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中国の証券会社は8月に債券を294億ドル売却し、月間総額として史上最高を記録しました。
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信用取引（マージンローン）への需要が急増し、今週の残高は過去最高の2兆3,800億元に達しました。
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テック株が急騰し、バイドゥの19%の上昇やハンセン・テック指数の年初来41%の上昇が牽引しました。
中国の証券会社は先月、債務市場に殺到し、8月に2,094億元（294億ドル）を売り出しました。これは、Bloombergが2004年から追跡を開始して以来、最大の月間債券売却です。
それは始まりに過ぎませんでした。9月中旬までに、彼らはさらに1,299億元を売り出し、昨年同月の発行額のほぼ170%増となりました。
この急増は、小口トレーダーが1.5兆ドルの株式ラッシュで利益を追うために借入を増やしている間に起きています。企業は金利が安い間に資金を確保しており、マージンローンの需要が急速に高まっています。
企業は債券の資金を、満期を迎えた債務の再融資や、マージン lending のような資本を必要とする事業の資金調達に使用しています。
証券会社は小口需要と安い資金調達に反応
債務売上の急増は、より多くの投資家が借入資金を使って株式に資金を投入している時期に発生しています。UBS証券の分析官であるCao Haifeng氏は、証券会社は「将来の潜在的なビジネスニーズに備えており、投資家に対して豊富な流動性を確保している」と述べています。彼は中国がデリバティブ取引規則を緩和し、企業がさらに多くの資本を保有することを強制すると予想しています。
8月初頭以来、マージン購入残高は20%以上増加し、今週2兆3,800億元に達しました。これは2015年のピークを超えており、中国の株式市場が強い強気相場を見た最後の時期でした。
一方、これらの債券の第3四半期の平均クーポンレートは1.82%に低下し、過去最低を記録しました。
上場証券会社のBloomberg指数は8月に11%以上上昇しましたが、今月は少し落ち着いています。それでも、ほとんどの分析家は環境が依然として有利であると述べています。
中国企業の資本比率は警告水準を大幅に上回っており、セクターのレバレッジ比率は4倍で、世界の平均である10倍よりもはるかに低く、借り入れにより多くの余地を与えています。
AI株、元貨高、米国との緊張緩和がセンチメントを押し上げる
This is all coming on the back of China’s tech sector in the stock market. The Hang Seng Tech Index climbed as much as 3.9% on Wednesday, reaching the highest level since November 2021. Baidu jumped 19%, leading the pack. Alibaba, JD.com, and SMIC also saw big gains.
投資家は主要なテック企業の収益に賭けています。ゴールドマン・サックスはアリババの目標値を引き上げ、クラウド部門の改善を指摘しました。Arete Researchはチップ部門に基づき、バイドゥを買い付けに格上げしました。JPモルガンはバッテリー事業により、CATLを買い付けに格上げしました。
楽観主義はインターネット空間でも戻ってきています。地元メディアはJD.comの会長であるRichard Liu氏が、ホテルセクターで価格戦争を開始するつもりはないと引用しました。彼の発言により、JD.comの株価は6%以上上昇し、MeituanやTrip.comなどの他の銘柄も追随しました。
一方、元貨は数ヶ月ぶりに強さを示しました。より自由に取引されるオフショア元貨は、中央銀行の日次基準レートを超えて上昇しました。これは7月以来起きていません。今月の大部分、オンショア版よりも強く取引され、8月と7月のトレンドを反転させました。
トレーダーは政策の方向性を示す兆候として、1ドルあたり7.1の水準に注目しています。連邦準備制度理事会の決定、ドナルド・トランプと習近平国家主席の今後の電話会談、そしてTikTokの米国での継続に関する潜在的な合意がすべて注視されています。
オーストラリア・ニュージーランド・バンキング・グループのKhoon Goh氏によると、中国人民銀行は10月の国慶節（建国記念日）の休暇を利用して、元貨をさらに強化する機会を利用する可能性があります。
「今、オフショア元貨とフィクシングの収束が進み、ドルが後退しているため、フィクシングでの強気な動きを再開するのに良い時期のように思えます」とKhoon氏は述べています。彼は元貨・ドルレートが年末までに7.05に下落し、来年は7を下回ると予想しています。
オフショア元貨は今週0.3%上昇し、水曜日に1ドルあたり7.1004を記録しました。一方、中央銀行のフィクシングは7.1013でした。ある時点で、オフショア元貨とオンショア元貨のギャップは8月下旬以来最大となりました。
中央銀行は、そのレベルから2%以上上下に動けない通貨を誘導するために日次フィクシングを使用してきました。輸出の強さ、米中貿易交渉、そして国内株式の上昇を背景に、最近ではそれを高めに誘導してきました。一部の分析家は、北京の価格戦争への取り組みが、国をデフレから引きずり出すのに役立つ可能性があると述べています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
