크립토 서클(CRCL)이 3분기 실적 보고서를 발표했는데, 결과는 매우 좋았습니다. 하지만 월가는 찬사를 보내지 않았고, CRCL은 회사가 1분기에 호실적을 발표한 직후 개장과 동시에 5% 폭락했습니다.
미국 달러화폐 발행사인 USDC는 7억 3,980만 달러의 매출을 올렸는데, 이는 전년 동기 대비 66% 증가한 수치입니다. 주당 순이익은 64센트를 기록하며, 수요일 실적 발표에서 공개된 자료에 따르면 애널리스트들의 예상치인 20센트를 크게 웃돌았습니다.
USDC의 유통량은 9월 말 기준 737억 달러로, 1년 전 대비 두 배 이상 증가했습니다. 이 회사는 USDC를 뒷받침하는 미국 달러 준비금에서 발생하는 이자를 통해 대부분의 수익을 올립니다.
해당 적립금은 규제 대상인 머니마켓 펀드에 예치되어 있습니다. 하지만 투자자들은 오늘 그런 것에는 전혀 관심이 없었습니다. 회사의 수정된 연간 실적 전망치를 보자마자 주식을 매도했습니다.
화요일 종가 기준으로 서클(Circle) 주가는 6월 IPO 당시 31달러였던 가격에서 무려 200% 이상 급등했습니다. 하지만 현재 주가는 6월 23일 기록했던 최고점 대비 63% 하락한 상태입니다. 서클이 2025년 비용 전망치를 상향 조정하면서 매출 성장세가 꺾일 수 있다고 밝힌 것이 상승세의 원인으로 보입니다.
Arc 블록체인 출시가 가까워짐에 따라 Circle의 운영 비용이 급증하고 있습니다
Circle의 업데이트된 예측에 따르면 2025년 운영 비용은 4억 9,500만 달러에서 5억 1,000만 달러 사이가 될 것으로 예상되는데, 이는 이전 추정치인 4억 7,500만 달러에서 4억 9,000만 달러보다 크게 증가한 수치입니다.
한편, 서비스와 구독료에서 발생하는 비보유 수익은 8천만 달러에서 9천5백만 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 하지만 문제는 비용 증가 속도가 수익 증가 속도보다 빠르다는 것입니다.
그 cash 의 상당 부분은 서클의 차세대 블록체인 프로젝트인 아크(Arc)에 직접 투자될 예정입니다. 소식통에 따르면 아크는 이미 블랙록, HSBC, 비자 등 유력 파트너들을 확보한 것으로 확인되었습니다.
또한 해당 회사는 자체 토큰을 해당 네트워크에 출시하는 방안을 검토 중이라고 밝혔는데, 이는 뚜렷한 수익이 발생하기 전에 더 많은 비용이 소요될 것임을 의미합니다.
vibe 를 망치는 또 다른 요인은 금리입니다. 서클은 미국 달러 보유고를 통해 수익을 창출하기 때문에 금리 변동은 수익에 직접적인 영향을 미칩니다.
연방준비제도는 거의 1년 동안 금리를 인하하지 않다가 지난 두 달 동안 두 차례 금리를 인하했으며, 제롬 파월 의장이 퇴임한 후 2026년까지 12월과 그 이후에도 여러 차례 금리를 인하할 것으로 예상됩니다.
단기적인 어려움에도 불구하고, 서클의 경영진은 장기적인 비전을 제시하고 있습니다. 최고재무책임자(CFO)인 제레미 폭스-진은 배런스와의 인터뷰에서 스테이블코인이 자신이 "메가트렌드"라고 부르는 현상의 시작이라고 말했습니다
그는 단기적인 시장 변동이 아닌 세계적인 금융 시장의 변화에 기대를 걸고 있다. "인터넷 금융 시스템의 부상은 전 세계 기업에 엄청난 이점을 가져다줄 것입니다."라고 그는 말했는데, 최고재무책임자(CFO)라기보다는 미래학자에 가까운 모습이었다.
대형 스테이블코인 시장에서는 서클(Circle)과 테더(Tether)의 경쟁이 치열합니다. 이 두 회사는 미국 달러에 연동되는 토큰 시장을 주도하고 있습니다. 테더의 USDT 시가총액은 여전히 더 크지만, 서클도 빠르게 성장하고 있습니다.
CEO 제레미 알레어는 올여름 워싱턴에서 통과된 지니어스 법안(Genius Act)이 암호화폐 규제에 필요한 명확성을 제공하고 있다고 말했습니다. 물론 이러한 명확성은 경쟁업체들을trac수도 있지만, 제레미는 걱정하지 않는다고 밝혔습니다. 그는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 애널리스트들에게 "전반적으로 스테이블코인 시장은 계속해서tron하게 성장하고 있으며, 우리는 시장 점유율을 꾸준히 확대하고 있다"고 말했습니다. 그는 이 산업을 "승자독식 시장"이라고 표현하며, 서클(Circle)이 선두주자로 자리매김했다고 덧붙였습니다.
써드 브리지의 애널리스트 제이콥 줄러도 이에 동의합니다. 그는 수요일 보고서에서 서클이 규제 우위 덕분에 미국 시장을 장악할 최적의 위치에 있다고 밝혔습니다.
제이콥은 테더의 USDT가 투명성 부족과 낮은 유동성을 이유로 심각한 위협이 되지 않는다고 생각한다.
