コンプライアンス重視の設計は、 DeFi が伝統的な金融に参入するための入り口として急速に普及しつつある

の衝突が続く中で DeFi と従来の機関投資 構造的ミスマッチ。個人ユーザーはDeFiのパーミッションレスな理念を比較的容易に活用できる一方で、機関投資家はカストディ／規制／コンプライアンスといった複雑な要件に直面しなければならず、オンチェーンへの参加は望ましくない法的問題に満ちている。 

しかし、前進する道は、分散化を妥協したり、 DeFi 価値を高める要素を放棄したりすることではなく、両方の言語を同時に話す専用のインフラストラクチャを構築することです。.

これは特に重要な点です。なぜなら、暗号通貨やブロックチェーン技術に対する機関投資家の関心は後戻りできないところまで高まっており、2025年の 調査 の86%がdentすでにデジタル資産に大きなエクスポージャーを得ているか、相当の資本を割り当てる計画があることが明らかになったからです。

成長を妨げる時代遅れの束縛

機関投資家の需要が高まっていることは紛れもない事実だが、それは異なる時代のために設計された規制枠組みと真っ向から衝突している。例えば、米国証券取引委員会（SEC）の保管規則（規則206(4)-2に規定）では、 プライベート ファンドマネージャーは顧客の資産を適格な第三者保管機関で保管する必要があると定められているが、これはブロックチェーンが登場するずっと以前から存在しており、資産は（銀行、清算機関、登録保管機関など）既存の金融インフラを経由して強制的に移動する必要があった。 

分散型システムの文脈では、この規則は矛盾を生じます。なぜなら、機関は DeFi中心のイノベーションと規制遵守の維持のどちらかを選択しなければならないからです。実際、この不整合の結果はすでに顕在化しており、昨年末、SECは登録投資顧問会社であり暗号資産に特化したヘッジファンドであるGalois Capitalに対し、2年間の調査を経て22万5000ドルの民事罰金を科すことで告訴し、和解しました。. 

同社の違反行為は、SEC承認のカストディアンの資格を満たしていなかったFTXとFireblocksで特定の暗号資産を保有していたことであり、投資顧問法のカストディ規定に違反していました。その後、FTXが破綻したため、Galoisは運用資産の約半分を失いました。. 

この事例は、単なる一企業のコンプライアンス違反にとどまらず、大手金融機関が表明している関心にもかかわらず、依然として躊躇している理由を明確に示している。JPモルガン・チェースは、Kinexysプラットフォームを通じて、従来の金融業界において最も包括的なオンチェーンインフラストラクチャスタックの1つを構築したが、監査可能性、スマートコントラクトの執行可能性、および保管の明確性に関する障壁を挙げ、機関投資家顧客の間でのDeFiの普及とトークン化資産の成長ペースに DeFi し 表明 をtrac。 

専用インフラこそがこの難問の解決策である

上記のような問題をすべて解消するために、 Terminal Financeの パーミッション型フレームワークは、UniswapやCurveといったDEXが成し遂げられなかったことを実現しています。具体的に言うと、このプロジェクトのパーミッション型取引所レイヤーは、スポットDEXとは独立して動作します。 

後者は、すべてのユーザーが利回りのあるステーブルコインを取引し、集中流動性プールにアクセスし、完全に分散化された方法でデジタル資産を交換することを可能にしますが、許可型の対応物では、エントリポイント自体で意図的なチェックを課します（つまり、ユーザーは KYC 検証を完了し、ホワイトリストチェックに合格し、機関のステータスまたは認定を証明する必要があります）。. 

さらに、この許可型プラットフォームは、従来の金融機関が独自のゲートキーピングメカニズムを通じて既に検証済みの金融商品とシームレスに統合されます。例えば、ブラックロックのBUIDLトークンは現在Terminal上で稼働しており、機関投資家はトークン化された国債やその他の機関投資家向け資産へのエクスポージャーを獲得できます。.

さらに重要なことに、この取引所は、Securitizeが開発したトークン化された米国債資産であるUSDtbをサポートしています 裏付けられており 方法で、規制対象の投資家がアクセスできるようになっています DeFi 。

未来は明るい。その理由はここにある。

金融機関が最終的にコンプライアンス上の懸念を克服し、パーミッションレスな DeFi、Terminalはそれとは正反対のアプローチを採用し、運用および規制の枠組みを放棄することなく、ブロックチェーンネイティブなインフラストラクチャへの参加を可能にします。プラットフォームの事前入金フェーズでは、 わずかtracました が、これはまさにそのことを物語っています。

完全な規制の透明性と引き換えに最小限のゲートキーピングを受け入れる機関投資家向けに、隔離されたインフラを構築することで、Terminalは次世代の機関資産にとって理想的なオンチェーン取引の場としての地位を確立しました。控えめに言っても、今後の展開は興味深いものとなるでしょう。