Китайские брокерские компании продали в августе облигации на сумму 29,4 миллиарда долларов, что является рекордным показателем

В прошлом месяце китайские брокерские фирмы наводнили рынок долговых ценных бумаг, продав в августе облигации на сумму 209,4 миллиарда юаней (29,4 миллиарда долларов), что стало крупнейшей ежемесячной продажей облигаций с тех пор, как Bloomberg запустил систему tracв 2004 году.

Это было только начало. К середине сентября они выпустили еще 129,9 миллиарда юаней, что почти на 170% больше, чем было выпущено в том же месяце прошлого года.

Этот всплеск происходит на фоне того, как розничные трейдеры увеличивают объемы заимствований, стремясь к прибыли в условиях роста фондового рынка на 1,5 триллиона долларов. Компании блокируют средства, пока процентные ставки низкие, а спрос на маржинальные кредиты быстро растет.

Компании используют средства от выпуска облигаций для рефинансирования задолженности с истекающим сроком погашения и финансирования капиталоемких видов бизнеса, таких как маржинальное кредитование.

Брокерские компании реагируют на розничный спрос и снижение стоимости финансирования

Резкий рост продаж долговых инструментов происходит на фоне увеличения притока инвесторов в акции за счет заемных средств. Аналитик UBS Securities Цао Хайфэн заявил, что брокерские компании «готовятся к потенциальным потребностям бизнеса в будущем, поэтому у них достаточно ликвидности для инвесторов». Он ожидает, что Китай смягчит правила торговли производными финансовыми инструментами, что заставит компании держать еще больше капитала.

С начала августа баланс маржинальных покупок подскочил более чем на 20%, достигнув на этой неделе 2,38 триллиона юаней. Это превысило пик 2015 года, когда китайский фондовый рынок в последний раз переживал такойtronбычий тренд.

Между тем, средняя купонная ставка по этим облигациям в третьем квартале упала до 1,82%, самого низкого уровня за всю историю наблюдений.

Индекс Bloomberg, включающий котируемые на бирже брокерские компании, вырос более чем на 11% в августе, но в этом месяце несколько снизился. Тем не менее, большинство аналитиков считают, что ситуация остается благоприятной.

Коэффициенты достаточности капитала в китайских компаниях остаются значительно выше тревожных уровней, а коэффициент левериджа в секторе составляет 4x, что намного ниже среднемирового показателя в 10x, предоставляя им больше возможностей для заимствований.

Акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, рост юаня и снижение напряженности в США улучшают настроения на фондовом рынке

Все это происходит на фоне роста китайского технологического сектора на фондовом рынке. Индекс Hang Seng Tech вырос на 3,9%, достигнув самого высокого уровня с ноября 2021 года. Акции Baidu подскочили на 19%, возглавив список лидеров. Alibaba, JD.com и SMIC также показали значительный рост.

Инвесторы делают ставку на доходность крупных технологических компаний. Goldman Sachs повысил целевую цену акций Alibaba, указав на улучшение показателей ее облачного подразделения. Arete Research повысила рейтинг Baidu до «покупать» на основе показателей подразделения по производству микросхем, а JPMorgan повысил рейтинг Contemporary Amperex Technology благодаря ее бизнесу по производству батарей.

Оптимизм возвращается и в интернет-сектор. Местные СМИ процитировали председателя правления JD.com Ричарда Лю, который заявил, что не намерен начинать ценовую войну в гостиничном секторе. Его комментарий привел к росту акций JD.com более чем на 6%, за ними последовали и акции других компаний, таких как Meituan и Trip.com.

Тем временем юань впервые за несколько месяцев продемонстрировал укрепление. Оффшорный юань, торгующийся более свободно, укрепился выше ежедневного справочного курса центрального банка, чего не происходило с июля. На протяжении большей части месяца он даже торговалсяtron, чем его внутренний аналог, изменив тенденцию августа и июля.

Трейдеры следят за уровнем 7,1 за доллар в ожидании сигналов о направлении денежно-кредитной политики. Решение Федеральной резервной системы, предстоящий телефонный разговор между Дональдом Трампом и Си Цзиньпином, а также потенциальная сделка по сохранению TikTok в США — все это находится в поле зрения.

По мнению Кун Го из Australia & New Zealand Banking Group, Народный банк Китая может использовать октябрьские праздники по случаю Национального дня как возможность для дальнейшего укрепления юаня.

«Сейчас, когда мы наблюдаем сближение офшорного юаня и фиксинга, а доллар ослабевает, кажется, настало подходящее время для более активногоtronфиксинга», — сказал Кун. Он ожидает, что курс юаня к доллару упадет до 7,05 к концу года и даже ниже 7 в следующем году.

Оффшорный юань вырос на 0,3% на этой неделе, достигнув в среду отметки 7,1004 за доллар, в то время как фиксированный курс центрального банка составил 7,1013. В какой-то момент разрыв между оффшорным и внутренним юанем был самым большим с конца августа.

Центральный банк использует ежедневный фиксинг для регулирования курса валюты, который может колебаться не более чем на 2% выше или ниже этого уровня. В последнее время он подталкивает валюту вверх, чему способствуютtronэкспорт, торговые переговоры между США и Китаем и рост местных акций. Некоторые аналитики считают, что кампания Пекина против ценовых войн может даже помочь стране выйти из дефляции.