중국 증권사, 8월 채권 매도액 294억 달러로 역대 최고

중국 증권사들은 지난달 채권 시장에 유입되어 8월 한 달간 2,094억 위안(294억 달러)어치를 매도했으며, 이는 블룸버그가 2004년 추적 시작 이후 가장 큰 월간 채권 매도 규모다.

그것은 시작에 불과했다. 9월 중순까지 그들은 또 다른 1,299억 위안을 공급했으며, 이는 전년 동월 발행액보다 약 170% 더 많은 금액이다.

이 같은 급증은 소매 투자자들이 1조 5,000억 달러 규모의 주가 랠리에서 수익을 쫓으며 더 많은 차입을 하는 시기와 맞물려 있다. 기업들은 금리가 싼 동안 자금을 잠그고 있으며, 마진 대출 수요가 빠르게 증가하고 있다.

기업들은 채권 수익금을 만기 채무의 재조달과 마진 대출과 같은 자본이 많이 필요한 사업 자금으로 사용하고 있다.

증권사, 소매 수요와 저렴한 자금 조달에 대응

채권 매도 급증은 더 많은 투자자들이 차입금을 이용해 주식에 쏟아붓는 시기에 발생한다. UBS증권의 분석가인 카오 하이펑은 증권사들이 “투자자들에게 풍부한 유동성을 제공하기 위해 미래의 잠재적 비즈니스 필요에 대비하고 있다”고 말했다. 그는 중국이 파생상품 거래 규제를 완화할 것으로 예상하며, 이는 기업들이 더 많은 자본을 보유하도록 강요할 것이라고 전망했다.

8월 초 이후 마진 매수 잔액은 20% 이상 급증하여 이번 주 2조 3,800억 위안에 도달했다. 이는 중국 증시가 강력한 강세장을 보였던 마지막 해인 2015년의 최고치를 뛰어넘는 수치다.

한편, 이 채권들의 3분기 평균 쿠폰 금리는 1.82%로 하락했으며, 이는 역대 최저치다.

상장 증권사들의 블룸버그 지수는 8월 동안 11% 이상 상승했지만, 이번 달에는 다소 진정되었다. 그럼에도 불구하고 대부분의 분석가들은 환경이 여전히 유리하다고 말한다.

중국 기업의 자본비율은 경고 수준을 훨씬 상회하며, 해당 섹터의 부채비율은 4배로 글로벌 평균인 10배보다 훨씬 낮아 차입 여력이 더 크다.

AI 주식, 위안화 강세, 냉각된 미중 긴장감이 심리 부양

이 모든 것은 중국 주식 시장의 기술 섹터의 반등에 힘입은 것입니다. 항셍테크지수는 3.9% 상승하며 2021 년 11 월 이후 최고치를 기록했고, 바이두는 19% 급등하며 선두를 달렸습니다. 알리바바, 징둥닷컴, SMIC 역시 큰 상승세를 보였습니다.

투자자들은 주요 기술 기업들의 수익에 베팅하고 있다. 골드만삭스는 알리바바의 클라우드 부문 개선을 지적하며 목표가를 상향 조정했다. 아레테 리서치는 바이두의 칩 부문을 근거로 매수 등급으로 업그레이드했으며, JP모건은 최근 CATL의 배터리 사업을 높게 평가하며 매수 등급으로 올렸다.

인터넷 공간에서도 낙관론이 다시 돌아오고 있다. 현지 매체는 징둥닷컴의 리자오밍 회장이 호텔 부문에서 가격 전쟁을 시작할 의도가 없다고 인용 보도했다. 그의 발언으로 징둥닷컴 주가는 6% 이상 상승했으며, 메이투안과 트립닷컴 등 다른 기업들도 뒤를 이었다.

한편, 위안화는 수개월 만에 처음으로 강세를 보였다. 더 자유롭게 거래되는 오프쇼어 위안화는 중앙은행의 일일 기준환율을 넘어섰는데, 이는 7월 이후 처음 있는 일이다. 또한 한 달 내내 온쇼어 위안화보다 강하게 거래되며 8월과 7월의 추세를 뒤집었다.

거래자들은 정책 방향의 신호를 찾기 위해 1달러당 7.1 위안 수준을 주시하고 있다. 연방준비제도의 결정, 도널드 트럼프와 시진핑 주석 간의 예정된 통화, 그리고 틱톡의 미국 내 운영 유지와 관련된 잠재적 합의가 모두 주목받고 있다.

호주뉴질랜드은행그룹의 쿤 고에 따르면, 중국인민은행은 10월 국경절 휴가를 이용해 위안화를 더 강화할 기회를 가질 수 있다.

“이제 오프쇼어 위안화와 기준환율이 수렴되고 있고, 달러가 후퇴하고 있어 기준환율을 다시 강화하는 데 좋은 시기인 것 같습니다.”라고 쿤은 말했다. 그는 위안-달러 환율이 연말까지 7.05로 하락할 것으로 예상하며, 내년에는 7 미만으로 떨어질 것이라고 전망했다.

오프쇼어 위안화는 이번 주 0.3% 상승하여 수요일 1달러당 7.1004를 기록했으며, 중앙은행 기준환율은 7.1013이었다. 한때 오프쇼어와 온쇼어 위안화 간 격차는 8월 말 이후 가장 컸다.

중앙은행은 일일 기준환율을 통해 환율을 유도해 왔는데, 이는 해당 수준을 기준으로 상하 2% 이내로만 변동할 수 있다. 최근 그들은 강력한 수출, 미중 무역 협상, 상승하는 현지 주식 시장을 뒷받침으로 이를 더 높게 조정해 왔다. 일부 분석가들은 베이징의 가격 전쟁 금지 캠페인이 국가를 디플레이션에서 끌어내는 데 도움이 될 수도 있다고 말한다.