Corretoras chinesas venderam US$ 29,4 bilhões em títulos em agosto, o maior valor já registrado

As corretoras chinesas inundaram o mercado de dívida no mês passado, desfazendo-se de 209,4 bilhões de yuans (US$ 29,4 bilhões) em agosto, a maior venda mensal de títulos desde que a Bloomberg começou traco mercado em 2004.

Isso foi apenas o começo. Em meados de setembro, eles emitiram mais 129,9 bilhões de yuans, quase 170% a mais do que o emitido no mesmo mês do ano anterior.

A alta está acontecendo enquanto os investidores de varejo estão tomando mais empréstimos para tentar lucrar com uma valorização de US$ 1,5 trilhão no mercado de ações. As empresas estão garantindo recursos enquanto as taxas de juros estão baixas, e a demanda por empréstimos com margem está crescendo rapidamente.

As empresas estão utilizando os recursos da emissão de títulos para refinanciar dívidas com vencimento próximo e financiar negócios que demandam muito capital, como empréstimos com margem de garantia.

Corretoras reagem à demanda do varejo e ao financiamento mais barato

O aumento nas vendas de dívida ocorre em um momento em que mais investidores estão aplicando dinheiro emprestado em ações. Cao Haifeng, analista da UBS Securities, afirmou que as corretoras estão "se preparando para as potenciais necessidades futuras do mercado, garantindo assim ampla liquidez para os investidores". Ele prevê que a China flexibilizará as regras para negociação de derivativos, o que obrigará as empresas a manterem ainda mais capital.

Desde o início de agosto, o saldo de compras a prazo aumentou mais de 20%, atingindo 2,38 trilhões de yuans esta semana. Isso supera o pico de 2015, a última vez que o mercado de ações chinês viu umatronalta.

Entretanto, a taxa média de cupom desses títulos no terceiro trimestre caiu para 1,82%, a menor já registrada.

Um índice da Bloomberg de corretoras listadas subiu mais de 11% em agosto, mas apresentou uma leve desaceleração neste mês. Mesmo assim, a maioria dos analistas afirma que o cenário continua favorável.

Os índices de capital das empresas chinesas permanecem bem acima dos níveis de alerta, e o índice de alavancagem do setor está em 4x, muito abaixo da média global de 10x, o que lhes dá mais espaço para empréstimos.

Ações de empresas de inteligência artificial, valorização do yuan e arrefecimento das tensões com os EUA impulsionam o otimismo

Tudo isso está acontecendo em função do bom desempenho do setor de tecnologia na bolsa de valores chinesa. O índice Hang Seng Tech subiu até 3,9% na quarta-feira, atingindo o nível mais alto desde novembro de 2021. A Baidu teve um salto de 19%, liderando o ranking. Alibaba, JD.com e SMIC também registraram ganhos expressivos.

Os investidores estão apostando nos retornos das principais empresas de tecnologia. O Goldman Sachs elevou sua meta para as ações da Alibaba, apontando para melhorias em sua unidade de nuvem. A Arete Research elevou a recomendação para as ações da Baidu para compra, com base em sua divisão de chips, e o JPMorgan acaba de elevar a recomendação para as ações da Contemporary Amperex Technology devido ao seu negócio de baterias.

O otimismo também está retornando no setor da internet. A mídia local citou o presidente do JD.com, Richard Liu, dizendo que não pretende iniciar uma guerra de preços no setor hoteleiro. Seu comentário fez com que as ações do JD.com subissem mais de 6%, e outras empresas como Meituan e Trip.com seguiram o exemplo.

Entretanto, o yuan mostrou força pela primeira vez em meses. O yuan offshore, que é negociado com mais liberdade, valorizou-se acima da taxa de referência diária do banco central, algo que não acontecia desde julho. Ele chegou a ser negociado comtronforça do que a versão onshore durante a maior parte do mês, invertendo a tendência de agosto e julho.

Os investidores estão de olho no nível de 7,1 por dólar em busca de sinais sobre a direção da política monetária. Uma decisão do Federal Reserve, uma próxima ligação entre Donald Trump e Xi Jinping e um possível acordo para manter o TikTok funcionando nos EUA estão todos no radar.

Segundo Khoon Goh, do Australia & New Zealand Banking Group, o Banco Popular da China poderia aproveitar o feriado do Dia Nacional, em outubro, para fortalecer ainda mais o yuan.

“Agora que estamos vendo uma convergência entre o yuan offshore e a taxa de câmbio fixa, e com o dólar em baixa, parece um bom momento para retomar o movimento detroncom mais força”, disse Khoon. Ele espera que a taxa de câmbio yuan-dólar caia para 7,05 até o final do ano e até mesmo abaixo de 7 no próximo ano.

O yuan offshore valorizou-se 0,3% esta semana, atingindo 7,1004 por dólar na quarta-feira, enquanto a taxa de câmbio fixada pelo banco central ficou em 7,1013. Em determinado momento, a diferença entre o yuan offshore e o onshore foi a maior desde o final de agosto.

O banco central tem usado a fixação diária da taxa de câmbio para orientar a moeda, que só pode oscilar 2% acima ou abaixo desse nível. Ultimamente, a moeda tem sido impulsionada para cima, sustentada portronexportações, negociações comerciais entre EUA e China e alta das ações locais. Alguns analistas dizem que a campanha de Pequim contra a guerra de preços pode até ajudar o país a sair da deflação.