China hat seine Leitzinsen erwartungsgemäß beibehalten, nachdem Peking einen Monat zuvor weitreichende geldpolitische Lockerungsmaßnahmen zur Stützung der Wirtschaft ergriffen hatte. Das schwächer als erwartet ausgefallene Kreditwachstum und der zunehmende Deflationsdruck unterstreichen jedoch die Notwendigkeit weiterer wirtschaftlicher Lockerungsmaßnahmen.
Die Chinesische Volksbank (PBOC) ermächtigt , bekannt zu geben, dass der Leitzins für Kredite (LPR) am 20. Juni 2025 3,0 % für einjährige Kredite und 3,5 % für Kredite mit einer Laufzeit von über fünf Jahren betragen wird.
Die Referenzzinssätze bleiben bis zur nächsten Veröffentlichung der Leitzinsen am Kreditmarkt gültig. Der einjährige Referenzzinssatz beeinflusst Unternehmenskredite und die meisten privaten Kredite in China, während der fünfjährige Referenzzinssatz als Richtwert für Hypothekenzinsen dient.
Im vergangenen Monat senkten die chinesischen Behörden zum ersten Mal seit sieben Monaten die Kreditzinsen um 10 Basispunkte, als die Chinesische Volksbank den 1-jährigen Leitzins von 3,1 % auf 3,0 % und den 5-jährigen Leitzins von 3,6 % auf 3,5 % reduzierte.
Viele staatlich unterstützte Geschäftsbanken senkten ihre Einlagenzinsen um bis zu 25 Basispunkte. Zichun Huang, Chefökonom von Capital Economics, hatte zuvor erklärt, die PBOC werde ihre Geldpolitik voraussichtlich weiter lockern und prognostizierte eine weitere Senkung der Kreditzinsen um 40 Basispunkte bis zum Jahresende.
Pang meint, künftige Zinssenkungen könnten eine eher „zurückhaltende, unterstützende Rolle“ spielen
📉 China hält Leitzinsen für Kredite stabil
Die chinesische Zentralbank beließ am Freitag den Leitzins für einjährige Staatsanleihen bei 3,0 % und den für fünfjährige Staatsanleihen bei 3,5 % und hielt damit die Zinsen nach der überraschenden Senkung im Vormonat unverändert. Dieser Schritt deutet auf eine abwartende Haltung nach den jüngsten Lockerungsmaßnahmen zur Wachstumsförderung hin.
— Wind Info (@WindInfoUS) 20. Juni 2025
Bruce Pang, außerordentlicher Professor an der CUHK Business School, sagte, die jüngsten Äußerungen chinesischer Politiker deuteten auftronZufriedenheit mit Chinas aktueller Geldpolitik und deren Ergebnissen hin.
Er fügte hinzu, dass die Beamten zunehmend dazu neigten, Zinssenkungen und andere geldpolitische Instrumente in eine „zurückhaltendere, unterstützende Rolle“ zu drängen und gleichzeitig alternative Wege zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums zu erkunden.
Marco Sun, Chefanalyst für Finanzmärkte bei der MUFG Bank (China), erklärte zuvor, dass die Zentralbank in den kommenden Monaten wahrscheinlich zu einer „abwartenden Haltung“ übergehen werde, es sei denn, die externen geopolitischen Risiken verschlechterten sich so weit, dass die Hoffnungen auf eine Stabilisierung der Wirtschaft zunichte gemacht würden.
Ein Ökonom von Nomura erklärte demnach, die chinesischen Behörden würden bei der Einführung weiterer Konjunkturmaßnahmen in naher Zukunft wohl nur „begrenzte Dringlichkeit“ walten lassen. Er merkte an, Peking könnte in der zweiten Jahreshälfte gezwungen sein, die politischen Hilfen auszuweiten, sobald die Auswirkungen der vorgezogenen Ausgaben der Unternehmen nachlassen.
„Da der Renminbi derzeit einem geringeren Devisendruck ausgesetzt ist, dürfte die PBOC künftig über einen größeren Handlungsspielraum für ihre politischen Manöver enj.“
– Bruce Pang , außerordentlicher Professor an der CUHK Business School
Zhu Hexin, Leiter der Staatlichen Devisenverwaltung, erklärte am Mittwoch, Chinas Fähigkeit, der Volatilität des Devisenmarktes entgegenzuwirken, habe sich verbessert. Der Gouverneur der Chinesischen Volksbank (PBOC), Pan Gongsheng, betonte ebenfalls Pekings Bestreben, die internationale Nutzung des digitalen Yuan auszuweiten, und sprach sich für ein multipolares globales Währungssystem aus.
Der chinesische Offshore-Yuan, der in diesem Jahr um über 2 % an Wert gewonnen hat, notierte zuletzt bei 7,1805 gegenüber dem US-Dollar und erholte sich damit, nachdem er Anfang April auf ein Rekordtief von 7,4287 gefallen war.
Chen behauptet, dass die kurzfristige wirtschaftliche Stabilisierung vom US-chinesischen Handelsabkommen abhängt
Ho Woei Chen, ein Ökonom bei UOB, behauptete, dass die kurzfristige wirtschaftliche Stabilisierung von einem Handelsabkommen mit den USA abhänge, das Vorrang vor weiteren politischen Konjunkturmaßnahmen haben würde.
Sie fügte hinzu, dass die Aussicht auf eine weitere Senkung des Mindestreservesatzes um 50 Basispunkte weiterhin bestehe. Chen rechnete außerdem damit, dass der siebentägige Reverse-Repo-Satz im vierten Quartal dieses Jahres um 10 Basispunkte gesenkt und die Leitzinsen um denselben Betrag reduziert würden.
Ein Händler eines Brokerhauses bestätigte Berichten zufolge Chens Einschätzung und betonte, dass jede Anpassung des LPR den Änderungen des siebentägigen Reverse-Repo-Satzes folgen sollte. Der Händler merkte an, dass es auch einige Zeit dauern werde, die Auswirkungen der im Mai eingeführten Konjunkturmaßnahmen abzuschätzen.
Marktteilnehmer berichteten außerdem, dass sich die Leitzinsen im Gleichklang mit dem siebentägigen Reverse-Repo-Satz bewegten, der als Hauptleitzins diente.
Die Chinesische Volksbank senkte am 7. Mai den Zinssatz für siebentägige umgekehrte Pensionsgeschäfte um 10 Basispunkte auf 1,40 %, wirksam ab dem 8. Mai. Dies war die erste Senkung des Leitzinses seit September 2024 und könnte zu einem breiteren Rückgang der Zinssätze am Markt und bei Liquiditätsinstrumenten führen.
