Los banqueros centrales dejaron Jackson Hole sin respuestas fáciles

La cumbre de Jackson Hole de 2025 terminó en total incertidumbre. Los altos funcionarios de la Reserva Federal se reunieron en Wyoming la semana pasada, y nadie salió con un plan claro.

Según Bloomberg, Jerome Powell aprovechó su discurso del viernes para insinuar una posible bajada de los tipos de interés en septiembre. Pero no se decidió nada. Hay opiniones divididas. La inflación ha subido. El empleo ha disminuido. Y la presión de la Casa Blanca es ahora el centro de atención.

Powell afirmó que la Reserva Federal se enfrentaba a una "situación difícil". No bromeaba. El objetivo de inflación del 2% del banco central sigue sin alcanzarse, y las cifras recientes sugieren que los precios están subiendo. Al mismo tiempo, el mercado laboral se está viendo afectado. La contratación se desaceleró drásticamente durante el verano.

Si bien el desempleo se mantiene bajo, tanto la demanda como la oferta en el mercado laboral están disminuyendo. Powell describió las condiciones laborales actuales como "curiosas" y añadió que no está claro hacia dónde se dirigen las cosas.

La Fed choca por la trayectoria de las tasas y el calor político

La división dentro de la Fed se hizo más evidente durante la conferencia. Algunos miembros quieren bajar las tasas. A otros les preocupa que sea demasiado pronto. Eldent de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, afirmó que lo más difícil del trabajo es "acertar con el momento oportuno en los momentos de transición"

Y ahora mismo, nadie se pone de acuerdo sobre el momento oportuno. En la reunión de julio, dos gobernadores de la Fed discreparon cuando los funcionarios mantuvieron estables los tipos de interés. Si se produce un recorte en septiembre, podrían surgir más disensiones en la dirección opuesta.

Powell no parecía muydent. El discurso de este año fue más débil que el del año pasado, cuando hubo untronapoyo a los recortes inmediatos. En aquel entonces, la inflación parecía estar disminuyendo. Ya no. Los aranceles ahora están elevando visiblemente los precios, y hay indicios de que la inflación se está extendiendo a productos y servicios no directamente afectados por dichos aranceles.

Surgió otro nuevo detalle: Powell presentó un marco de política monetaria revisado. La Fed ha actualizado su guía interna sobre cómo abordar la inflación y el empleo. La última versión, elaborada durante la pandemia, se centraba demasiado en la baja inflación.

Este es diferente. Reorienta la atención de la Fed hacia sus objetivos fundamentales: el pleno empleo y la estabilidad de precios. Carolin Pflueger, profesora asociada de la Escuela de Políticas Públicas Harris de la Universidad de Chicago, afirmó que el enfoque de Powell era claro: «Su trabajo es la inflación y el desempleo, y eso solo se puede lograr con una Feddent »

La tensión crece mientras Trump ataca a la Reserva Federal

Las tensiones en Jackson Hole no se limitaron a las políticas. También se centraron en la política. Eldent Donald Trump aprovechó la misma mañana del viernes para atacar a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook. Afirmó que Cook debería dimitir o ser despedida debido a las acusaciones de fraude hipotecario.

Trump ha estado presionando fuertemente a la Reserva Federal para que reduzca las tasas, y su acción contra Cook fue solo una parte más de esa campaña. La seguridad en torno al evento fue la más estricta en años. Agentes armados de la Policía Federal, la Policía de Parques de EE. UU. y la oficina del sheriff local patrullaron los terrenos del albergue.

El viernes, tuvieron que escoltar a James Fishback, conocido partidario de Trump y crítico de la Reserva Federal, fuera del edificio. Fishback le gritó a Cook en el vestíbulo, exigiéndole respuestas sobre las acusaciones de fraude.

La tensión política no pasó desapercibida. La economista de Harvard, Karen Dynan, asidua al simposio, comentó que los asistentes en su mayoría evitaron hablar de política durante las sesiones formales. Sin embargo, el tema surgió durante el café y las comidas. Señaló que las cuestiones económicas serias requieren algo más que intuición:

Estos no son problemas que se puedan resolver simplemente pensando en la intuición o hablando con un grupo de personas. Realmente necesitas este tipo de experiencia

Los invitados internacionales respondieron rápidamente al discurso de Powell. El euro subió un 1% frente al dólar justo después de su intervención. Esto empeoró la situación en Europa, donde ya se espera que la inflación baje al 1,6% el próximo año.