حافظت الصين، كما كان متوقعاً، على أسعار الفائدة المرجعية للإقراض، بعد أن أطلقت بكين إجراءات تيسير نقدي واسعة النطاق قبل شهر لدعم الاقتصاد. ومع ذلك، فإن تباطؤ نمو الائتمان عن المتوقع وتفاقم الضغوط الانكماشية قد أبرزا الحاجة إلى مزيد من التيسير الاقتصادي.
أذن بنك الشعب الصيني (PBOC) للمركز الوطني لتمويل ما بين البنوك (NIFC) بالإعلان عن أن سعر الفائدة الأساسي للقروض (LPR) في 20 يونيو 2025 سيكون 3.0% لسعر الفائدة الأساسي لمدة عام واحد و3.5% لسعر الفائدة الأساسي لأكثر من 5 سنوات.
ستظل أسعار الفائدة المرجعية سارية المفعول حتى صدور سعر الفائدة المرجعي التالي في سوق القروض. يؤثر سعر الفائدة المرجعي لمدة عام واحد على قروض الشركات ومعظم قروض الأسر في الصين، بينما يُعد سعر الفائدة المرجعي لمدة خمس سنوات معيارًا لأسعار الرهن العقاري.
في الشهر الماضي، خفضت السلطات الصينية أسعار الإقراض لأول مرة منذ سبعة أشهر بمقدار 10 نقاط أساسية، حيث خفض بنك الشعب الصيني سعر الفائدة الأساسي للقرض لمدة عام واحد إلى 3.0% من 3.1%، وسعر الفائدة الأساسي للقرض لمدة 5 سنوات إلى 3.5% من 3.6%.
اتجهت العديد من المؤسسات التجارية المدعومة من الدولة إلى خفض أسعار الفائدة على الودائع بما يصل إلى 25 نقطة أساس. وكان زيتشون هوانغ، كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس، قد صرح سابقاً بأن بنك الشعب الصيني سيواصل على الأرجح تيسير سياسته النقدية، متوقعاً خفض أسعار الفائدة على القروض بمقدار 40 نقطة أساس أخرى بحلول نهاية العام.
يقول بانغ إن تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية قد تلعب دوراً أكثر "تقييداً ودعماً"
📉 الصين تُبقي أسعار الفائدة الأساسية على القروض ثابتة
أبقى البنك المركزي الصيني، يوم الجمعة، سعر الفائدة الأساسي لأجل عام واحد عند 3.0%، وسعر الفائدة الأساسي لأجل خمس سنوات عند 3.5%، محافظاً بذلك على أسعار الفائدة بعد خفضها المفاجئ الشهر الماضي. وتشير هذه الخطوة إلى اتباع نهج الترقب والانتظار في أعقاب إجراءات التيسير الأخيرة التي تهدف إلى دعم النمو.
— معلومات الرياح (@WindInfoUS) ٢٠ يونيو ٢٠٢٥
قال بروس بانغ، الأستاذ المساعد في كلية إدارة الأعمال بالجامعة الصينية في هونغ كونغ، إن التصريحات الأخيرة لصناع السياسات الصينيين تشير إلى درجةtronمن الرضا عن موقف الصين الحالي من السياسة النقدية ونتائجها.
وأضاف أن المسؤولين يميلون بشكل متزايد إلى وضع تخفيضات أسعار الفائدة وغيرها من الأدوات النقدية في "دور داعم ومقيد"، مع استكشاف سبل بديلة لتحفيز النمو الاقتصادي.
صرح ماركو صن، كبير محللي السوق المالية في بنك MUFG (الصين)، سابقاً بأن البنك المركزي من المرجح أن يتحول إلى "نهج الترقب والانتظار" في الأشهر المقبلة ما لم تتدهور المخاطر الجيوسياسية الخارجية بما يكفي لإخماد الآمال في استقرار الاقتصاد.
أفاد خبير اقتصادي من شركة نومورا أن السلطات الصينية ستُرجّح على الأرجح عدم التسرّع في إطلاق حزمة تحفيز مالي إضافية على المدى القريب. وأشار الخبير إلى أن بكين قد تُضطر إلى زيادة الدعم الحكومي في النصف الثاني من هذا العام مع انحسار آثار تسارع الشركات في الإنفاق.
"مع انخفاض الضغط على سعر صرف الرنمينبي حاليًا، من المرجح أن enjبنك الشعب الصيني بحرية أكبر في المناورة السياسية المستقبلية."
– بروس بانغ ، أستاذ مساعد في كلية إدارة الأعمال بالجامعة الصينية في هونغ كونغ
صرح تشو هيكسين، رئيس الإدارة الحكومية للصرف الأجنبي، يوم الأربعاء، بأن قدرة الصين على مواجهة تقلبات سوق الصرف الأجنبي قد تحسنت. كما أكد بان غونغشنغ، محافظ بنك الشعب الصيني، على طموح بكين في توسيع نطاق استخدام اليوان الرقمي دوليًا، ودعا إلى نظام عملة عالمي متعدد الأقطاب.
تم تداول اليوان الصيني في السوق الخارجية، والذي ارتفع بأكثر من 2٪ هذا العام، عند 7.1805 مقابل الدولار الأمريكي، مستعيداً عافيته بعد أن انخفض إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 7.4287 في أوائل أبريل.
يزعم تشين أن الاستقرار الاقتصادي على المدى القريب يعتمد على الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والصين
زعم هو ووي تشين، الخبير الاقتصادي في بنك يو أو بي، أن الاستقرار الاقتصادي على المدى القريب يعتمد على التوصل إلى اتفاق تجاري مع الولايات المتحدة، والذي سيكون له الأولوية على المزيد من التحفيز السياسي.
وأضافت أن احتمال خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 50 نقطة أساس أخرى لا يزال قائماً. كما توقعت تشين خفض سعر إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام بمقدار 10 نقاط أساس في الربع الأخير من هذا العام، وانخفاض أسعار القروض المرجعية بنفس القدر.
أفادت التقارير أن أحد المتداولين في شركة وساطة مالية أيّد رأي تشين، مؤكداً أن أي تعديل على سعر إعادة الشراء (LPR) يجب أن يتبع التغييرات في سعر إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام. وأشار المتداول إلى أن الأمر سيستغرق بعض الوقت لتقييم تأثير إجراءات التحفيز التي تم تطبيقها في مايو.
وأفاد المشاركون في السوق أيضاً أن أسعار الفائدة الرئيسية تحركت بالتوازي مع سعر إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام، والذي كان بمثابة سعر الفائدة الرئيسي للسياسة النقدية.
خفض بنك الشعب الصيني في السابع من مايو/أيار سعر الفائدة على اتفاقيات إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام بمقدار 10 نقاط أساسية إلى 1.40%، اعتباراً من الثامن من مايو/أيار. وكان هذا أول خفض لسعر الفائدة الرئيسي منذ سبتمبر/أيلول 2024، وقد يؤدي إلى انخفاضات أوسع في أسعار الفائدة على أدوات السوق والسيولة.
