Las casas de bolsa de China vendieron 29.400 millones de dólares en bonos en agosto, la cifra más alta jamás registrada

Las empresas de valores de China inundaron el mercado de deuda el mes pasado, vendiendo 209.400 millones de yuanes (29.400 millones de dólares) en agosto, la mayor venta mensual de bonos desde que Bloomberg comenzó a realizar un seguimiento en 2004.

Eso fue solo el comienzo. A mediados de septiembre, emitieron otros 129.900 millones de yuanes, casi un 170% más que lo emitido durante el mismo mes del año anterior.

El aumento ocurre mientras los inversores minoristas piden prestado más dinero para perseguir beneficios en un rally bursátil de 1,5 billones de dólares. Las empresas están asegurando fondos mientras las tasas son baratas, y la demanda de préstamos con margen está aumentando rápidamente.

Las empresas están utilizando los fondos de los bonos para refinanciar deuda vencida y financiar negocios hambrientos de capital como el préstamo con margen.

Las casas de bolsa reaccionan a la demanda minorista y al financiamiento más barato

El aumento en las ventas de deuda se produce mientras más inversores invierten en acciones utilizando dinero prestado. Cao Haifeng, analista de UBS Securities, dijo que las casas de bolsa están «preparándose para posibles necesidades comerciales en el futuro para tener liquidez abundante para los inversores». Espera que China relaje las reglas de negociación de derivados, lo que obligará a las empresas a mantener aún más capital.

Desde principios de agosto, el saldo de compras con margen ha aumentado más de un 20%, alcanzando 2,38 billones de yuanes esta semana. Eso supera el pico de 2015, la última vez que el mercado de valores de China vio un fuerte rally alcista.

Mientras tanto, la tasa de cupón promedio para estos bonos en el tercer trimestre bajó al 1,82%, la más baja registrada.

Un índice de Bloomberg de casas de bolsa cotizadas subió más de un 11% en agosto, pero se ha enfriado un poco este mes. Aun así, la mayoría de los analistas dicen que el entorno sigue siendo favorable.

Los ratios de capital en empresas chinas permanecen muy por encima de los niveles de advertencia, y el ratio de apalancamiento del sector está en 4x, mucho menor que el promedio global de 10x, lo que les da más espacio para pedir préstamos.

Las acciones de IA, el fortalecimiento del yuan y la disminución de las tensiones con EE. UU. impulsan el sentimiento

Todo esto ocurre tras el repunte del sector tecnológico de China en el mercado de valores. El índice Hang Seng Tech subió hasta un 3,9% el miércoles, alcanzando el nivel más alto desde noviembre de 2021. Baidu saltó un 19%, liderando el grupo. Alibaba, JD.com y SMIC también registraron grandes ganancias.

Los inversores apuestan por rendimientos de grandes nombres tecnológicos. Goldman Sachs aumentó su objetivo para Alibaba, señalando mejoras en su unidad de nube. Arete Research mejoró la calificación de Baidu a «compra» basándose en su división de chips, y JPMorgan acaba de mejorar Contemporary Amperex Technology por su negocio de baterías.

El optimismo también está regresando en el espacio de internet. Los medios locales citaron al presidente de JD.com, Richard Liu, diciendo que no busca iniciar una guerra de precios en el sector hotelero. Su comentario envió las acciones de JD.com hasta más de un 6% arriba, y otros nombres como Meituan y Trip.com siguieron el ejemplo.

Mientras tanto, el yuan acaba de mostrar fortaleza por primera vez en meses. El yuan offshore, que se negocia con mayor libertad, se apreció por encima de la tasa de referencia diaria del banco central, algo que no había ocurrido desde julio. Incluso se negoció más fuerte que la versión onshore durante la mayor parte del mes, invirtiendo la tendencia de agosto y julio.

Los traders están observando el nivel de 7,1 por dólar en busca de señales de dirección política. Una decisión de la Reserva Federal, una próxima llamada entre Donald Trump y Xi Jinping, y un posible acuerdo para mantener TikTok funcionando en EE. UU. están todos en el radar.

El Banco Popular de China podría aprovechar las vacaciones del Día Nacional de octubre como una oportunidad para permitir que el yuan se fortalezca más, según Khoon Goh de Australia & New Zealand Banking Group.

«Ahora que estamos obteniendo la convergencia del yuan offshore y la fijación, y con el dólar a la defensiva, parece un buen momento para reanudar el movimiento alcista en la fijación», dijo Khoon. Espera que la tasa yuan-dólar baje a 7,05 para finales de año, e incluso por debajo de 7 el próximo año.

El yuan offshore subió un 0,3% esta semana, alcanzando 7,1004 por dólar el miércoles, mientras que la fijación del banco central se mantuvo en 7,1013. En un momento, la brecha entre el yuan offshore y onshore fue la más amplia desde finales de agosto.

El banco central ha estado utilizando la fijación diaria para guiar la moneda, la cual solo puede moverse un 2% por encima o por debajo de ese nivel. La han estado empujando hacia arriba recientemente, respaldada por fuertes exportaciones, conversaciones comerciales entre EE. UU. y China, y el aumento de las acciones locales. Algunos analistas dicen que la campaña de Pekín contra las guerras de precios incluso podría ayudar al país a salir de la deflación.