وسطاء الصين باعوا 29.4 مليار دولار في السندات في أغسطس، أعلى رقم على الإطلاق

أغفلت شركات الأوراق المالية في الصين سوق الديون الشهر الماضي، حيث طرحت 209.4 مليار يوان (29.4 مليار دولار) في أغسطس، وهو أكبر بيع سندات شهري منذ أن بدأت Bloomberg في التتبع منذ عام 2004.

كان هذا مجرد البداية. بحلول منتصف سبتمبر، دفعت 129.9 مليار يوان إضافية، أي أكثر بنسبة 170% مما تم إصداره خلال الشهر نفسه من العام الماضي.

يحدث هذا الارتفاع بينما يقترض المتداولون الأفراد أكثر لمطاردة الأرباح في موجة صعود أسهم بقيمة 1.5 تريليون دولار. تقوم الشركات بتأمين الأموال بينما تكون الأسعار رخيصة، ويزداد الطلب على قروض الهامش بسرعة.

تستخدم الشركات عائدات السندات لإعادة تمويل الديون المستحقة وتمويل الأعمال التي تحتاج إلى رأس المال مثل إقراض الهامش.

تتفاعل وسطاء الأوراق المالية مع الطلب من المستهلكين وتمويل أرخص

تأتي القفزة في مبيعات الديون مع تدفق المزيد من المستثمرين إلى الأسهم باستخدام أموال مقترضة. قال كاو هايفنغ، المحلل في يو بي إس للأوراق المالية، إن شركات الوساطة "تستعد للاحتياجات التجارية المحتملة في المستقبل، لذا لديها سيولة وفيرة للمستثمرين." ويتوقع أن تخفف الصين قواعد تداول المشتقات، مما سيضطر الشركات إلى الاحتفاظ برأس مال أكبر.

منذ أوائل أغسطس، قفز رصيد المشتريات على الهامش بأكثر من 20٪، ليصل إلى 2.38 تريليون يوان هذا الأسبوع. ويتفوق ذلك على ذروة عام 2015، آخر مرة شهد فيها سوق الأسهم الصيني صعوداً قوياً.

في الوقت نفسه، انخفض متوسط سعر القسيمة لهذه السندات في الربع الثالث إلى 1.82٪، وهو الأدنى على الإطلاق.

ارتفع مؤشر بلومبرغ لشركات الوساطة المدرجة بأكثر من 11٪ في أغسطس، لكنه برد قليلاً هذا الشهر. ومع ذلك، يقول معظم المحللين إن البيئة لا تزال مواتية.

تظل نسب رأس المال في الشركات الصينية أعلى بكثير من مستويات التحذير، ونسبة الرافعة المالية في القطاع هي 4 أضعاف، أقل بكثير من المتوسط العالمي البالغ 10 أضعاف، مما يمنحها مساحة أكبر للاقتراض.

أسهم الذكاء الاصطناعي، وتقوية اليوان، وتهدئة التوترات الأمريكية تعزز المعنويات

يأتي كل هذا على خلفية قطاع التكنولوجيا في الصين في سوق الأسهم. ارتفع مؤشر Hang Seng Tech بنسبة 3.9% يوم الأربعاء، ليصل إلى أعلى مستوى منذ نوفمبر 2021. قفزت Baidu بنسبة 19%، متصدرة القائمة. شهدت Alibaba وJD.com وSMIC أيضاً مكاسب كبيرة.

المستثمرون يراهنون على عوائد أسماء التكنولوجيا الكبرى. رفعت غولدمان ساكس هدفها على أليبا، مشيرة إلى تحسن في وحدة الحوسبة السحابية. وقامت أريتي ريسيرش بترقية بايدو إلى تصنيف شراء بناءً على قسم الرقائق الخاص بها، وجيه بي مورغان قمت للتو بترقية شركة كونتمبوراري أمبيركس تكنولوجي بسبب عملها في مجال البطاريات.

العائد التفاؤل أيضاً في مجال الإنترنت. نقلت وسائل الإعلام المحلية عن رئيس جيه دي.كوم ريتشارد ليو قوله إنه لا ينوي بدء حرب أسعار في قطاع الفنادق. أرسلت تعليقاته أسهم جيه دي.كوم لأكثر من 6٪، وتلتها أسماء أخرى مثل ميتوان وتريب.كوم.

في الوقت نفسه، أظهر اليوان قوة لأول مرة منذ أشهر. ارتفع اليوان الخارجي، الذي يتداول بحرية أكبر، ليتجاوز سعر المرجح اليومي للبنك المركزي، وهو أمر لم يحدث منذ يوليو. بل تداول بأقوى من النسخة المحلية لمعظم الشهر، معكوساً الاتجاه من أغسطس ويوليو.

يراقب المتداولون مستوى 7.1 للدولار بحثاً عن علامات على اتجاه السياسة. قرار من الاحتياطي الفيدرالي، ومكالمة قادمة بين دونالد ترامب وشي جين بينغ، واتفاق محتمل لإبقاء TikTok يعمل في الولايات المتحدة، كلها على قائمة المراقبة.

يمكن لبنك الصين الشعبي استخدام عطلة عيد الوطني في أكتوبر كفرصة لتعزيز قيمة اليوان أكثر، وفقاً لما ذكره خون غوه من مجموعة أستراليا ونيوزيلندا للخدمات المصرفية.

وقال خون: "بما أننا نشهد تقارباً بين سعر اليوان في الخارج وسعر التسوية، ومع تراجع الدولار، يبدو أن الوقت مناسب لاستئناف الاتجاه الصاعد في سعر التسوية". ويتوقع غوه أن ينخفض سعر صرف اليوان مقابل الدولار إلى 7.05 بنهاية العام، بل وأقل من 7 في العام المقبل.

ارتفع اليوان في الخارج بنسبة 0.3% هذا الأسبوع، مسجلاً 7.1004 للدولار يوم الأربعاء، بينما بلغ سعر التسوية الذي يحدده البنك المركزي 7.1013. وفي نقطة معينة، كان الفارق بين اليوان في الخارج واليوان المحلي الأوسع منذ أواخر أغسطس.

يستخدم البنك المركزي سعر التسوية اليومي لتوجيه العملة، والتي لا يمكنها التحرك بأكثر من 2% فوق أو تحت هذا المستوى. وقد قام مؤخراً بدفعه للأعلى، مدعوماً بتصدير قوي، ومحادثات تجارية بين الولايات المتحدة والصين، وارتفاع الأسهم المحلية. ويقول بعض المحللين إن حملة بكين ضد حروب الأسعار قد تساعد حتى في إخراج البلاد من التضخم الانكماشي.