Китай, как и ожидалось, сохранил свои базовые процентные ставки по кредитам после того, как месяцем ранее Пекин ввел масштабные меры по смягчению денежно-кредитной политики для поддержки экономики. Однако более медленный, чем ожидалось, рост кредитования и углубляющееся дефляционное давление подчеркнули необходимость дальнейшего смягчения экономической политики.
Народный банк Китая (НБК) уполномочил Национальный межбанковский центр финансирования (НИМФ) объявить, что базовая процентная ставка по кредитам (LPR) с 20 июня 2025 года составит 3,0% для кредитов сроком на 1 год и 3,5% для кредитов сроком на 5 лет.
Ставки LPR останутся в силе до следующего объявления котировок на рынке кредитования. Ставка LPR на 1 год влияет на корпоративные и большинство потребительских кредитов в Китае, в то время как ставка LPR на 5 лет является ориентиром для ипотечных ставок.
В прошлом месяце китайские власти впервые за семь месяцев снизили процентные ставки по кредитам на 10 базисных пунктов: Народный банк Китая снизил базовую ставку по кредитам на 1 год с 3,1% до 3,0%, а по кредитам на 5 лет — с 3,6% до 3,5%.
Многие государственные коммерческие банки снизили ставки по депозитам на целых 25 базисных пунктов. Цзичунь Хуан, главный экономист Capital Economics, ранее заявлял, что Народный банк Китая, вероятно, продолжит смягчать политику, прогнозируя снижение ставок по кредитам еще на 40 базисных пунктов к концу года.
Панг говорит, что будущие снижения процентных ставок могут сыграть более «сдержанную, поддерживающую роль»
📉 Китай сохраняет базовые процентные ставки по кредитам на прежнем уровне
В пятницу Центральный банк Китая сохранил процентную ставку по однолетней ставке LPR на уровне 3,0%, а по пятилетней — на уровне 3,5%, поддерживая ставки на уровне, который был неожиданно снижен в прошлом месяце. Этот шаг свидетельствует о выжидательной позиции после недавних мер по смягчению денежно-кредитной политики, направленных на поддержку роста.
— Wind Info (@WindInfoUS) 20 июня 2025 г.
Брюс Панг, адъюнкт-доцент бизнес-школы Китайского университета Гонконга, заявил, что недавние заявления китайских политиков свидетельствуют оtronстепени удовлетворенности текущей денежно-кредитной политикой Китая и ее результатами.
Он добавил, что чиновники все чаще склоняются к тому, чтобы использовать снижение процентных ставок и другие монетарные инструменты в более «сдержанной, поддерживающей роли», одновременно изучая альтернативные пути стимулирования экономического роста.
Марко Сунь, главный аналитик финансовых рынков в MUFG Bank (Китай), ранее заявлял, что центральный банк, скорее всего, перейдет к «выжидательной позиции» в ближайшие месяцы, если только внешние геополитические риски не ухудшатся настолько, что развеют надежды на стабилизацию экономики.
Как сообщается, экономист Nomura также заявил, что китайские власти, вероятно, будут проявлять «ограниченную оперативность» в развертывании дополнительных мер фискального стимулирования в ближайшем будущем. Экономист отметил, что Пекин может быть вынужден усилить поддержку со стороны государства во второй половине этого года, поскольку последствия опережающего развития бизнеса могут ослабнуть.
«В условиях снижения валютного давления на юань в настоящее время Народный банк Китая, вероятно, будет enjбольшей свободой действий в будущих политических маневрах»
– Брюс Панг , адъюнкт-доцент бизнес-школы Китайского университета Гонконга.
Глава Государственного управления валютного контроля Чжу Хэсинь заявил в среду, что способность Китая противостоять волатильности валютного рынка улучшилась. Глава Народного банка Китая Пан Гуншэн также подчеркнул стремление Пекина расширить международное использование цифрового юаня и призвал к созданию многополярной глобальной валютной системы.
Китайский офшорный юань, укрепившийся более чем на 2% в этом году, в последний раз торговался на уровне 7,1805 по отношению к доллару США, восстановив позиции после ослабления до рекордно низкого уровня в 7,4287 в начале апреля.
Чен утверждает, что краткосрочная экономическая стабилизация зависит от торгового соглашения между США и Китаем
Экономист из Университета Бирмингема Хо Воэй Чен заявил, что краткосрочная стабилизация экономики зависит от заключения торгового соглашения с США, которое будет иметь приоритет над дополнительными мерами стимулирования экономики.
Она добавила, что сохраняется вероятность очередного снижения нормы обязательных резервов (RRR) на 50 базисных пунктов. Чен также ожидает, что ставка семидневного обратного репо будет снижена на 10 базисных пунктов в четвертом квартале этого года, а прогнозные ставки рефинансирования (LPR) будут ниже на ту же величину.
По сообщениям, трейдер одной из брокерских компаний поддержал мнение Чена, заявив, что любые корректировки ставки LPR должны следовать за изменениями ставки семидневного обратного репо. Трейдер отметил, что также потребуется некоторое время, чтобы оценить влияние мер стимулирования, введенных в мае.
По сообщениям участников рынка, ключевые ставки также изменялись синхронно со ставкой обратного репо на семь дней, которая служила основной учетной ставкой.
7 мая Народный банк Китая снизил ставку по семидневным соглашениям обратного выкупа на 10 базисных пунктов до 1,40%, вступившую в силу 8 мая. Это было первое снижение ключевой процентной ставки с сентября 2024 года и может спровоцировать более широкое снижение ставок на рынке и ставок по инструментам ликвидности.
