Circle 주가, 3분기 수익 50% 급증에도 불구하고 투자자들이 이익 증명 찾으며 후퇴

암호화폐 기업 Circle이 3분기 실적 보고서를 발표했으며, 숫자는 훌륭합니다. 하지만 월스트리트는 박수를 치지 않으며, CRCL은 회사에서 1분기 실적이 폭발적으로 좋았음에도 불구하고 장 시작 직후 5% 하락했습니다.

USDC 발행사는 전년 동기 대비 66% 증가한 $7.398억의 수익을 올렸습니다. 이익은 주당 64센트로, 수요일 실적 발표에서 공개된 데이터에 따르면 애널리스트들이 예상한 20센트를 크게 상회했습니다.

순환 공급량인 USDC 공급량은 작년 말 대비 2배 이상 증가한 $737억으로 9월 말에 도달했습니다. 회사는 USDC를 뒷받침하는 미국 달러 준비금에 대한 이자에서 대부분의 수익을 창출합니다.

그 준비금은 규제된 머니마켓 펀드에 보관됩니다. 하지만 투자자들은 오늘 그 어떤 것도 신경 쓰지 않았습니다. 회사가 2025년 전체 연도 전망치를 상향 조정했다는 사실을 보고하는 순간, 그들은 주식을 매도했습니다.

화요일 장 마감 시점까지 Circle 주가는 6월 $31의 IPO 가격 이후 무려 200% 이상 상승했습니다. 하지만 현재는 6월 23일 정점 대비 63% 하락했습니다. Circle이 2025년 비용 전망을 상향 조정하며 비용이 그 달콤한 매출 성장의 일부를 잠식할 수 있다고 밝힌 후 모멘텀은 식었습니다.

아크 블록체인 출시 임박에 서클의 운영 비용 급증

서클의 수정된 전망에 따르면 2025년 운영 비용은 4억 9,500만 달러에서 5억 1,000만 달러 사이가 될 것으로 예상되며, 이는 이전 추정치인 4억 7,500만 달러에서 4억 9,000만 달러보다 크게 상승한 수치입니다.

한편, 서비스 및 구독에서 발생하는 비준비금 수익은 이제 중간값인 9,500만 달러에 도달할 것으로 예상되며, 이는 8,000만 달러에서 증가한 것입니다. 하지만 문제는 비용이 수익보다 더 빠르게 증가하고 있다는 점입니다.

그 현금의 상당 부분은 서클의 차기 블록체인 프로젝트인 아크(Arc)에 직접 투입되고 있습니다. 소식통들은 아크가 이미 블랙록, HSBC, 비자 등 강력한 파트너들을 확보했다고 확인했습니다.

회사는 또한 해당 네트워크에서 자체 토큰을 출시하는 것을 고려 중이라고 밝혔으며, 이는 명확한 수익이 발생하기 전에 더 많은 지출을 의미합니다.

분위기를 떨어뜨리는 또 다른 요인은 금리입니다. 서클은 미국 달러 준비금에서 수익을 올리므로, 금리 변동은 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다.

이제 연방준비제도(Fed)는 지난 1년 동안의 침체 끝에 지난 두 달 동안 두 차례 금리를 인하했으며, 제롬 파월 의장이 물러난 후 12월과 2026년 내 여러 차례 추가 인하가 예상됩니다.

단기적인 부양책에도 불구하고 서클 임원들은 장기적인 비전을 추진하고 있습니다. 최고재무책임자(CFO) 제러미 폭기언은 배런스(Barron’s)와의 인터뷰에서 스테이블코인이 그가 언급한 “메가트렌드”의 시작점이라고 말했습니다.

그는 단기적인 시장 소음보다 글로벌 금융 체계의 변화를 믿고 있습니다. “인터넷 금융 시스템의 부상은 전 세계 기업들에게 막대한 혜택을 가져올 것입니다.”라고 말하며, CFO보다는 미래학자처럼 들렸습니다.

대규모 스테이블코인 게임에서는 서클과 테더가 경쟁합니다. 이 두 기업이 미국 달러 페그 토큰 시장을 지배하고 있습니다. 테더의 USDT가 여전히 규모가 크지만, 서클이 움직임을 보이고 있습니다.

제레미 알라이어 CEO는 워싱턴에서 올해 여름 통과된 ‘지니어스 법(Genius Act)’이 암호화폐 규제에 필요한 명확성을 가져왔다고 말했습니다. 명확성이 증가하면 경쟁자가 늘어날 수 있지만, 제러미는 걱정하지 않습니다. “전반적으로 스테이블코인 시장은 강력하게 성장하고 있으며, 우리는 지속적으로 시장 점유율을 확대하고 있습니다.”라고 그는 실적 발표 전화 회의에서 분석가들에게 말했습니다. 그는 산업을 “승자독식 시장”이라고 부르며, 서클이 선두주자로 자리 잡고 있다고 평가했습니다.

서드 브리지(Third Bridge)의 애널리스트 제이콥 줄러도 동의합니다. 수요일 보고서에서 그는 서클이 규제적 우위를 바탕으로 미국 시장을 지배할 가장 좋은 위치에 있다고 말했습니다.

제이콥은 테더의 USDT가 투명성 부족과 약한 유동성을 지적하며 심각한 위협이 되지 않는다고 생각합니다.