Chinesische Wertpapierfirmen verkauften im August Anleihen im Wert von 29,4 Mrd. $ – der höchste Wert ever

Chinesische Wertpapierfirmen haben den Schuldenmarkt im vergangenen Monat überschwemmt und im August 209,4 Mrd. Yuan (29,4 Mrd. $) abgeworfen, der größte monatliche Anleihenverkauf seit Beginn der Verfolgung durch Bloomberg im Jahr 2004.

Das war erst der Anfang. Bis Mitte September schoben sie weitere 129,9 Mrd. Yuan heraus, was fast 170 % mehr ist als im selben Monat des Vorjahres emittiert wurde.

Der Anstieg erfolgt, während Privatanleger mehr Kredite aufnehmen, um Gewinne in einer 1,5-Billionen-Dollar-Aktienrallye zu verfolgen. Firmen binden Mittel, solange die Zinsen günstig sind, und die Nachfrage nach Margin-Krediten steigt schnell.

Unternehmen nutzen die Anleiheerlöse zur Refinanzierung fälliger Schulden und zur Finanzierung kapitalhungriger Geschäfte wie dem Margin-Lending.

Wertpapierfirmen reagieren auf Privatanleger-Nachfrage und günstigere Finanzierung

Der Anstieg der Schuldenverkäufe erfolgt, während mehr Anleger mit geliehenem Geld in Aktien investieren. Cao Haifeng, Analyst bei UBS Securities, sagte, Wertpapierfirmen „bereiten sich auf potenzielle Geschäftsanforderungen in der Zukunft vor, damit sie über reichlich Liquidität für Anleger verfügen“. Er erwartet, dass China die Regeln für den Derivatehandel lockern wird, was die Firmen zwingen wird, noch mehr Kapital zu halten.

Seit Anfang August ist die Margin-Kaufbilanz um mehr als 20 % auf 2,38 Bio. Yuan in dieser Woche gestiegen. Das übertrifft den Höchststand von 2015, dem letzten Mal, als Chinas Aktienmarkt einen starken Bullenmarkt erlebte.

Gleichzeitig sank der durchschnittliche Kupon für diese Anleihen im dritten Quartal auf 1,82 %, der niedrigste Wert seit Aufzeichnungsbeginn.

Ein Bloomberg-Index börsennotierter Wertpapierfirmen stieg im August um über 11 %, hat sich in diesem Monat jedoch etwas abgekühlt. Dennoch sagen die meisten Analysten, dass das Umfeld weiterhin günstig bleibt.

Die Kapitalquoten bei chinesischen Unternehmen liegen weiterhin deutlich über den Warnstufen, und die Verschuldungsquote des Sektors beträgt 4x, was deutlich unter dem globalen Durchschnitt von 10x liegt und ihnen mehr Spielraum für Kredite gibt.

KI-Aktien, Yuan-Gewinne und abkühlende US-Spannungen stärken die Stimmung

Dies geschieht vor dem Hintergrund des chinesischen Technologiesektors an der Börse. Der Hang Seng Tech Index kletterte am Mittwoch um bis zu 3,9 % und erreichte das höchste Niveau seit November 2021. Baidu stieg um 19 % und führte das Feld an. Auch Alibaba, JD.com und SMIC verzeichneten große Gewinne.

Investoren wetten auf Renditen von großen Tech-Namen. Goldman Sachs hat sein Ziel für Alibaba angehoben und auf Verbesserungen in seiner Cloud-Sparte hingewiesen. Arete Research hat Baidu auf „Kaufen“ hochgestuft, basierend auf seiner Chip-Sparte, und JPMorgan hat Contemporary Amperex Technology aufgrund seines Batteriegeschäfts gerade hochgestuft.

Auch im Internetbereich kehrt die Optimismus zurück. Lokale Medien zitierten JD.com-Vorsitzenden Richard Liu, der sagte, er suche keinen Preiswettbewerb im Hotelbereich. Sein Kommentar ließ die JD.com-Aktien um über 6 % steigen, und andere Namen wie Meituan und Trip.com folgten.

Inzwischen zeigte der Yuan zum ersten Mal seit Monaten Stärke. Der Offshore-Yuan, der freier gehandelt wird, bewertete sich über dem täglichen Referenzkurs der Zentralbank, was seit Juli nicht mehr passiert ist. Er handelte sogar den größten Teil des Monats stärker als die Inshore-Version und kehrte den Trend von August und Juli um.

Händler beobachten die Marke von 7,1 pro Dollar auf Anzeichen der Politikrichtung. Eine Entscheidung der US-Notenbank, ein bevorstehendes Gespräch zwischen Donald Trump und Xi Jinping und ein möglicher Deal, um TikTok in den USA am Laufen zu halten, stehen alle auf der Agenda.

Die Volksbank von China könnte den Nationalfeiertag im Oktober als Chance nutzen, um den Yuan weiter zu stärken, so Khoon Goh von der Australia & New Zealand Banking Group.

„Da wir jetzt eine Konvergenz des Offshore-Yuan und der Fixierung bekommen und der Dollar auf der Rückseite steht, scheint es eine gute Zeit zu sein, die Bewegung in der Fixierung wieder aufzunehmen“, sagte Khoon. Er erwartet, dass der Yuan-Dollar-Kurs bis Ende des Jahres auf 7,05 sinkt und sogar im nächsten Jahr unter 7 fällt.

Der Offshore-Yuan stieg in dieser Woche um 0,3 % und erreichte am Mittwoch 7,1004 pro Dollar, während der Fixierung der Zentralbank bei 7,1013 lag. An einem Punkt war die Lücke zwischen dem Offshore- und Inshore-Yuan die größte seit Ende August.

Die Zentralbank nutzt die tägliche Fixierung, um die Währung zu steuern, die sich nur 2 % über oder unter diesem Niveau bewegen darf. Sie haben sie in letzter Zeit nach oben geschoben, unterstützt durch starke Exporte, US-China-Handelsverhandlungen und steigende lokale Aktien. Einige Analysten sagen, dass Pekings Kampagne gegen Preiswettbewerbe sogar helfen könnte, das Land aus der Deflation zu ziehen.