غادر محافظو البنوك المركزية جاكسون هول دون حلول سهلة

انتهت قمة جاكسون هول لعام 2025 وسط حالة من عدم اليقين التام. اجتمع كبار مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وايومنغ الأسبوع الماضي، ولم يخرج أحد بخطة واضحة.

بحسب بلومبيرغ، استغل جيروم باول خطابه يوم الجمعة للتلميح إلى احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر. لكن لم يُحسم الأمر بعد. انقسمت الآراء. ارتفع التضخم. انخفضت فرص العمل. وأصبح الضغط من البيت الأبيض هو المسيطر.

قال باول إن الاحتياطي الفيدرالي يواجه "وضعاً صعباً". ولم يكن يمزح. فما زال البنك المركزي يتخلف عن تحقيق هدفه المتمثل في بلوغ التضخم 2%، وتشير الأرقام الأخيرة إلى ارتفاع الأسعار. وفي الوقت نفسه، يعاني سوق العمل من تراجع حاد، حيث تباطأ التوظيف بشكل ملحوظ خلال الصيف.

رغم انخفاض معدل البطالة، فإن العرض والطلب في سوق العمل آخذان في التراجع. ووصف باول الوضع الحالي لسوق العمل بأنه "غريب"، مضيفاً أنه من غير الواضح إلى أين ستتجه الأمور مستقبلاً.

اشتباكات بين الاحتياطي الفيدرالي حول مسار أسعار الفائدة وتوترات سياسية

اتضحت الانقسامات داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال المؤتمر. فبعض الأعضاء يرغبون في خفض أسعار الفائدة، بينما يخشى آخرون أن الوقت مبكر جداً. وقالdent بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولسبي، إن أصعب جزء في المهمة هو "تحديد التوقيت المناسب في لحظات التحول"

والآن، لا يوجد اتفاق على التوقيت. ففي اجتماع يوليو، عارض اثنان من محافظي الاحتياطي الفيدرالي قرار المسؤولين بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة. وإذا تم خفضها في سبتمبر، فقد يتبع ذلك المزيد من الاعتراضات في الاتجاه المعاكس.

لم يبدُ باولdent. كان خطاب هذا العام أضعف من خطاب العام الماضي، حين كان هناك تأييدtronلخفض الإنفاق فوراً. في ذلك الوقت، بدا التضخم وكأنه يتراجع. أما الآن، فقد بات من الواضح أن الرسوم الجمركية ترفع الأسعار، وهناك دلائل على أن التضخم ينتشر إلى المنتجات والخدمات التي لم تتأثر مباشرةً بتلك الرسوم.

ظهرت تفاصيل جديدة أخرى: فقد قدّم باول إطارًا سياسيًا مُنقّحًا. وقد حدّث الاحتياطي الفيدرالي دليله الداخلي لكيفية معالجة التضخم والوظائف. وكانت النسخة الأخيرة، التي أُعدّت خلال فترة الجائحة، قد ركّزت بشكل مفرط على خفض التضخم.

هذا الأمر مختلف. فهو يُعيد تركيز الاحتياطي الفيدرالي على أهدافه الأساسية، وهي التوظيف الكامل واستقرار الأسعار. وقالت كارولين بفلوغر، الأستاذة المشاركة في كلية هاريس للسياسات العامة بجامعة شيكاغو، إن تركيز باول كان واضحًا: "مهمته هي التضخم والبطالة، ولا يمكن تحقيق ذلك إلا في ظل استقلاليةdent الفيدرالي"

يتصاعد التوتر مع استهداف ترامب للاحتياطي الفيدرالي

لم تقتصر التوترات في جاكسون هول على السياسة فحسب، بل تعدّت ذلك إلى السياسة أيضاً. فقد استغلdent دونالد ترامب صباح يوم الجمعة نفسه لمهاجمة ليزا كوك، محافظ الاحتياطي الفيدرالي، قائلاً إن عليها الاستقالة أو الإقالة بسبب مزاعم تتعلق بالاحتيال العقاري.

مارس ترامب ضغوطاً شديدة على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، وكانت خطوته ضد كوك مجرد جزء آخر من هذه الحملة. وشهدت المنطقة المحيطة بالفعالية إجراءات أمنية مشددة هي الأشد منذ سنوات، حيث قام ضباط مسلحون من شرطة الاحتياطي الفيدرالي وشرطة المتنزهات الأمريكية ومكتب الشريف المحلي بدوريات في محيط النزل.

يوم الجمعة، اضطروا إلى مرافقة جيمس فيشباك، المعروف بدعمه لترامب وانتقاده للاحتياطي الفيدرالي، خارج المبنى. صرخ فيشباك في وجه كوك في الردهة، مطالباً بإجابات حول اتهامات الاحتيال.

لم يمر التوتر السياسي مرور الكرام. قالت كارين دينان، الخبيرة الاقتصادية بجامعة هارفارد، والتي تحضر الندوة بانتظام، إن الحضور تجنبوا في الغالب مناقشة السياسة خلال الجلسات الرسمية. لكن الموضوع كان يُثار بين الحين والآخر خلال جلسات القهوة والوجبات. وأشارت إلى أن المسائل الاقتصادية الجادة تتطلب أكثر من مجرد حدس

"هذه ليست مشاكل يمكن حلها بالتفكير في حدس المرء أو بالتحدث إلى مجموعة من الأشخاص المحيطين به. أنت حقاً بحاجة إلى هذا النوع من الخبرة."

استجاب الضيوف الدوليون سريعاً لخطاب باول، إذ ارتفع اليورو بنسبة 1% مقابل الدولار مباشرةً بعد خطابه. وقد زاد ذلك من سوء الوضع في أوروبا، حيث من المتوقع أن ينخفض ​​التضخم إلى 1.6% العام المقبل.