Corretoras chinesas venderam US$ 29,4 bilhões em títulos em agosto, recorde histórico

As empresas de valores mobiliários da China inundaram o mercado de dívida no mês passado, vendendo 209,4 mil milhões de yuans ($29,4 mil milhões) em agosto, a maior venda mensal de obrigações desde que a Bloomberg começou a registar em 2004.

Isso foi apenas o início. Até meados de setembro, emitiram mais 129,9 mil milhões de yuans, quase 170% mais do que o emitido durante o mesmo mês do ano anterior.

O aumento ocorre enquanto os traders retalistas estão a pedir mais empréstimos para perseguir lucidos numa subida de ações de $1,5 triliões. As empresas estão a garantir fundos enquanto as taxas são baratas, e a procura por empréstimos margin está a subir rapidamente.

As empresas estão a utilizar os produtos das obrigações para refinanciar dívidas que vencem e financiar negócios que necessitam de capital, como o empréstimo margin.

As corretoras reagem à procura retalista e ao financiamento mais barato

O pico nas vendas de dívida ocorre à medida que mais investidores investem em ações utilizando dinheiro emprestado. Cao Haifeng, analista da UBS Securities, disse que as corretoras estão “a preparar-se para necessidades potenciais de negócio no futuro, para que tenham liquidez abundante para os investidores.” Ele espera que a China afrouxe as regras de negociação de derivativos, o que obrigará as empresas a deter ainda mais capital.

Desde o início de agosto, o saldo de compras a margem saltou mais de 20%, atingindo 2,38 triliões de yuans esta semana. Isso supera o pico de 2015, a última vez que o mercado de ações da China viu uma forte subida.

Enquanto isso, a taxa de cupão média para estas obrigações no terceiro trimestre caiu para 1,82%, o valor mais baixo registado.

Um índice da Bloomberg de corretoras listadas subiu mais de 11% em agosto, mas arrefeceu um pouco este mês. Ainda assim, a maioria dos analistas diz que o ambiente continua favorável.

As proporções de capital nas empresas chinesas permanecem bem acima dos níveis de alerta, e a razão de alavancagem do setor está em 4x, muito abaixo da média global de 10x, dando-lhes mais espaço para pedir empréstimos.

Ações de IA, ganhos do yuan e tensões nos EUA a arrefecer impulsionam o sentimento

Tudo isto acontece à sombra do setor tecnológico da China no mercado de ações. O Índice Hang Seng Tech subiu até 3,9% na quarta-feira, atingindo o nível mais alto desde novembro de 2021. A Baidu saltou 19%, liderando o grupo. A Alibaba, a JD.com e a SMIC também registaram grandes ganhos.

Os investidores estão a apostar em retornos de grandes nomes tecnológicos. O Goldman Sachs aumentou o seu alvo para a Alibaba, apontando para melhorias na sua unidade de cloud. A Arete Research atualizou a Baidu para uma classificação de compra com base na sua divisão de chips, e o JPMorgan acabou de atualizar a Contemporary Amperex Technology com base no seu negócio de baterias.

O otimismo também está a regressar no espaço da internet. A imprensa local citou o presidente da JD.com, Richard Liu, dizendo que não está à procura de iniciar uma guerra de preços no setor hoteleiro. O seu comentário enviou as ações da JD.com para cima mais de 6%, e outros nomes como a Meituan e a Trip.com seguiram o exemplo.

Enquanto isso, o yuan acabou de mostrar força pela primeira vez em meses. O yuan offshore, que negocia mais livremente, valorizou-se acima da taxa de referência diária do banco central, algo que não acontecia desde julho. Até negociou mais forte do que a versão onshore durante a maior parte do mês, invertendo a tendência de agosto e julho.

Os traders estão a observar o nível de 7,1 por dólar em busca de sinais de direção política. Uma decisão da Reserva Federal, uma próxima chamada entre Donald Trump e Xi Jinping, e um possível acordo para manter a TikTok a funcionar nos EUA estão todos na mira.

O Banco Popular da China poderia usar as férias do Dia Nacional de outubro como uma oportunidade para deixar o yuan fortalecer mais, de acordo com Khoon Goh do Australia & New Zealand Banking Group.

“Agora que estamos a obter a convergência do yuan offshore e da fixação, e com o dólar a recuar, parece um bom momento para retomar o movimento de fortalecimento na fixação”, disse Khoon. Ele espera que a taxa yuan-dólar caia para 7,05 até ao final do ano, e até abaixo de 7 no próximo ano.

O yuan offshore subiu 0,3% esta semana, atingindo 7,1004 por dólar na quarta-feira, enquanto a fixação do banco central estava em 7,1013. Em um ponto, a diferença entre o yuan offshore e onshore foi a mais larga desde finais de agosto.

O banco central tem estado a utilizar a fixação diária para orientar a moeda, que só pode mover-se 2% acima ou abaixo desse nível. Têm estado a empurrá-la para cima recentemente, apoiada por fortes exportações, conversações comerciais EUA-China e ações locais em alta. Alguns analistas dizem que a campanha de Pequim contra as guerras de preços pode até ajudar o país a sair da deflação.