أصدرت شركة كريبتو سيركل للتو تقرير أرباحها للربع الثالث، وقد جاء التقرير بأرقامٍ مبهرة. لكن وول ستريت لم تُبدِ حماسًا، فانخفض سهم CRCL بنسبة 5% عند افتتاح السوق، مباشرةً بعد أن حققت الشركة نتائج باهرة في الربع الأول.
حققت الشركة المصدرة لسندات الدولار الأمريكي (USDC) إيرادات بلغت 739.8 مليون دولار، بزيادة قدرها 66% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغت الأرباح 64 سنتًا للسهم الواحد، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 20 سنتًا، استنادًا إلى البيانات التي نُشرت في بيان الأرباح الصادر يوم الأربعاء.
ارتفع المعروض المتداول من عملة USDC بأكثر من الضعف ليصل إلى 73.7 مليار دولار بنهاية سبتمبر، مقارنةً بالعام الماضي. وتجني الشركة معظم أرباحها من فوائد احتياطيات الدولار الأمريكي التي تدعم عملة USDC.
تُودع تلك الاحتياطيات في صندوق سوق نقدي خاضع للتنظيم. لكن المستثمرين لم يكترثوا لأي من ذلك اليوم. فبمجرد اطلاعهم على التوقعات المحدثة للشركة للعام بأكمله، تخلوا عن أسهمها.
بحلول إغلاق تداولات يوم الثلاثاء، ارتفعت أسهم شركة سيركل بأكثر من 200% منذ طرحها الأولي للاكتتاب العام بسعر 31 دولارًا في يونيو. لكنها الآن أقل بنسبة 63% من ذروتها التي بلغتها في 23 يونيو. وتراجع هذا الزخم بعد أن رفعت سيركل توقعاتها للتكاليف لعام 2025، مشيرةً إلى أن النفقات قد تستنزف النمو الكبير في الإيرادات.
ارتفاع تكاليف التشغيل لشركة سيركل مع اقتراب موعد إطلاق تقنية بلوك تشين آرك
كما تُظهر التوقعات المحدثة لشركة سيركل أن تكاليف التشغيل من المتوقع أن تتراوح بين 495 مليون دولار و 510 مليون دولار في عام 2025، وهو ما يمثل قفزة هائلة مقارنة بالتقدير السابق الذي تراوح بين 475 مليون دولار و 490 مليون دولار.
في غضون ذلك، من المتوقع أن تصل الإيرادات غير المخصصة للاحتياطيات، والتي تأتي من الخدمات والاشتراكات، إلى منتصف نطاقها عند 95 مليون دولار، ارتفاعاً من 80 مليون دولار. لكن المشكلة تكمن في أن التكاليف ترتفع بوتيرة أسرع من الإيرادات.
يُخصص جزء كبير من هذه cash مباشرةً لمشروع Arc، وهو مشروع بلوك تشين قادم من شركة Circle. وقد أكدت مصادر أن مشروع Arc قد ضم بالفعل شركاء بارزين، من بينهم: BlackRock وHSBC وVisa.
وقالت الشركة أيضاً إنها تدرس إطلاق رمزها الخاص على تلك الشبكة، وهذا يعني المزيد من الإنفاق قبل الحصول على أي عائد واضح.
هناك عامل آخر يُفسد vibe ، وهو أسعار الفائدة. فبما أن شركة سيركل تجني أرباحها من احتياطيات الدولار الأمريكي، فإن أي تغيير في أسعار الفائدة يؤثر سلباً على أرباحها.
لقد خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين بالفعل في الشهرين الماضيين بعد ما يقرب من عام من عدم القيام بأي شيء، ومن المتوقع أن يفعل ذلك مرة أخرى في ديسمبر وعدة مرات أخرى حتى عام 2026 بعد مغادرة رئيس مجلس الإدارة جيروم باول.
على الرغم من التباطؤ قصير الأجل، فإن المسؤولين التنفيذيين في شركة سيركل يروجون لرؤية طويلة الأجل. صرح المدير المالي جيريمي فوكس-جين لمجلة بارونز بأن العملات المستقرة هي بداية ما أسماه "اتجاهًا ضخمًا"
إنه يراهن على تحول مالي عالمي، وليس على تقلبات السوق قصيرة الأجل. وقال، متحدثاً بنبرة أقرب إلى خبير في المستقبل منها إلى مدير مالي: "سيجلب صعود النظام المالي عبر الإنترنت فوائد هائلة للشركات في جميع أنحاء العالم".
في عالم العملات المستقرة الكبرى، يتنافس كل من سيركل وتيثر. هاتان العملتان تهيمنان على سوق العملات الرقمية المرتبطة بالدولار الأمريكي. لا تزال عملة تيثر (USDT) أكبر حجماً، لكن سيركل تُحرز تقدماً ملحوظاً.
قال الرئيس التنفيذي جيريمي ألاير إن قانون العباقرة، الذي أُقرّ في واشنطن هذا الصيف، يُضفي وضوحًا بالغ الأهمية على تنظيم العملات الرقمية. صحيح أن هذا الوضوح قدtracالمنافسين، لكن جيريمي غير قلق. صرّح للمحللين خلال مكالمة الأرباح: "بشكل عام، يستمر سوق العملات المستقرة في النموtron، ونواصل زيادة حصتنا السوقية". ووصف القطاع بأنه "سوقٌ يهيمن عليه فائز واحد"، مع تصدّر سيركل المشهد.
يتفق المحلل جاكوب زولر من شركة ثيرد بريدج مع هذا الرأي. ففي تقرير صدر يوم الأربعاء، قال إن شركة سيركل هي الأفضل استعداداً للسيطرة على السوق الأمريكية بفضل تفوقها التنظيمي.
لا يعتقد جاكوب أن عملة USDT الخاصة بشركة Tether تشكل تهديدًا خطيرًا، مشيرًا إلى افتقارها للشفافية وضعف سيولتها.
