Компания Crypto's Circle только что опубликовала отчет о доходах за третий квартал, и, надо сказать, цифры впечатляют. Но Уолл-стрит не аплодирует, поэтому акции CRCL рухнули на 5% на открытии торгов сразу после того, как компания опубликовала впечатляющие результаты за первый квартал.
Выручка эмитента USDC составила 739,8 млн долларов, что на 66% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Прибыль составила 64 цента на акцию, значительно превысив ожидания аналитиков в 20 центов, согласно данным, опубликованным в среду в отчете о доходах.
Объем обращающихся USDC к концу сентября увеличился более чем вдвое, достигнув 73,7 миллиарда долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Компания получает большую часть своей прибыли от процентов по резервам в долларах США, которые обеспечивают USDC.
Эти резервы находятся в регулируемом фонде денежного рынка. Но сегодня инвесторов это не волновало. Как только они увидели обновленный прогноз компании на весь год, они тут же сбросили акции.
К закрытию торгов во вторник акции Circle выросли более чем на 200% с момента первичного размещения по цене 31 доллар в июне. Но сейчас они на 63% ниже своего пика, достигнутого 23 июня. Импульс ослаб после того, как Circle повысила свой прогноз затрат на 2025 год, заявив, что расходы могут снизить весь этот впечатляющий рост выручки.
Операционные расходы Circle резко возрастают по мере приближения запуска блокчейна Arc
Согласно обновленному прогнозу Circle, операционные расходы в 2025 году, как ожидается, составят от 495 до 510 миллионов долларов, что является огромным шагом вперед по сравнению с предыдущей оценкой в 475–490 миллионов долларов.
Между тем, ожидается, что выручка от услуг и подписок, не входящая в резервный фонд, достигнет среднего уровня в 95 миллионов долларов, по сравнению с 80 миллионами долларов ранее. Но проблема в том, что расходы растут быстрее, чем доходы.
Значительная часть этих cash будет направлена непосредственно в Arc, будущий блокчейн-проект Circle. Источники подтвердили, что у Arc уже есть крупные партнеры: BlackRock, HSBC и Visa.
Компания также заявила, что рассматривает возможность запуска собственного токена в этой сети, а это потребует дополнительных затрат, прежде чем появится ощутимая отдача.
Ещё один фактор, портящий vibe — это процентные ставки. Поскольку Circle зарабатывает деньги за счёт резервов в долларах США, любое изменение ставок снижает прибыль.
Федеральная резервная система уже дважды снижала процентные ставки за последние два месяца после почти года затишья, и ожидается, что она сделает это снова в декабре и еще несколько раз до 2026 года после ухода председателя Джерома Пауэлла.
Даже несмотря на краткосрочные трудности, руководители Circle придерживаются долгосрочной стратегии. Финансовый директор Джереми Фокс-Гин заявил изданию Barron's, что стейблкоины — это начало того, что он назвал «мегатрендом»
Он рассчитывает на глобальные финансовые сдвиги, а не на краткосрочные рыночные колебания. «Развитие интернет-финансовой системы принесет огромную пользу бизнесу по всему миру», — сказал он, больше похожий на футуролога, чем на финансового директора.
В масштабной игре на рынке стейблкоинов соревнуются Circle и Tether. Эти две компании доминируют на рынке токенов, привязанных к доллару США. USDT от Tether по-прежнему крупнее, но Circle набирает обороты.
Генеральный директор Джереми Аллер заявил, что принятый в Вашингтоне этим летом закон Genius Act вносит столь необходимую ясность в регулирование криптовалют. Конечно, большая ясность можетtracконкурентов, но Джереми не беспокоится. «В целом, рынок стейблкоинов продолжаетtronрасти, и мы продолжаем наращивать свою долю», — сказал он аналитикам во время телефонной конференции по итогам отчетного периода. Он назвал отрасль «рынком, где победитель забирает большую часть», и Circle прочно закрепилась в числе лидеров.
Аналитик Джейкоб Зуллер из Third Bridge согласен с этим. В своем отчете, опубликованном в среду, он заявил, что Circle имеет наилучшие возможности для доминирования на рынке США благодаря своему преимуществу в регулировании.
Джейкоб не считает USDT от Tether серьезной угрозой, указывая на недостаточную прозрачность и слабую ликвидность.
