La Cina sospende i tagli ai tassi di interesse sui prestiti dopo le recenti misure di allentamento

Come previsto, la Cina ha mantenuto i tassi di interesse di riferimento, dopo che Pechino ha introdotto ampie misure di allentamento monetario il mese precedente per sostenere l'economia. Tuttavia, una crescita del credito più lenta del previsto e l'aggravarsi della pressione deflazionistica hanno evidenziato la necessità di un ulteriore allentamento economico.

La Banca Popolare Cinese (PBOC) ha autorizzato il Centro Nazionale di Finanziamento Interbancario (NIFC) ad annunciare che il tasso di interesse primario sui prestiti (LPR) in vigore il 20 giugno 2025 sarà del 3,0% per i prestiti a 1 anno e del 3,5% per i prestiti a 5 anni.

I tassi LPR rimarranno validi fino alla prossima pubblicazione dei tassi di interesse sul mercato dei prestiti. Il tasso LPR a 1 anno influenza i prestiti alle imprese e alla maggior parte dei prestiti alle famiglie in Cina, mentre il tasso LPR a 5 anni è un parametro di riferimento per i tassi ipotecari.

Il mese scorso, le autorità cinesi hanno tagliato i tassi di prestito per la prima volta in sette mesi di 10 punti base, poiché la Banca Popolare Cinese ha ridotto il tasso primario sui prestiti a 1 anno dal 3,1% al 3,0% e il tasso LPR a 5 anni dal 3,6% al 3,5%.

Molti istituti di credito commerciali sostenuti dallo Stato hanno ridotto i tassi sui depositi fino a 25 punti base. Zichun Huang, capo economista di Capital Economics, aveva precedentemente affermato che la Banca Popolare Cinese avrebbe probabilmente continuato ad allentare la politica monetaria, prevedendo una riduzione dei tassi sui prestiti di altri 40 punti base entro la fine dell'anno.

Pang afferma che i futuri tagli dei tassi potrebbero svolgere un ruolo più "moderato e di supporto"

📉 La Cina mantiene stabili i tassi preferenziali sui prestiti

Venerdì la banca centrale cinese ha mantenuto il tasso di interesse sul tasso di interesse a 1 anno al 3,0% e quello a 5 anni al 3,5%, mantenendo invariati i tassi dopo il taglio a sorpresa del mese scorso. La mossa segnala un approccio attendista, in seguito alle recenti misure di allentamento volte a sostenere la crescita.

🏦… pic.twitter.com/NY8qHoDFg5

— Wind Info (@WindInfoUS) 20 giugno 2025

Bruce Pang, professore associato presso la CUHK Business School, ha affermato che le recenti dichiarazioni dei politici cinesi hanno lasciato intenderetrongrado di soddisfazione per l'attuale posizione e i risultati della politica monetaria cinese.

Ha aggiunto che i funzionari erano sempre più propensi a dare ai tagli dei tassi di interesse e ad altri strumenti monetari un ruolo più "moderato e di supporto", mentre esploravano strade alternative per stimolare la crescita economica. 

Marco Sun, analista capo del mercato finanziario presso la MUFG Bank (Cina), ha affermato in precedenza che la banca centrale probabilmente passerà a un "approccio attendista" nei prossimi mesi, a meno che i rischi geopolitici esterni non peggiorino a tal punto da spegnere le speranze di una stabilizzazione dell'economia.

Un economista di Nomura avrebbe inoltre affermato che le autorità cinesi probabilmente adotteranno "un'urgenza limitata" nell'implementare ulteriori misure di stimolo fiscale nel breve termine. L'economista ha osservato che Pechino potrebbe essere costretta ad aumentare il sostegno politico nella seconda metà di quest'anno, a causa degli effetti della tendenza delle imprese a fronteggiare gli investimenti. 

“Dato che il renminbi sta attualmente subendo una riduzione della pressione sui cambi, è probabile che la PBOC enjdi maggiore libertà per le future manovre politiche.”

–Bruce Pang, Professore Associato Aggiunto presso la CUHK Business School

Zhu Hexin, capo dell'Amministrazione Statale dei Cambi, ha dichiarato mercoledì che la capacità della Cina di contrastare la volatilità del mercato valutario è migliorata. Il governatore della PBOC, Pan Gongsheng, ha inoltre sottolineato l'ambizione di Pechino di espandere l'uso internazionale dello yuan digitale e ha auspicato un sistema valutario globale multipolare.

Lo yuan offshore cinese, che quest'anno si è rafforzato di oltre il 2%, è stato scambiato l'ultima volta a 7,1805 contro il dollaro statunitense, riacquistando terreno dopo essersi indebolito fino a un minimo storico di 7,4287 all'inizio di aprile.

Chen sostiene che la stabilizzazione economica a breve termine dipende dall'accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina

Ho Woei Chen, economista presso l'UOB, ha affermato che la stabilizzazione economica a breve termine dipende dal raggiungimento di un accordo commerciale con gli Stati Uniti, che avrebbe la precedenza su ulteriori stimoli politici.

Ha aggiunto che la prospettiva di un ulteriore taglio di 50 punti base al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) rimane invariata. Chen prevede inoltre una riduzione di 10 punti base del tasso reverse repo a sette giorni nel quarto trimestre di quest'anno e una riduzione dello stesso margine per i tassi di interesse di riferimento. 

un operatore di una società di intermediazione Secondo quanto riferito, ha condiviso l'opinione di Chen, affermando che qualsiasi aggiustamento del LPR dovrebbe seguire le modifiche al tasso di reverse repo a sette giorni. L'operatore ha inoltre osservato che ci vorrà del tempo per valutare l'impatto delle misure di stimolo introdotte a maggio.

Secondo quanto riferito, gli operatori di mercato hanno anche affermato che i tassi chiave si sono mossi in parallelo con il tasso reverse repo a sette giorni, che ha svolto il ruolo di principale tasso di riferimento.

Il 7 maggio, la Banca Popolare Cinese ha tagliato il tasso sui pronti contro termine attivi a sette giorni di 10 punti base, portandoli all'1,40%, con decorrenza dall'8 maggio. Si è trattato del primo taglio del tasso di riferimento da settembre 2024 e potrebbe innescare un calo più ampio dei tassi di mercato e degli strumenti di liquidità.