- China hielt erwartungsgemäß seine Benchmark-Leitzinsen unverändert, nach den umfassenden geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen des letzten Monats zur Ankurbelung des Wachstums.
- Allerdings haben ein schwächer als erwartet gewachsenes Kreditwachstum und zunehmende deflationäre Drucke die Notwendigkeit weiterer Stimuli unterstrichen.
- Ho Woei Chen, Ökonom bei UOB, behauptete, dass eine kurzfristige wirtschaftliche Stabilisierung in China von einem Handelsabkommen mit den USA abhinge.
China hielt erwartungsgemäß seine Leitzinsen bei, nachdem Beijing einen Monat zuvor umfassende geldpolitische Lockerungsmaßnahmen zur Stützung der Wirtschaft eingeführt hatte. Allerdings haben ein langsamer als erwarteter Kreditzuwachs und vertiefte deflationäre Drucke die Notwendigkeit weiterer wirtschaftlicher Lockerungen unterstrichen.
Die Volksbank von China (PBOC) hatte das Nationale Interbank-Finanzierungszentrum (NIFC) bekannt geben, dass der Leitzins (LPR) am 20. Juni 2025 bei 3,0 % für den 1-Jahres-LPR und bei 3,5 % für LPRs über 5 Jahren liegen wird.
Die LPRs bleiben bis zur nächsten Veröffentlichung der Kreditmarktkotierung gültig. Der 1-Jahres-LPR beeinflusst Unternehmens- und die meisten Privatkredite in China, während der 5-Jahres-LPR ein Benchmark für Hypothekenzinsen ist.
Im letzten Monat senkten die chinesischen Behörden die Leitzinsen zum ersten Mal seit sieben Monaten um 10 Basispunkte, als die Volksbank von China den 1-Jahres-Leitzins von 3,1 % auf 3,0 % und den 5-Jahres-LPR von 3,6 % auf 3,5 % senkte.
Viele staatlich unterstützte kommerzielle Banken gingen dazu über, ihre Einlagenzinsen um bis zu 25 Basispunkte zu senken. Zichun Huang, Chefökonom bei Capital Economics, sagte zuvor, die PBOC werde die Politik wahrscheinlich weiter lockern und prognostizierte, dass die Leitzinsen bis Ende des Jahres um weitere 40 Basispunkte gesenkt werden könnten.
Pang sagt, zukünftige Zinssenkungen könnten eine zurückhaltendere, unterstützende Rolle spielen
📉 China hält Leitzinsen stabil
Chinas Zentralbank hielt ihren 1-Jahres-LPR bei 3,0 % und den 5-Jahres-LPR bei 3,5 % am Freitag und behielt die Zinsen nach der überraschenden Senkung im letzten Monat bei. Der Schritt signalisiert eine Abwartehaltung nach jüngsten Lockerungsschritten, die darauf abzielen, das Wachstum zu stützen.
— Wind Info (@WindInfoUS) Juni 20, 2025
Bruce Pang, außerordentlicher Professor an der CUHK Business School, sagte, dass jüngste Bemerkungen chinesischer Politiker auf ein hohes Maß an Zufriedenheit mit der aktuellen geldpolitischen Ausrichtung und den Ergebnissen Chinas hindeuteten.
Er fügte hinzu, dass die Beamten zunehmend geneigt seien, Zinssenkungen und andere geldpolitische Instrumente in eine zurückhaltendere, unterstützende Rolle zu stellen, während sie alternative Wege zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums erkundeten.
Marco Sun, Chief Financial Market Analyst bei MUFG Bank (China), sagte zuvor, die Zentralbank werde wahrscheinlich in den kommenden Monaten zu einer „Abwartehaltung“ wechseln, es sei denn, externe geopolitische Risiken verschlechtern sich genug, um die Hoffnung auszulöschen, dass sich die Wirtschaft stabilisieren könnte.
Ein Ökonom von Nomura sagte Berichten zufolge auch, dass die chinesischen Behörden in naher Zukunft wahrscheinlich „begrenzte Dringlichkeit“ bei der Einführung zusätzlicher fiskalischer Stimulusmaßnahmen an den Tag legen würden. Der Ökonom beobachtete, dass Beijing gezwungen sein könnte, die politische Unterstützung im zweiten Halbjahr dieses Jahres hochzufahren, wenn die Effekte der Vorverlagerung von Unternehmen nachlassen.
„Da der Renminbi derzeit unter reduziertem Devisendruck steht, wird die PBOC wahrscheinlich größeren Spielraum für zukünftige politische Manöver genießen.“
–Bruce Pang, außerordentlicher Professor an der CUHK Business School
Zhu Hexin, Leiter der Staatlichen Verwaltung für Devisen, sagte am Mittwoch, dass Chinas Fähigkeit, der Volatilität auf dem Devisenmarkt entgegenzuwirken, sich verbessert habe. PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng betonte auch Pekings Ambition, die internationale Nutzung des digitalen Yuan auszuweiten, und forderte ein multipolares globäres Währungssystem.
Der chinesische Offshore-Yuan, der in diesem Jahr um mehr als 2 % gestärkt hat, notierte zuletzt bei 7,1805 gegenüber dem US-Dollar und erholte sich nach einer Schwächung auf einen Rekordtiefstand von 7,4287 zu Beginn des Aprils.
Chen behauptet, dass die kurzfristige wirtschaftliche Stabilisierung vom Handelsabkommen zwischen den USA und China abhängt
Ho Woei Chen, Ökonom bei UOB, behauptete, dass die kurzfristige wirtschaftliche Stabilisierung von der Erreichung eines Handelsabkommens mit den USA abhänge, was Vorrang vor weiterer politischer Stimulus haben würde.
Sie fügte hinzu, dass die Aussicht auf einen weiteren Senkungsschritt des Reserve Requirement Ratio (RRR) um 50 Basispunkte weiterhin besteht. Chen erwartete auch, dass der Reverse-Repo-Zins für sieben Tage im Q4 dieses Jahres um 10 Basispunkte gesenkt wird und die LPRs um denselben Betrag niedriger geführt werden.
Ein Händler bei einer Brokerage sollte teilte Chens Meinung und behauptete, dass jede Anpassung des LPR Änderungen am Reverse-Repo-Zins für sieben Tage folgen sollte. Der Händler bemerkte, dass es auch einige Zeit dauern würde, die Auswirkungen der im Mai eingeführten Stimulusmaßnahmen zu bewerten.
Marktteilnehmer sagten Berichten zufolge auch, dass wichtige Zinsen parallel zum Reverse-Repo-Zins für sieben Tage bewegten, der als Haupt-Leitzins diente.
Die Volksbank von China senkte am 7. Mai den Zins für Reverse-Repo-Geschäfte mit sieben Tagen um 10 Basispunkte auf 1,40 %, wirksam ab dem 8. Mai. Dies war die erste Senkung des wichtigsten Leitzinses seit September 2024 und könnte zu weiteren Senkungen der Marktzinsen und der Liquiditätsinstrumente führen.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth ist Journalist und Marktanalyst mit acht Jahren Erfahrung in der Berichterstattung über Kryptowährungen und Technologie. Er ist zertifizierter Finanzanalyst (CFA) und besitzt einen Abschluss in Aktuarmathematik. Collins war zuvor als Autor und Redakteur bei Geek Computer und CoinRabbit tätig.
