第3四半期の収益が50%増加したにもかかわらず、Circleの株価が後退—投資家は利益の実証を求めている

暗号通貨のCircleが第3四半期の決算報告をリリースしましたが、数字は確かにあります。しかし、ウォールストリートは拍手を送らないため、CRCLは会社が一時的な第1四半期結果を発表した直後、始値で5%下落しました。

USDCの発行元は収益7億3980万ドルを稼ぎ出し、前年同期比66%の増加となりました。利益は1株あたり64セントで、水曜日の決算発表で公開されたデータによると、アナリストが予想した20セントを大幅に上回りました。

流通しているUSDCの供給量は、1年前と比較して9月末までに737億ドル以上と2倍以上に増加しました。同社は、USDCを支える米ドル準備金の利息から大部分の収益を得ています。

これらの準備金は規制されたマネーマーケットファンドに保管されています。しかし、投資家は今日、それらのことに興味を示しませんでした。会社が更新された通年の見通しを見た瞬間、彼らは株を売り払いました。

火曜日の終値までに、Circleの株価は6月の31ドルというIPO価格以来、文字通り200%以上上昇しました。しかし、現在では6月23日に記録されたピークから63%下落しています。Circleが2025年のコスト見通しを引き上げ、費用がすべての素晴らしいトップライン成長を食い尽くす可能性があると言った後、勢いは失速しました。

Circleの運用コストが急増、Arcブロックチェーンのローンチに迫る

Circleの更新された見通しによると、2025年の運用コストは4億9500万ドルから5億1000万ドルになると予想されており、これは以前の推定値である4億7500万ドルから4億9000万ドルから非常に大きな増加です。

一方、サービスおよびサブスクリプションから生じる準備金以外の収益は、今では8000万ドルから9500万ドルの中間値に達すると予想されています。しかし、問題はコストが収益よりも速く増加していることです。

その現金の一部は、Circleの今後のブロックチェーンプロジェクトであるArcに直接使われています。情報筋は、Arcにはすでに強力なパートナーが並んでいることを確認しました：BlackRock、HSBC、Visa。

同社はまた、そのネットワーク上で独自のトークンを発行することを検討していると述べ、それは明確なペイオフがある前にさらなる支出を意味します。

雰囲気を台無しにしているもう一つの要因は金利です。Circleは米ドル準備金から収益を得ているため、金利の変化は収益を圧迫します。

現在、連邦準備制度理事会は過去2ヶ月で2回金利を切り下げ、ほぼ1年間の沈黙の後、12月にもさらに切り下げ、ジェローム・パウエル議長が退任した後、2026年を通じてさらに複数回切り下げる予定です。

短期的な重圧にもかかわらず、Circleの執行部は長期的なビジョンを推進しています。CFOのJeremy Fox-GeenはBarron’sに対し、ステーブルコインは彼が「メガトレンド」と呼ぶものの始まりであると語りました。

彼は短期的な市場のノイズではなく、グローバルな金融シフトに賭けています。「インターネット金融システムの台頭は、世界中の企業に大きな利益をもたらします」と彼は述べ、CFOというよりも未来学者のように聞こえました。

大きなステーブルコインのゲームでは、Circle対Tetherです。この2つが米ドルペグドトークン市場を支配しています。TetherのUSDTはまだ大きですが、Circleは動きを出しています。

CEOのJeremy Allaireは、今夏ワシントンで可決されたGenius Actが、暗号通貨規制に必要な明確さをもたらしていると述べました。より多くの明確さが競合他社を引き付ける可能性はありますが、Jeremyは心配していません。「全体的に、ステーブルコイン市場は強く成長しており、私たちはシェアを拡大し続けています」と彼は決算電話会議でアナリストに語りました。彼は業界を「勝者が大部分を独占する市場」と呼び、Circleは先頭を走っているとして固定されています。

Third BridgeのアナリストであるJacob Zullerも同意します。水曜日のレポートで、彼はCircleが規制上の優位性により、米国市場を支配する立場にあると述べました。

Jacobは、透明性の欠如と流動性の弱さを指摘し、TetherのUSDTが深刻な脅威ではないと考えています。