China pausa los recortes de las tasas de interés tras recientes medidas de flexibilización

Como era de esperar, China mantuvo sus tipos de interés de referencia para préstamos, después de que Pekín implementara amplias medidas de flexibilización monetaria un mes antes para impulsar la economía. Sin embargo, un crecimiento del crédito más lento de lo previsto y la intensificación de la presión deflacionaria han puesto de relieve la necesidad de una mayor flexibilización económica.

El Banco Popular de China (PBOC) autorizó al Centro Nacional de Financiación Interbancaria (NIFC) a anunciar que la tasa preferencial de préstamos (LPR, por sus siglas en inglés) el 20 de junio de 2025 será del 3,0% para préstamos a 1 año y del 3,5% para préstamos a más de 5 años.

Las LPR permanecerán vigentes hasta la próxima publicación de la tasa de cotización del mercado crediticio. La LPR a 1 año influye en los préstamos corporativos y a la mayoría de los hogares en China, mientras que la LPR a 5 años sirve de referencia para las tasas hipotecarias.

El mes pasado, las autoridades chinas redujeron las tasas de préstamo por primera vez en siete meses en 10 puntos básicos, ya que el Banco Popular de China redujo la tasa preferencial de préstamos a 1 año a 3,0% desde 3,1%, y la LPR a 5 años a 3,5% desde 3,6%.

Muchos prestamistas comerciales estatales decidieron reducir sus tasas de interés de depósito hasta en 25 puntos básicos. Zichun Huang, economista jefe de Capital Economics, afirmó anteriormente que el Banco Popular de China probablemente seguiría flexibilizando su política monetaria, pronosticando una reducción de las tasas de interés de los préstamos de otros 40 puntos básicos para finales de año.

Pang dice que los futuros recortes de tasas pueden desempeñar un "papel más moderado y de apoyo"

📉 China mantiene estables las tasas preferenciales de préstamos

El banco central de China mantuvo el viernes su tasa de interés de referencia (LPR) a 1 año en el 3,0% y la de 5 años en el 3,5%, manteniendo así los tipos tras el sorpresivo recorte del mes pasado. Esta decisión indica una actitud de espera tras las recientes medidas de flexibilización destinadas a impulsar el crecimiento.

🏦… foto.twitter.com/NY8qHoDFg5

— Wind Info (@WindInfoUS) 20 de junio de 2025

Bruce Pang, profesor asociado adjunto de la Escuela de Negocios de CUHK, dijo que los comentarios recientes de los responsables de las políticas chinas sugeríantrongrado de satisfacción con la postura y los resultados de la política monetaria actual de China.

Agregó que los funcionarios estaban cada vez más inclinados a colocar los recortes de las tasas de interés y otras herramientas monetarias en un “papel más restringido y de apoyo”, mientras exploraban vías alternativas para estimular el crecimiento económico. 

Marco Sun, analista jefe del mercado financiero del MUFG Bank (China), afirmó anteriormente que el banco central probablemente adoptaría una "postura de esperar y ver" en los próximos meses, a menos que los riesgos geopolíticos externos se deterioraran lo suficiente como para extinguir las esperanzas de que la economía pudiera estabilizarse.

Un economista de Nomura también afirmó, según se informa, que las autoridades chinas probablemente ejercerían una "urgencia limitada" al implementar estímulos fiscales adicionales a corto plazo. El economista observó que Pekín podría verse obligado a intensificar el apoyo político en el segundo semestre de este año a medida que se moderen los efectos de la concentración anticipada de las empresas. 

“Dado que actualmente el renminbi experimenta una menor presión cambiaria, es probable que el Banco Popular de China enjde un mayor margen para futuras maniobras políticas”

–Bruce Pang, Profesor Asociado Adjunto en la Escuela de Negocios de la CUHK

Zhu Hexin, director de la Administración Estatal de Divisas, afirmó el miércoles que la capacidad de China para contrarrestar la volatilidad del mercado cambiario ha mejorado. El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, también destacó la ambición de Pekín de expandir el uso internacional del yuan digital y abogó por un sistema monetario global multipolar.

El yuan chino offshore, que se ha fortalecido más del 2% este año, cotizó por última vez a 7,1805 frente al dólar estadounidense, recuperando terreno después de debilitarse a un mínimo histórico de 7,4287 a principios de abril.

Chen afirma que la estabilización económica a corto plazo depende del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China

Ho Woei Chen, economista de la UOB, afirmó que la estabilización económica a corto plazo dependía de alcanzar un acuerdo comercial con Estados Unidos, que tendría prioridad sobre un mayor estímulo político.

Añadió que la perspectiva de un nuevo recorte de 50 puntos básicos al coeficiente de reservas obligatorias (CRR) seguía vigente. Chen también esperaba que el tipo de interés repo inverso a siete días se redujera en 10 puntos básicos en el cuarto trimestre de este año y que los LPR guía se redujeran en el mismo margen. 

Según se informa, un operador de una correduría se hizo eco de la opinión de Chen, afirmando que cualquier ajuste a la tasa de recompra a siete días debería ir precedido de cambios en la tasa de recompra inversa. El operador señaló que también se necesitaría tiempo para evaluar el impacto de las medidas de estímulo introducidas en mayo.

Según se informa, los participantes del mercado también dijeron que las tasas clave se movieron en conjunto con la tasa repo inversa a siete días, que sirvió como la principal tasa de política.

El 7 de mayo, el Banco Popular de China redujo el tipo de interés de los acuerdos de recompra inversa a siete días en 10 puntos básicos, hasta el 1,40 %, con efecto a partir del 8 de mayo. Este fue el primer recorte del tipo de interés de referencia desde septiembre de 2024 y podría provocar una disminución generalizada de los tipos de interés del mercado y de las herramientas de liquidez.