Центральные банкиры не оставили Джексон-Хоул без простых решений

Саммит в Джексон-Холе в 2025 году завершился полной неопределенностью. На прошлой неделе высшее руководство Федеральной резервной системы встретилось в Вайоминге, и никто не ушел оттуда с четким планом.

По данным Bloomberg, Джером Пауэлл в своей пятничной речи намекнул на возможное снижение процентной ставки в сентябре. Но ничего не было решено. Мнения разделились. Инфляция растет. Количество рабочих мест сокращается. И давление со стороны Белого дома теперь вышло на первый план.

Пауэлл заявил, что ФРС столкнулась с «сложной ситуацией». И он не шутил. Целевой показатель инфляции в 2% по-прежнему не достигается, а последние данные свидетельствуют о росте цен. В то же время рынок труда страдает. Летом темпы найма резко замедлились.

Несмотря на низкий уровень безработицы, спрос и предложение на рынке труда падают. Пауэлл охарактеризовал нынешнюю ситуацию на рынке труда как «странную», добавив, что неясно, куда все движется дальше.

Разногласия в ФРС по поводу динамики процентных ставок и политическая напряженность

Разногласия внутри ФРС стали более очевидны во время конференции. Некоторые члены хотят снизить ставки. Другие опасаются, что еще слишком рано. Президент Федеральногоdent банка Чикаго Остан Гулсби сказал, что самая сложная часть работы — это «правильно выбрать время в моменты перехода»

И сейчас никто не может прийти к единому мнению относительно сроков. На июльском заседании два члена совета управляющих ФРС выразили несогласие с тем, что ставки остались без изменений. Если снижение произойдет в сентябре, за этим могут последовать новые несогласия в противоположном направлении.

Речь Пауэлла не звучалаdent. В этом году она была слабее, чем в прошлом, когда наблюдалась болееtronподдержка немедленного снижения тарифов. Тогда казалось, что инфляция идет на спад. Сейчас это уже не так. Тарифы заметно повышают цены, и есть признаки того, что инфляция распространяется на товары и услуги, которые напрямую не затронуты этими тарифами.

Появилась еще одна новая деталь: Пауэлл представил пересмотренную рамочную политику. Федеральная резервная система обновила свое внутреннее руководство по борьбе с инфляцией и занятостью. Последняя версия, разработанная во время пандемии, слишком много внимания уделяла низкой инфляции.

Этот случай отличается. Он возвращает внимание ФРС к ее основным целям: полной занятости и ценовой стабильности. Каролин Пфлюгер, доцент Школы государственной политики имени Харриса при Чикагском университете, сказала, что цель Пауэлла ясна: «Его задача — борьба с инфляцией и безработицей, а этого можно достичь только приdent ФРС»

Напряженность нарастает, поскольку Трамп нацелился на Федеральную резервную систему

Напряженность в Джексон-Холе касалась не только политики. Она также была связана с политическими интригами.dent Дональд Трамп использовал то же самое утро пятницы, чтобы обрушиться с критикой на управляющую Федеральной резервной системы Лизу Кук. Он заявил, что Кук должна уйти в отставку или быть уволена из-за обвинений, связанных с мошенничеством с ипотекой.

Трамп оказывал сильное давление на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок, и его действия против Кука были лишь очередным этапом этой кампании. Меры безопасности на мероприятии были самыми строгими за последние годы. Вооруженные сотрудники федеральной полиции, полиции парков США и местного управления шерифа патрулировали территорию отеля.

В пятницу им пришлось вывести из здания Джеймса Фишбэка, известного сторонника Трампа и критика ФРС. Фишбэк кричал на Кука в вестибюле, требуя объяснений по поводу обвинений в мошенничестве.

Политическая напряженность не осталась незамеченной. Карен Динан, экономист из Гарварда и постоянная участница симпозиума, отметила, что участники в основном избегали обсуждения политики во время официальных сессий. Но за чашкой кофе и во время еды эта тема все же поднималась. Она подчеркнула, что для решения серьезных экономических вопросов недостаточно одной лишь интуиции:

«Эти проблемы нельзя решить, полагаясь на интуицию или общаясь только с кругом окружающих. Вам действительно необходимы экспертные знания»

Международные гости быстро отреагировали на речь Пауэлла. Евро вырос на 1% по отношению к доллару сразу после его выступления. Это еще больше ухудшило ситуацию в Европе, где, как ожидается, инфляция в следующем году снизится до 1,6%.