尽管Circle第三季度营收飙升50%，但由于投资者寻求盈利证明，其股价仍出现下跌。

Crypto's Circle刚刚发布了第三季度财报，业绩确实亮眼。但华尔街却反应冷淡，CRCL股价在开盘后暴跌5%，而此前该公司刚刚公布了远超预期的第一季度业绩。.

美元现金发行机构营收达7.398亿美元，较去年同期增长66%。每股收益为64美分，远超分析师此前根据周三公布的财报数据所预期的20美分。.

截至9月底，USDC流通量较去年同期增长超过一倍，达到737亿美元。该公司的大部分收入来自USDC所支持的美元储备的利息。.

这些储备金存放在受监管的货币市场基金中。但投资者今天对此毫不在意。他们一看到公司更新后的全年业绩展望，就立即抛售了股票。.

截至周二收盘，Circle的股价自6月份31美元的IPO发行价以来已上涨超过200%。但目前股价较6月23日的峰值下跌了63%。Circle上调了2025年的成本预期，称支出可能会抵消其可观的营收增长，此后股价上涨势头有所减弱。.

随着 Arc 区块链上线日期的临近，Circle 的运营成本飙升。

Circle 的最新预测还显示，预计到 2025 年，运营成本将在 4.95 亿美元至 5.1 亿美元之间，这比之前估计的 4.75 亿美元至 4.9 亿美元有了巨大的提升。.

与此同时，来自服务和订阅的非储备收入预计将达到9500万美元的中值，高于此前预测的8000万美元。但问题在于，成本增长速度超过了收入增长速度。.

这笔 cash 的一部分将直接投入到Circle即将推出的区块链项目Arc中。消息人士证实，Arc已经敲定了重量级合作伙伴：贝莱德、汇丰银行和Visa。.

该公司还表示，正在考虑在该网络上推出自己的代币，这意味着在获得任何明显回报之前需要投入更多资金。.

另一个影响 vibe 的因素是利率。由于Circle的收入来自美元储备，任何利率变动都会削减其收益。.

在经历了近一年的停滞之后，美联储在过去两个月内已经两次降息，预计在12月将再次降息，并且在主席杰罗姆·鲍威尔卸任后，到2026年还将多次降息。.

尽管短期内面临阻力，Circle 的高管们仍在推进一项长期愿景。首席财务官 Jeremy Fox-Geen 告诉《巴伦周刊》，稳定币是他所谓的“大趋势”的开端。

他押注的是全球金融格局的转变，而非短期市场波动。“互联网金融体系的兴起将为世界各地的企业带来巨大的好处，”他说道，语气更像是一位未来学家，而非首席财务官。.

在大型稳定币市场，Circle 和 Tether 是两大巨头。这两家公司主导着与美元挂钩的代币市场。Tether 的 USDT 规模仍然更大，但 Circle 正在奋起直追。.

首席执行官杰里米·阿莱尔表示，今年夏天在华盛顿通过的《天才法案》为加密货币监管带来了亟需的清晰度。当然，更清晰的trac可能会吸引竞争对手，但杰里米并不担心。他在财报电话会议上告诉分析师：“总体而言，tron币市场持续强劲增长，我们的市场份额也在不断扩大。”他称该行业是一个“赢家通吃”的市场，而Circle已锁定领先地位。.

Third Bridge 的分析师 Jacob Zuller 也认同这一观点。他在周三发布的一份报告中指出，Circle 公司凭借其监管优势，最有希望主导美国市场。.

Jacob认为Tether的USDT并不构成严重威胁，他指出USDT缺乏透明度且流动性较弱。.