中国は最近の緩和策を受けて貸出金利の引き下げを一時停止

中国は、景気支援策として1か月前に大規模な金融緩和策を導入したことを受け、予想通り基準貸出金利を維持した。しかし、信用の伸びが予想より鈍化し、デフレ圧力が深刻化していることから、さらなる経済緩和の必要性が浮き彫りになっている。.

中国人民銀行（PBOC） に対し 、2025年6月20日時点の貸出基準金利（LPR）を、1年物LPRが3.0%、5年超LPRが3.5%とすることを発表するよう指示した。

LPRは、次回のローン市場金利発表まで有効です。1年LPRは中国の法人向けローンおよびほとんどの家計向けローンに影響を与え、5年LPRは住宅ローン金利のベンチマークとなっています。.

中国当局は先月、人民銀行が1年物貸出プライムレートを3.1％から3.0％に、5年物LPRを3.6％から3.5％に引き下げたことを受け、7カ月ぶりに貸出金利を10ベーシスポイント引き下げた。.

多くの国営商業金融機関は、預金金利を最大25ベーシスポイント引き下げた。キャピタル・エコノミクスのチーフエコノミスト、黄子俊氏は以前、中国人民銀行は政策緩和を継続する可能性が高いと述べ、年末までに貸出金利がさらに40ベーシスポイント引き下げられると予測していた。.

パン氏は、今後の利下げはより「抑制された、補助的な役割」を果たす可能性があると述べた。

📉 中国、ローンプライム金利を据え置く

中国人民銀行（中央銀行）は金曜日、1年物LPRを3.0%、5年物LPRを3.5%に据え置き、先月の予想外の利下げ後の政策金利を維持した。この動きは、経済成長支援を目的とした最近の緩和策を受けて、様子見姿勢を示唆している。.

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— Wind Info (@WindInfoUS) 2025年6月20日

香港中文大学ビジネススクールの非常勤准教授ブルース・パン氏は、中国の政策担当者らによる最近の発言は、中国の現在の金融政策の姿勢と結果に対する満足度のtronさを示唆していると述べた。.

同氏はさらに、当局者は経済成長を刺激するための代替手段を模索しながら、利下げやその他の金融政策手段を「抑制された補助的な役割」に置く傾向を強めていると付け加えた。. 

MUFG銀行（中国）のチーフ金融市場アナリスト、マルコ・サン氏は以前、外部の地政学的リスクが経済安定への期待を消し去るほど悪化しない限り、人民銀行は今後数カ月で「様子見姿勢」に切り替える可能性が高いと述べていた。.

野村證券のエコノミストも、中国当局は短期的には追加財政刺激策の実施に「限定的な緊急性」しか示さないだろうとの見方を示したと報じられている。同エコノミストは、企業の前倒し投資姿勢の影響で、中国政府は今年後半に政策支援を強化せざるを得なくなる可能性があると指摘した。. 

「人民元は現在、外貨圧力が低下しているため、中国人民銀行は将来的に政策操作の自由度が enjする可能性が高い」

（ブルース・パン香港中文大学ビジネススクール非常勤准教授）

中国国家外為管理局の朱和新局長は水曜日、中国の外貨市場の変動への対応能力が向上したと述べた。中国人民銀行の潘功勝総裁も、デジタル人民元の国際的な利用拡大への意欲を強調し、多極化された世界通貨システムの構築を求めた。.

今年に入って2％以上上昇している中国のオフショア人民元は、4月初めに過去最安値の7.4287まで下落した後、対米ドルで直近7.1805元で取引され、持ち直した。.

陳氏は、短期的な経済安定は米中貿易協定にかかっていると主張している。

UOBのエコノミスト、ホー・ウーエイ・チェン氏は、短期的な経済安定は米国との貿易協定の締結にかかっており、それがさらなる政策刺激策よりも優先されると主張した。.

陳氏は、預金準備率（RRR）がさらに50ベーシスポイント引き下げられる見通しは依然として維持されていると付け加えた。また、7日物リバースレポ金利が今年第4四半期に10ベーシスポイント引き下げられ、ガイダンスとなるLPRも同程度低下すると予想した。. 

ある証券会社のトレーダーは 報じられている 。このトレーダーはまた、5月に導入された景気刺激策の効果を評価するには時間がかかるとも指摘した。

市場参加者はまた、主要政策金利である７日物リバースレポ金利と連動して主要金利が動いたと述べたと報じられている。.

中国人民銀行は5月7日、7日物リバースレポ金利を10ベーシスポイント引き下げ、5月8日から1.40%とした。これは2024年9月以来初の主要政策金利の引き下げであり、市場全体および流動性ツール金利の低下を促す可能性がある。.