Chinesische Brokerhäuser verkauften im August Anleihen im Wert von 29,4 Milliarden US-Dollar – ein Rekordwert

Chinas Wertpapierfirmen überschwemmten im vergangenen Monat den Anleihenmarkt und verkauften im August Anleihen im Wert von 209,4 Milliarden Yuan (29,4 Milliarden US-Dollar). Dies war der größte monatliche Anleihenverkauf seit Bloomberg im Jahr 2004 tracbegann.

Das war erst der Anfang. Bis Mitte September brachten sie weitere 129,9 Milliarden Yuan in Umlauf, fast 170 % mehr als im gleichen Monat des Vorjahres.

Dieser Aufschwung findet statt, während Privatanleger verstärkt Kredite aufnehmen, um im Zuge einer Aktienrallye im Wert von 1,5 Billionen Dollar Gewinne zu erzielen. Unternehmen sichern sich Kapital bei niedrigen Zinsen, und die Nachfrage nach Wertpapierkrediten steigt rasant.

Die Unternehmen nutzen die Erlöse aus den Anleihen, um fällig werdende Schulden umzuschulden und kapitalintensive Geschäftsbereiche wie beispielsweise die Margenkreditvergabe zu finanzieren.

Brokerhäuser reagieren auf die Nachfrage von Privatkunden und günstigere Finanzierungsmöglichkeiten

Der sprunghafte Anstieg der Anleiheverkäufe ist darauf zurückzuführen, dass immer mehr Anleger mit geliehenem Geld in Aktien investieren. Cao Haifeng, Analyst bei UBS Securities, erklärte, Brokerhäuser würden sich „auf potenzielle zukünftige Geschäftsbedürfnisse vorbereiten, um Anlegern reichlich Liquidität zur Verfügung zu stellen“. Er erwartet, dass China die Regeln für den Derivatehandel lockern wird, was Unternehmen dazu zwingen wird, noch mehr Kapital vorzuhalten.

Seit Anfang August ist das Volumen der Margin-Käufe um mehr als 20 % gestiegen und erreichte diese Woche 2,38 Billionen Yuan. Damit wurde der Höchststand von 2015 übertroffen, dem letzten Mal, als der chinesische Aktienmarkt einen sotronAufwärtstrend erlebte.

Unterdessen sank der durchschnittliche Kuponzins für diese Anleihen im dritten Quartal auf 1,82 %, den niedrigsten Wert, der jemals verzeichnet wurde.

Ein Bloomberg-Index für börsennotierte Brokerhäuser stieg im August um über 11 %, hat sich aber in diesem Monat etwas abgeschwächt. Dennoch halten die meisten Analysten das Umfeld weiterhin für günstig.

Die Kapitalquoten chinesischer Unternehmen liegen weiterhin deutlich über den Warnschwellen, und die Verschuldungsquote des Sektors liegt bei 4x, viel niedriger als der globale Durchschnitt von 10x, was ihnen mehr Spielraum für Kreditaufnahmen lässt.

KI-Aktien, steigende Yuan-Werte und die Entspannung der Beziehungen zu den USA heben die Stimmung

All dies ist auf die positive Entwicklung des chinesischen Technologiesektors am Aktienmarkt zurückzuführen. Der Hang Seng Tech Index stieg am Mittwoch um bis zu 3,9 % und erreichte damit den höchsten Stand seit November 2021. Baidu legte um 19 % zu und führte damit das Feld an. Auch Alibaba, JD.com und SMIC verzeichneten deutliche Kursgewinne.

Anleger setzen auf Renditen großer Technologieunternehmen. Goldman Sachs hob das Kursziel für Alibaba an und verwies auf Verbesserungen im Cloud-Bereich. Arete Research stufte Baidu aufgrund der Chipsparte auf „Kaufen“ hoch, und JPMorgan hob die Aktie von Contemporary Amperex Technology aufgrund des Batteriegeschäfts an.

Auch im Internetbereich kehrt Optimismus zurück. Lokale Medien zitierten Richard Liu, den Vorsitzenden von JD.com, mit den Worten, er wolle keinen Preiskampf im Hotelsektor auslösen. Seine Aussage ließ die Aktien von JD.com um über 6 % steigen, und auch andere Unternehmen wie Meituan und Trip.com folgten diesem Beispiel.

Der Yuan zeigte unterdessen erstmals seit Monaten wieder Stärke. Der Offshore-Yuan, der freier gehandelt wird, überstieg den täglichen Referenzkurs der Zentralbank – ein Ereignis, das seit Juli nicht mehr vorgekommen war. Er notierte sogar den Großteil des Monatstronals die Onshore-Variante und kehrte damit den Trend von August und Juli um.

Händler beobachten die Marke von 7,1 pro Dollar, um Hinweise auf die zukünftige Geldpolitik zu erhalten. Eine Entscheidung der US-Notenbank, ein bevorstehendes Telefonat zwischen Donald Trump und Xi Jinping sowie eine mögliche Vereinbarung zum Weiterbetrieb von TikTok in den USA stehen dabei im Fokus.

Laut Khoon Goh von der Australia & New Zealand Banking Group könnte die Chinesische Volksbank den Nationalfeiertag im Oktober als Chance nutzen, den Yuan weiter zu stärken.

„Da sich der Offshore-Yuan und das Fixing nun angleichen und der Dollar unter Druck steht, scheint es ein guter Zeitpunkt zu sein, dietron-Strategie wieder zu verstärken“, sagte Khoon. Er erwartet, dass der Yuan/Dollar-Kurs bis Jahresende auf 7,05 und im nächsten Jahr sogar unter 7 fallen wird.

Der Offshore-Yuan stieg diese Woche um 0,3 % und erreichte am Mittwoch einen Kurs von 7,1004 pro Dollar, während der von der Zentralbank festgelegte Kurs bei 7,1013 lag. Zeitweise war die Differenz zwischen Offshore- und Onshore-Yuan so groß wie seit Ende August nicht mehr.

Die Zentralbank nutzt den täglichen Referenzkurs zur Steuerung der Währung, die maximal 2 % über oder unter diesem Wert schwanken darf. In letzter Zeit hat sie den Kurs leicht angehoben, gestützt durchtronExporte, die Handelsgespräche zwischen den USA und China sowie steigende Aktienkurse. Einige Analysten meinen, Pekings Kampf gegen Preiskriege könnte dem Land sogar helfen, die Deflation zu überwinden.