Las casas de bolsa chinas vendieron 29.400 millones de dólares en bonos en agosto, el nivel más alto de la historia

Las empresas de valores de China inundaron el mercado de deuda el mes pasado, vendiendo 209.400 millones de yuanes (29.400 millones de dólares) en agosto, la mayor venta mensual de bonos desde que Bloomberg comenzó tracen 2004.

Eso fue solo el comienzo. A mediados de septiembre, emitieron otros 129.900 millones de yuanes, casi un 170 % más que lo emitido durante el mismo mes del año anterior.

El aumento se produce mientras los comerciantes minoristas solicitan más préstamos para obtener ganancias en un repunte bursátil de 1,5 billones de dólares. Las empresas están inmovilizando fondos mientras las tasas son bajas, y la demanda de préstamos con margen aumenta rápidamente.

Las empresas están utilizando los ingresos de los bonos para refinanciar deudas que vencen y financiar negocios que requieren gran cantidad de capital, como los préstamos con margen.

Las casas de bolsa reaccionan a la demanda minorista y a una financiación más barata

El aumento en las ventas de deuda se produce a medida que más inversores invierten en acciones con dinero prestado. Cao Haifeng, analista de UBS Securities, afirmó que las casas de bolsa se están "preparando para posibles necesidades comerciales futuras para disponer de abundante liquidez para los inversores". Prevé que China flexibilice las normas sobre el comercio de derivados, lo que obligará a las empresas a mantener aún más capital.

Desde principios de agosto, el saldo de compras con margen ha aumentado más del 20%, alcanzando los 2,38 billones de yuanes esta semana. Esto supera el máximo de 2015, la última vez que el mercado bursátil chino experimentó una fuerte tendenciatron.

Mientras tanto, la tasa de cupón promedio de estos bonos en el tercer trimestre cayó a 1,82%, la más baja registrada.

El índice Bloomberg de casas de bolsa cotizadas subió más del 11% en agosto, pero se ha enfriado un poco este mes. Aun así, la mayoría de los analistas afirman que el entorno sigue siendo favorable.

Los ratios de capital de las empresas chinas se mantienen muy por encima de los niveles de alerta, y el ratio de apalancamiento del sector se sitúa en 4x, mucho más bajo que la media mundial de 10x, lo que les da más margen para endeudarse.

Las acciones de IA, las ganancias del yuan y el enfriamiento de las tensiones en EE. UU. impulsan la confianza

Todo esto se produce tras el buen desempeño del sector tecnológico chino en la bolsa. El índice Hang Seng Tech subió hasta un 3,9% el miércoles, alcanzando su nivel más alto desde noviembre de 2021. Baidu se disparó un 19%, liderando las ganancias. Alibaba, JD.com y SMIC también registraron importantes alzas.

Los inversores apuestan por la rentabilidad de las grandes empresas tecnológicas. Goldman Sachs elevó su objetivo para Alibaba, destacando las mejoras en su división de nube. Arete Research elevó la recomendación de Baidu a "compra" por su división de chips, y JPMorgan acaba de mejorar la de Contemporary Amperex Technology por su negocio de baterías.

El optimismo también regresa al sector de internet. Medios locales citaron al presidente de JD.com, Richard Liu, afirmando que no busca iniciar una guerra de precios en el sector hotelero. Su comentario impulsó las acciones de JD.com más de un 6%, seguidas por otras empresas como Meituan y Trip.com.

Mientras tanto, el yuan mostró fortaleza por primera vez en meses. El yuan offshore, que se negocia con mayor libertad, se apreció por encima del tipo de referencia diario del banco central, algo que no ocurría desde julio. Incluso cotizó a untronsuperior al del yuan local durante la mayor parte del mes, revirtiendo la tendencia de agosto y julio.

Los operadores están atentos al nivel de 7,1 por dólar en busca de señales sobre la dirección de la política monetaria. Una decisión de la Reserva Federal, una próxima llamada entre Donald Trump y Xi Jinping, y un posible acuerdo para mantener TikTok en funcionamiento en EE. UU. son temas de interés.

El Banco Popular de China podría aprovechar el feriado del Día Nacional de octubre como una oportunidad para permitir que el yuan se fortalezca más, según Khoon Goh del Grupo Bancario de Australia y Nueva Zelanda.

“Ahora que estamos logrando la convergencia del yuan offshore y la fijación, y con el dólar a la baja, parece un buen momento para retomar el movimiento contronfuerza en la fijación”, dijo Khoon. Espera que el tipo de cambio yuan-dólar caiga a 7,05 para finales de año, e incluso por debajo de 7 el próximo año.

El yuan offshore subió un 0,3% esta semana, alcanzando los 7,1004 por dólar el miércoles, mientras que el tipo de cambio fijo del banco central se situó en 7,1013. En un momento dado, la diferencia entre el yuan offshore y el yuan onshore fue la más amplia desde finales de agosto.

El banco central ha estado utilizando la fijación diaria para guiar la moneda, que solo puede fluctuar un 2% por encima o por debajo de ese nivel. Últimamente la han estado impulsando al alza, impulsada por eltronde las exportaciones, las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y el alza de las bolsas locales. Algunos analistas afirman que la campaña de Pekín contra las guerras de precios podría incluso ayudar al país a salir de la deflación.