストディアンの資格を満たしていなかったFTXとFireblocksで特定の暗号資産を保有していたことであり、投資顧問法のカストディ規定に違反していました。その後、FTXが破綻したため、Galoisは運用資産の約半分を失いました。.
この事例は、単なる一企業のコンプライアンス違反をはるかに超えるものであり、大手金融機関が関心を表明しているにもかかわらず、依然として躊躇している理由を如実に示している。JPモルガン・チェースは、Kinexysプラットフォームを通じて、従来型金融において最も包括的なオンチェーン・インフラ・スタックの一つを構築してきた。しかし同行は最近、監査可能性、スマートコントラクトの執行可能性、そして保管の透明性といった障壁trac理由に、機関投資家におけるDeFi。
専用インフラこそがこの難問の解決策である
前述の問題をすべて軽減するために、 Terminal Financeの許可型フレームワークは、UniswapやCurveといったDEXがこれまで実現できなかったことを実現しています。具体的には、このプロジェクトの許可型取引レイヤーは、スポットDEXとは独立して運営されています。
後者は、すべてのユーザーが利回りのあるステーブルコインを取引し、集中流動性プールにアクセスし、完全に分散化された方法でデジタル資産を交換することを可能にしますが、許可型の対応物では、エントリポイント自体で意図的なチェックを課します（つまり、ユーザーは KYC 検証を完了し、ホワイトリストチェックに合格し、機関のステータスまたは認定を証明する必要があります）。.
さらに、この許可型プラットフォームは、従来の金融機関が独自のゲートキーピングメカニズムを通じて既に検証済みの金融商品とシームレスに統合されます。例えば、ブラックロックのBUIDLトークンは現在Terminal上で稼働しており、機関投資家はトークン化された国債やその他の機関投資家向け資産へのエクスポージャーを獲得できます。.
さらに重要なのは、この取引所がUSDtbをサポートしていることです。USDtbは、 裏付けられ、米国政府債務証券に対する正当な請求権を表す、Securitizeのトークン化された財務省証券資産です。USDtb自体はSEC登録により規制上の承認を受けており、審査されてDeFiトークンでは決してアクセスできない方法で、規制対象の投資家がアクセスできるようになります。
未来は明るい。その理由はここにある。
投資家が最終的にコンプライアンス上の懸念を克服し、非許可型DeFi、Terminalは逆のアプローチを提案し、運用および規制の枠組みを放棄することなく、ブロックチェーンネイティブなインフラへの参加を可能にします。このプラットフォームの事前入金フェーズでは、 tracされており、この点を如実に物語っています。
完全な規制の透明性と引き換えに最小限のゲートキーピングを受け入れる機関投資家向けに、隔離されたインフラを構築することで、Terminalは次世代の機関資産にとって理想的なオンチェーン取引の場としての地位を確立しました。控えめに言っても、今後の展開は興味深いものとなるでしょう。
